智通財經APP獲悉，SAP公司(SAP.US)第一季度業績。Q1總收入達到90.13億歐元，同比增長12%(按固定匯率計算增長11%)。調整後的營業利潤增至25億歐元，同比增長60%(按固定匯率計算爲58%)，合每股1.44歐元，高於市場預期，證明了SAP雲業務模式的可擴展性。按固定匯率計算的雲計算收入增長26%，至49.9億歐元。業績公佈後，截至發稿，該公司股價美股盤後大漲9.69%，報276.87美元。

雲計算收入爲49.93億歐元，同比增長27%(按固定匯率計算爲26%)，預期爲50.5億歐元。該公司的雲計算積壓增長至182.02億歐元，同比增長28%(按固定匯率計算爲29%)，表明未來收入潛力巨大。積壓訂單反映了未來12個月的銷售額。

SAP的企業資源規劃軟件——用於記賬、採購和人力資源——通常要求客戶簽訂合同，從而鎖定穩定的收入流。去年，SAP 85%的銷售額來自經常性收入，這有助於SAP免受特朗普政府全面徵收關稅造成的經濟動盪的影響。該公司還在2024年初開始進行企業改革，裁員，幫助提振利潤。

展望未來，SAP表示，儘管在持續的貿易戰中，2025財年可能會出現“不確定性上升和可視性降低”，但該公司仍預計全年雲和軟件收入將在331億至336億歐元之間。雲收入預計爲216億歐元和219億歐元。不過，SAP補充稱，按固定匯率計算，目前的雲計算積壓量增長預計將在2025年略有放緩。

雖然SAP沒有受到美國關稅的直接影響，但其客戶可能已經對經濟的不確定性做出了反應。摩根士丹利分析師本月對30家SAP經銷商進行的一項調查顯示，第一季度SAP許可證和雲訂閱業務的增長均有所放緩。增長放緩主要是由其最大市場美國推動的。

在週二晚些時候的電話會議上，首席財務官Dominik Asam表示，貿易戰升級可能會導致“嚴重的全球衰退”。他說：“我想強調的是，我們的展望並非基於如此不利的情況，而是假設轉化率與前幾年保持一致。考慮到事態升級的風險，我們仍然完全專注於紀律的執行和保障，包括我們的利潤和自由現金流。”

SAP首席執行官Christian Klein說，每個人都在密切關注未來90天的局勢。Klein已經優先考慮公司向基於訂閱的雲業務模式轉變，這樣每個客戶的平均支出更高。在他的領導下，該公司正在大力推廣雲中的人工智能業務服務，以激勵客戶從傳統的服務器切換。

與其他一些歐洲科技巨頭相比，與賽富時(CRM.US)競爭的SAP受美國貿易壁壘的直接影響較小。例如，阿斯麥(ASML.US)上週公佈第一季度訂單比預期低近10億歐元，並警告稱，最近關稅公告的影響仍不明朗。

投資機構CFRA認爲，積壓訂單這包括了日益增長的人工智能相關訂單，稱該公司是關稅不確定時期，科技股的“一艘穩定的船舶”。SAP展現出強大的執行力，雲毛利率擴大250個基點至75.0%，推動整體毛利率改善至73.6%(超過其預期的72.9%)。與此同時，可預測收入的份額增加至86%。CFRA認爲SAP在2027年前有望實現10%-13%的收入增長，這與其之前的預期一致，預計2025年的雲收入增長在26%-28%之間，2027年也將保持類似水平。在CFRA看來，雲和軟件銷售的組合將在未來三年推動高度重複的收入流實現11%-13%的年度增長，隨着雲規模效益的實現，預計自由現金流將實現14%-16%的增長。

此外，2023年5月，SAP宣佈了一項總額高達50億歐元的股票回購計劃，回購期限至2025年12月31日。截至3月31日，SAP以164.79歐元的平均價格回購了1898.5萬股股票，根據該計劃，回購金額約爲31億歐元。該計劃的第三部分已於4月8日完成，購買量約爲15億歐元。