智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，2024年年報顯示固廢行業現金流改善帶動分紅顯著提升，生物柴油業績反轉趨勢明確，同時科研儀器國產替代與公用事業漲價邏輯持續兌現。水務行業在政策推動下進入新一輪調價週期，垃圾焚燒企業則通過綠色熱能業務實現盈利結構優化。

廣發證券主要觀點如下：

2024年年報：固廢兌現分紅提升，生物柴油業績反轉

截止目前發佈的年報情況，有以下幾大趨勢值得該行重點關注：(1)伴隨着資本開支收縮，固廢公司現金流顯著改善，進入分紅提升階段，分紅絕對金額同比增長：海螺創業+100%、綠色動力+100%、偉明環保+92%、瀚藍環境+66%等;(2)生物柴油、科研儀器等細分領域個股業績反轉趨勢明確，其中卓越新能披露2024年和25Q1歸母淨利潤分別同比+89.57%和111%。伴隨着地溝油價格穩步增長，加工型企業逐步轉型船舶加註以及SAF，板塊業績有望觸底回升。

反制鏈下的國產替代——科研儀器具備較大機遇

目前中美貿易摩擦加劇，質譜儀等科研儀器可檢測小至金屬元素、大至血液中分子量達數十萬的蛋白質分子，可應用於食品、環境、生命科學、醫藥、新能源新材料等，基於供應鏈安全需求下國產替代浪潮不可逆。而國產企業近年研發、生產能力持續提升，部分品類齊全，具備高端化研發能力的企業有望在此浪潮中脫穎而出，建議關注聚光科技、皖儀科技、萊伯泰科、海能技術等。

聚光科技：科研儀器自主可控、國產替代領先者

公司核心子公司譜育科技24年營收超14億元、淨利潤1.5億元，營收業績產品種類均在國產遙遙領先：科研突破SCI頂刊研究領域;譜康醫學的全光譜流式細胞儀已實現自主研發和產業化;半導體三重四級杆ICP-MS/MS已經在半導體實現銷售與產品交付。此外公司困境反轉趨勢確立，24年預計歸母淨利潤爲2~2.3億元。公司加速回款帶動24年經營活動產生的現金流量淨額約7億元。種種向好變化均反映了公司已擺脫此前工程類業務帶來的經營困境，作爲高端科研儀器製造商的國內龍頭，在國產替代和自主可控的趨勢下有望持續高增。

完善公用事業價格機制，水務漲價邏輯持續兌現

4月2日中共中央、國務院發佈《關於完善價格治理機制的意見》，要優化居民階梯水價、電價、氣價制度，推進非居民用水超定額累進加價、垃圾處理計量收費，優化污水處理收費政策。距離上次調價已經有6~8年的上海、廣州、深圳、西安、長沙等多地近年來啓動水價聽證會，提價幅度達0.1~1.1元/方(6%~71%)，伴隨政策層面的壓實，有望進入新一輪全國調價週期，建議關注瀚藍環境、武漢控股、洪城環境等。

風險提示：訂單和新業務佈局低預期，政策變動風險，分紅低預期。