專題：2025基金一季報：最新持倉曝光！
2025年一季度收官，百億規模以上的權益類基金業績呈現顯著分化，基金經理的調倉能力與行業配置策略經受考驗。
昔日公募「頂流」葛蘭，正經歷規模與業績的雙重考驗。截至一季度，其管理總規模已從2021年四季度1103.39億元的巔峯跌至404.47億元，累計蒸發近700億元，縮水幅度高達63.3%。
目前管理規模前20大權益基金經理 數據來源：wind 截止至20250422
除此之外，自2023年以來，葛蘭的管理總規模在2024年三季度短暫企穩，但這一回暖僅維持單季。wind數據顯示，2024年四季度其規模再度下跌至404.51億元。目前其名下僅存3只基金——中歐醫療健康A、中歐醫療創新A及中歐明睿新起點。
數據來源：wind 截止至20250422
作為葛蘭代表作基金，中歐醫療健康A一季度微漲2.37%，但拉長周期看頹勢難掩，近6個月跌5.47%，近3年累計虧損34.51%，規模較2021年峯值775.05億元暴跌58.4%，僅剩320.87億元。
數據來源：wind 截止至20250422
除此之外，葛蘭在管的三隻基金業績業績懸殊，可投資港股的中歐醫療創新A憑藉20.33%的一季度漲幅強勢反彈，同類排名衝入第23名；規模超300億的旗艦基金中歐醫療健康A一季度僅微漲2%，近3月收益落後醫療創新超13個百分點；中歐明睿新起點混合一季度逆勢跌3.85%，近3月與中歐醫療創新股票A的收益差拉大至30.23個百分點，同類排名墊底。
數據來源：天天基金 截止至20250422
在中歐明睿新起點混合的基金吧中，「信任危機」也正在發酵，不少基民反饋持倉體驗較差。有基民將該基金運作比作「似無人駕駛」，也有基民靈魂拷問「基金經理是否用心」。
數據來源：天天基金
三隻基金中，中歐明睿新起點的調倉動作相對較顯著。
截止一季度，中歐明睿新起點混合前十大重倉股為立訊精密、兆易創新、寧德時代、中芯國際、北方華創、賽力斯、陽光電源、比亞迪、芯原股份、韋爾股份。與去年底相比，中芯國際、比亞迪、芯原股份、韋爾股份新進前十大重倉，長電科技、新易盛、中際旭創、寒武紀退出前十大重倉。
葛蘭在一季報中表示，A股市場在一季度呈現明顯的結構性分化特徵，科技成長板塊表現顯著領先。人工智能、高端製造等產業趨勢明確的領域成為資金主要配置方向。相比之下，傳統周期板塊受全球能源需求走弱等影響，整體表現相對低迷。
展望二季度，A股市場或延續結構性行情，驅動邏輯可能從主題預期轉向基本面驗證與政策催化並重。科技成長領域仍為核心主線，人工智能產業鏈的景氣度或嚮應用端延伸，商業化落地加速的細分環節有望持續受益；機器人產業進入關鍵政策窗口期，技術突破與供應鏈本土化或催生新的投資機會。仍舊看好供給創新、渠道下沉、消費升級等方面的投資機會。
再看今年一季度業績表現最為亮眼的中歐醫療創新股票A，前十大重倉股為藥明合聯、科倫博泰生物-B、藥明生物、藥明康德、康方生物、康龍化成、恒瑞醫藥、凱萊英、百利天恒、泰格醫藥。與去年底相比，該基金的前十大重倉股僅有1只改變，百利天恒新進前十大重倉，海思科退出。除了新進的重倉股，科倫博泰生物-B、藥明生物，以及康方生物3只H股的持股數量有所增加，其餘的均被減持。
此外，中歐醫療健康A前十大重倉股為恒瑞醫藥、藥明康德、康龍化成、邁瑞醫療、泰格醫藥、愛爾眼科、凱萊英、東阿阿膠、科倫藥業、華潤三九。與去年底相比，科倫藥業在今年一季度新進中歐醫療健康的前十大重倉股，同仁堂則退出前十大重倉股。
她在一季報中分析，創新藥領域，全球合作持續推進及關鍵臨床數據披露值得期待。中國企業在ADC、多抗、多肽等領域的競爭力已逐步獲得全球認可，與國內企業的項目合作已成為海外公司管線佈局的重要組成部分。
同時，海外企業在收購國內品種後正持續推進多種適應症的全球臨床試驗。AI 製藥技術在靶點發現中的應用及其對研發效率的提升也值得持續關注。
消費醫療板塊則是結構性機會有望延續。其中，提到醫美、眼科等可選消費領域終端需求有進一步回暖。同時，家用醫療設備在老齡化趨勢下需求將穩步增長。醫療設備板塊有望持續復甦。
責任編輯：公司觀察