特斯拉今年首季度財報來了。

不及預期，“災難”——這就是被分析師給出的評價。

但這份苦果也並非沒有鋪墊，更早披露的季度交付數據，已經預示這份財報數據不會多好看：

今年第一季度，特斯拉交付創2022年以來新低，全球總交付33.7萬輛，比上一季度少賣16萬輛，相對比亞迪純電少賣了8萬輛。

銷量失速，汽車整體業務表現也就失速，汽車營收下跌20%，淨利潤大跌71%；更糟糕的是，如果沒有出售碳積分的純利潤，特斯拉這一季度實際就是虧損的。

然而，這樣一份財報發佈後，特斯拉的股價沒有一瀉千里，反而盤後股價一度漲超5%。

因爲美利堅DOGE部長馬斯克，一字一句官宣：我的重心，會重新放在特斯拉。

馬斯克回來了，特斯拉就有希望了。

特斯拉“災難”財報：交付創三年新低，淨利縮水七成

披露2024年全年財報時，面對13年來首次下滑的全年交付，當時的馬斯克仍保有信心，認爲“到2025年汽車業務將恢復增長”。

因爲去年第四季度創新高的47.6萬銷量，算是給今年銷量市場一個積極的信號。

但當一季度財報真正擺在面前時，事實並沒有他預想得那麼樂觀，甚至被知名特斯拉多頭分析師Dan Ives稱爲“災難”。

從產銷量來看，今年第一季度，特斯拉共生產36.3萬輛車，同比下降16.3%。

同時，總交付量爲33.7萬輛，遠低於分析師預期，比下滑13%，環比下滑32%——比去年一季度少賣5萬輛，比上一季度少賣近16萬輛。

這不僅是特斯拉11個季度以來的最低交付水平，也遠不及同期比亞迪純電車型銷量，後者今年一季度純電車型的銷量達到41.7萬輛，同比大漲了38.7%。

特斯拉把這一表現，“甩鍋”給了產線調整和政策影響，表示四大工廠爲調整新Model Y產線，導致損失了7周左右的產量。

同時由於政治及政策原因，市場需求因歐洲消費者的抵制情緒而疲軟。

正因如此，特斯拉沒有如期給出全年目標，而是表示將重新審視形勢，到第二季度再給出2025年的指引。

一同受到影響的，還有特斯拉的營業收入，特別是在汽車業務上。

今年一季度，特斯拉總營收193.35億美元（約1411.5億元），同比下降9%，比分析師預期的211.1億美元（約141億元）少了將近130億。

細分各業務部門收入：

來自於汽車相關業務的總收入爲139.67億美元（約1020億元），同比大跌20%。

其中，賣車的直接收入爲129.25億美元（約944億元），同比下降21%，算下來單車均價在28萬元左右，比去年同期的31萬元下降了近10%。

汽車租賃業務的營收爲4.47億美元（約32.6億元），同比下降6%；唯一增長的是出售汽車碳排放積分業務，今年一季度收入爲5.95億美元（約43億元），同比增長34.6%。

