幾乎完美預測了美國例外論終結的一位策略師表示，如果美國總統特朗普堅持推行貿易政策，全球投資者撤離美國資產的趨勢將持續數年。
法興銀行資產配置主管Alain Bokobza在到2024年9月止的一年中曾看好美國資產，他於當月警告稱，裂痕開始出現。今年2月，他重申了這一觀點，告誡投資者削減對美國股票和美元的敞口。標普500指數自那以來已下跌15%，美元指數則下跌近9%。
「去年9月，我們就告訴客戶，美國資產估值令人擔憂，美國大選可能引發更不樂觀的局面，」Bokobza在巴黎接受採訪時表示。「華盛頓新政府已製造了極高的整體不確定性。這場大輪動才啱啱開始，可能持續數年。」
美國金融主導地位正面臨挑戰，美元和美國國債吸引力下降。今年以來，美國股票市場表現遜於全球其他市場，市場擔憂美國貿易政策和關稅將損害經濟增長並助長通脹。
Bokobza補充稱，多年來，美國是投資者唯一能找到增長的地方，當地股票市場定價反映的是完美的情景，且資金嚴重集中於科技股。但如今這些公司正遭受關稅衝擊。他指出，美元已高估一段時間，若貿易政策不確定性持續，美元可能進一步貶值。
「在過去20至30年的風險規避時期，美元一直呈現漲勢，因為它始終是避風港。但現在我並未看到這樣的現象，」Bokobza表示。「因為美國所有資產的風險溢價都在上升，這種例外的地位已經終結。」
Bokobza也沒有在貨幣政策方面看到緩解的跡象。他預計聯儲局短期內不會干預，並指出聯儲局目前處於兩難境地。他表示，聯儲局可能要等到6月，待關稅對經濟增長和通脹的影響顯現後纔會採取行動。
Bokobza稱，對聯儲局獨立性的攻擊將進一步動搖市場，並改變美國資產的風險定價。「這將是一個轉折點，而我們已經離它不遠了，」他說。
該策略師還指出，國際投資者對歐洲股票的需求正在回升。Bokobza表示，先前投資組合過於集中於美國資產，以至於投資者忽視了歐洲、日本等國也存在大量優質且估值較低的公司。
「保護主義沒有贏家，美國政府也難以證明其政策對國家有利，」Bokobza補充道，並指出部分資產將遭受更大沖擊。「如果歐洲股票市場跑贏，且歐元在利率下行中走強，這意味着歐洲正發生某些變化，」他說道。
責任編輯：王許寧