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一、SC原油主力合約：風險偏好回升，原油期貨反彈

SC原油期貨隔夜明顯上漲，今日延續偏強格局，漲幅不斷擴大，截至收盤漲3.34%，報收503.8元/桶。

國投期貨表示，IMF最新經濟展望將今明兩年的全球經濟增速分別下調0.5%、0.3%至2.8%和3％，美國在第三輪伊朗核談前制裁伊朗LPG巨頭，地緣風險再次對油價構成支撐，上週API原油庫存也錄得460萬桶降幅。考慮到地緣擾動對油價的支撐具有短期性，貿易戰對經濟增速、油品需求的壓制以及OPEC+的增產行爲均有待演繹，我們認爲本輪反彈空間有限，臨近震盪區間上沿下行風險將再次放大。

正信期貨認爲，原油基本面暫未出現明顯惡化，中長期依然維持供增需弱的格局。但市場受地緣政治和宏觀局勢影響較大，不確定性和波動較高，建議投資者擇機交易，短期關注WTI 55-65美元區間。

中財期貨表示，伊朗方面，4月22日，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）發佈聲明，宣佈對伊朗液化石油氣（LPG）巨頭賽義德·阿薩杜拉·埃馬姆喬梅及其企業網絡實施制裁。預計油價短中期內震盪偏強運行。

二、滬銅主力合約：祕魯Antamina因突發事故全面停工，滬銅短期價格偏強

受到祕魯Antamina銅礦停止運營消息影響，滬銅期貨主力合約早盤跳空高開，日內收漲1.22%，報收70890元/噸。

銀河期貨認爲，特朗普明確表示無意解僱鮑威爾，美國與各國的貿易談判仍在進行。供應方面，antamina發生事故，運營經理遇難，目前該礦啓動全面停工，國內銅礦供應依舊緊張，加工費下降到-34美元的水平，同時硫酸需求轉弱導致價格逐步回落，冶煉廠虧損擴大。廢銅、粗銅進口減少的情況下，即便精煉銅產量保持平穩，供應仍相對緊張。消費方面，國內消費表現強現實弱預期的情況。需求方面，目前貿易戰對銅內銷和出口的訂單的影響還沒有體現，下游消費尚可，臨近五一，備庫需求增加，庫存或繼續去化，目前國內總庫存水平已經低於了近幾年季節性水平，升貼水和價差可能會以進一步擴大。antamina2024年產量高達42萬噸，在銅礦供應緊張的情況下，antamina的全面停產後將進一步加劇銅礦供應短缺的問題，銅價開盤後或快速拉漲。

金瑞期貨指出，宏觀方面，貝森特表示關稅的僵局不可持續，未來形勢將有所緩和，其與日本財長即將探討貨幣問題。基本面上，礦環節生產擾動再次發生，antamina銅礦（年產40萬噸以上）因遇難事故停產，原料緊張背景下可能短期繼續利多銅價。冶煉環節雖有冶煉檢修，但影響或兌現在五月。此外，海外曾有冶煉減量出現，其原料或將流入國內。消費端，下游線纜企業反饋訂單好，銅價有所回落後，消費韌性體現，國內社庫保持較快去庫節奏。展望後市，短期強現實持續，且礦生產出現擾動，短期價格可能仍偏強，但中長期仍需關注關稅談判情況，未來全球經濟和銅消費有潛在拖累，不利於價格重心持續上行。

Mysteel分析指出，4月23日，祕魯Antamina因突發事故，運營經理遇難。目前該礦啓動全面停工以確保安全，此次事故正在調查中。Antamina涉及銅、鋅、銀、鉛等多個礦種。2024年該鋅礦區受開採順序影響，品位下降，產量26.79萬噸，同比下降42.15%。同年該礦區銅礦產量42.69萬噸，同比增加0.8%。2025年鋅礦指導產量42.2-46.6萬噸，銅礦指導產量35.5-40萬噸。目前市場預期該突發事故爲短期事件，影響有限。

三、鐵礦石主力合約：鐵水復產速度放緩但仍有繼續復產的空間，終端需求存有韌性

今日鐵礦石期貨突破近期以來的震盪區間，強勢上漲，突破720關口，日內收漲2.11%，報727.5元/噸。

銅冠金源期貨認爲，需求端，上週鋼廠鐵水產量小幅回落，但仍處高位，日均鐵水產量240萬噸左右，假期補庫預期對需求形成短期支撐。供應端，本週海外發運微增，到港回落。周內港口庫存小幅增加，供需總體偏寬鬆。預計鐵礦震盪走勢。

國投期貨認爲，供應端，鐵礦全球發運量小幅增加，國內到港量本期回落但仍處於年內均值水平以上，港口庫存或將有所企穩回升。鐵礦石供應正常波動，未來存在一定季節性增長預期。需求端，終端需求存有韌性，鋼廠存有一定利潤，鐵水復產速度放緩但仍有繼續復產的空間。海外貿易爭端出現進一步緩和信號，國內市場對於4月底重要會議前後出臺刺激政策存有期待。我們預計鐵礦整體走勢震盪爲主，短期價格存有一定支撐。

南華期貨表示，鋼廠到了五一節前補庫的時間點，但整體補庫驅動不強。鐵礦石整體供應由偏緊向過剩轉變，目前供應量穩中有增，港口庫存從去庫轉爲累庫。需求端，下游接單轉差，搶出口訂單消化後關稅影響顯現，下游恐難以承接目前的高鐵水，鋼廠利潤收縮，有負反饋的風險在積累。不過從時間節點上看，四月底還有重要會議，市場可能有經濟刺激的預期，因此關注空單可以關注反彈高點作爲入場點。09合約關注718的壓力位。