這裏簡單解釋下，爲鼓勵低碳發展，包括美國在內的許多國家都實施了碳排放限制。

特斯拉因爲只有純電車型，因此有多餘的碳排放積分，可以賣給市場上有更多碳排放需求的企業，這項業務幾乎沒有任何成本，完全是額外的純利潤。

除去汽車業務，總營收中也有表現亮眼的部分，特別是發電和儲能業務，一季度實現營收27.3億美元（約199億元），同比大漲67%。

在汽車相關業務收入的佔比達五分之一，比去年同期上漲2.3個百分點。

來自服務及其他業務的營收，達到26.38億美元（約193億元），同比增長15%。

利潤方面，特斯拉一季度的表現同樣不算樂觀。

公司一季度毛利爲31.53億美元（約230億元），同比下降15%，總毛利率爲16.3%，比去年同期下降1.1個百分點。

同時運營費用卻在增長，特別在研發方面，一季度研發支出爲14.09億美元（約103億元），同比增長22.4%。

因此，在GAAP準則下，特斯拉營運利潤降到3.99億美元（約29億元），同比下降66%；淨利潤爲4.09億美元（約30億元），同比大幅下跌71%。

值得注意的一點是，前面提到，特斯拉還有5.95億美元的碳積分純利潤，也就是說，如果不包含碳積分收入，那麼特斯拉將交出一份虧損的財報。

不過，儘管交出了一份令投資者擔憂的財報，股價盤後一度漲超5%。

其中一部分原因，來自特斯拉堅實的現金儲備，截至一季度末，公司賬上還有369.96億美元（約2700億元）的現金和現金等價物。

不過更多原因，還是因爲特斯拉首腦馬斯克終於鬆口，給出了投資者一直想聽到的承諾。

馬斯克“收心”迴歸特斯拉

這次的財報電話會議上，馬斯克宣佈將從DOGE事業中抽身，將重心重新放回到特斯拉上，承諾優先解決特斯拉在供應鏈效率、工廠產能利用率等關鍵問題。

因爲現在，特斯拉今年一季度在股價、交付上的種種問題，已經再也無法被忽視——從年初到現在，特斯拉股價已下跌40%，近乎腰斬，市值蒸發近3.6萬億元。

不過，他也特別強調不會完全退出公共事務，而是僅保留每週1-2天處理相應工作。

也是在這次財報會議上，馬斯克以坦誠的姿態，在“最新動向”模塊，罕見詳細地公佈了接下來，特斯拉的多項戰略調整和技術進展——

儘管此前他常說，“特斯拉的財報電話會議，不是發佈產品的地方”，也拒絕在發佈財報時披露公司的新信息。

這些新信息可以分爲兩大方向：產品和AI。

具體來看，新車方面，就是市場期待已久的平價車型計劃，在衆多分析師看來，是接下來提振特斯拉銷量的關鍵產品。

這款車型被外界稱爲“Model 2”，馬斯克稱預計今年上半年，開始在現有生產線上進行生產。

他還表示，這是現有產品的一個“降本但不降品質”版本，但具體售價並沒有透露。

與此同時，需求大漲的儲能業務，也在特斯拉內部被提升至戰略級地位，其單季度毛利率創下新高，已達到29%，未來規模將擴大至萬億瓦時（TWh，TeraWatt-hours）級別。

然而，需要注意的是，儲能電池供應鏈依賴於中國，關稅政策帶來的影響還需要時間協調。

而特斯拉一直加碼的AI方面，主要分爲FSD、Robotaxi和擎天柱三部分看。

首先看機器人方面，特斯拉計劃，今年年底將有數千臺擎天柱，被送到奧斯汀工廠工作，並計劃4~5年內達到100萬臺水平。

接下來是無監管FSD（完全自動駕駛），馬斯克表示目前還處於測試階段，預計將在今年年底前，在私家車上使用。

同時，其Robotaxi車隊，今年6月會先在奧斯汀啓動試運營，採取“漸進式技術滲透”策略——

初期先投放20輛，通過真實路況數據持續訓練算法，在2026年投入大規模生產。

馬斯克還diss了一波Waymo，認爲Waymo的成本太高：

（因爲）除了攝像頭之外，Waymo還需要激光雷達和雷達才能自動駕駛，而特斯拉只用攝像頭就能實現。

不過，部分機構仍對其技術落地速度提出質疑。

摩根士丹利在會後報告中指出，特斯拉仍需克服監管審批、保險責任劃分等非技術障礙，其Robotaxi商業化時間表，還存在6-12個月的潛在延遲風險。

但不管怎麼說，馬斯克終於“聽勸”一次，不管是否是“畫餅”，這幾針強心劑下去，總算能讓投資者看到特斯拉不再下滑的前景。

畢竟，馬斯克就是特斯拉，特斯拉就是馬斯克。

如今，特斯拉已在不敗的神壇上搖搖欲墜，急需馬斯克用一場勝利扭轉。

特斯拉再一次需要馬斯克來扭轉乾坤。

One More Thing

事實證明特斯拉真的拼了，連煥新版Model Y都變相降價了。

在披露財報一天前，特斯拉中國宣佈，6月30日前，煥新版Model Y首次全系推出5年0息，首付7.99萬元，月供低至約3060元。

同時，Model 3仍保持2月推出的5年0息，疊加8千元補貼和充電權益，不過這次充電權益，比上次新增了第三代家庭充電服務包。

在競爭最激烈的5座SUV市場，特斯拉這是祭出大殺器了。

而且特斯拉的輔助駕駛系統FSD也已經初步獲批，應該能帶來進一步的訂閱收入，穩固特斯拉的業績和未來。

而上一次特斯拉同樣的核心汽車業務危機、業績危機，還得追溯到2018年之前。

那一次，上海用中國速度和中國智造拯救了特斯拉，馬斯克也親口表達——沒有中國就沒有特斯拉。

而這一次，特斯拉的危機，希望依然在中國。