智通財經APP獲悉，對美國資產的不安情緒日益加劇，引發長期美國國債的大規模拋售，收益率隨之飆升。這種不安情緒在期權市場上有所體現，防範更大損失的溢價飆升至2021年“閃崩”以來的最高水平。

所謂的美國國債期權傾斜度已大幅擴大，投資者大舉推高了用於對沖收益率飆升風險的看跌期權的價格。上一次如此偏向看跌期權是在2021年2月25日，當天美國國債市場出現了不尋常的“閃崩”事件，在流動性緊張的情況下，債券價格突然下跌。

美國國債期權傾斜度

這種極端的倉位配置反映出許多投資者的焦慮日益加深。由於擔心美國總統唐納德·特朗普激進的貿易政策以及他不斷施壓美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾降息可能帶來的經濟和市場影響，投資者對美國資產的信心受到了動搖。與此同時，美國財政前景仍然充滿挑戰，導致交易員要求對持有長期美國國債的風險進行更多補償。這可以從所謂的期限溢價上升中看出。

近期市場動盪和政策擔憂導致投資者平倉，也加劇了近幾個交易日收益率的上行壓力。截至美東時間週二下午，30年期美國國債收益率為4.88%，接近三個月高點。

LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum表示：“毫無疑問，外資已經開始拋售美元資產，並加劇了市場波動。再加上對美聯儲獨立性的擔憂，以及過早降息可能造成的政策失誤，長期美國國債收益率持續走高也就不足為奇了。”

現貨市場對美國國債缺乏信心的現象也顯而易見。摩根大通的每週客戶調查顯示，中性倉位升至今年以來的最高水平。

摩根大通美債客戶調查

誠然，期權市場的倉位可能會迅速逆轉。2021年出現的嚴重市場混亂是短暫的，如果貿易談判能達成新協議，並且特朗普停止對鮑威爾領導的美聯儲的口誅筆伐，那麼類似的情況現在可能會發生。週二，美國股市上漲，長期收益率小幅走低，因為交易員們對白宮將與主要合作伙伴達成貿易協議持樂觀看法。

然而，政策仍在不斷變化，諸多不確定性依然讓交易員緊張不安。這一點也體現在美國股市上，期權交易員越來越青睞看跌期權，以防範科技七巨頭的股價進一步下跌。

BMO Capital Markets董事總經理兼美國利率策略主管Ian Lyngen週二表示： “遺憾的是，我們對‘拋售美國’交易即將得到緩解沒有多大信心。”