溫馨提示：本文約998字，燒腦時間5分鐘，筷玩思維記者趙娜發於北京。

4月17日，霸王茶姬正式登陸美國納斯達克，股票代碼爲“CHA”，發行價28美元/股，開盤價33.75美元/股，較發行價上漲20.54%，當日收盤價32.44美元/股，較發行價上漲15.86%，市值達59.54億美元，約合435億人民幣。

值得一提的是，進入去年四季度，霸王茶姬的一個行業關鍵數據浮出水面：該季度，霸王茶姬的單店業績出現了全國性下滑，海內外同店GMV增速出現同比下滑18.4%的罕見負增長，其中華東區域同店GMV同比下滑27.3%，華中區域同店GMV同比下滑22.0%，已連續兩個季度下滑。

“一旦增速放緩，霸王茶姬的估值體系將徹底崩塌”，資本市場的“殘酷邏輯”並非危言聳聽。

從參照案例來看，奈雪的茶上市後因增速下滑，PE(市盈率)和股價均大幅下跌。

從行業本質來看，茶飲行業不同於科技公司。當GMV失速後，只能按照快消品的估值標準來進行評估。這意味着，如果其不能找到新的增長點來解決當前面臨的問題，其股價將面臨巨大的下行壓力，資本市場的泡沫也將逐漸破裂。

在霸王茶姬上市前夕，港股新茶飲股出現異動，奈雪的茶大漲近10%，蜜雪集團和茶百道分別升超6%，古茗上漲4.49%。蜜雪集團盤中一度觸及478港元，再創歷史新高，市值一度突破1800億港元，收盤市值達1771.30億港元。

目前5家新茶飲上市企業中，蜜雪集團市值居首，霸王茶姬緊隨其後，古茗以420.94億港元市值居第三，茶百道、奈雪的茶市值分別爲130.18億港元和16.91億港元。

蜜雪集團於2025年3月3日上市，最新股價較發行價累計大漲超130%。2024年實現營業收入248.3億元，同比增長22.3%；淨利潤44.5億元，同比增長39.8%。全球門店總數達46479家，超越星巴克成全球現制飲品門店規模第一。

古茗今年2月12日上市，股價較發行價累計漲78.07%。2024年實現營收87.91億元，同比增長14.5%；淨利潤14.93億元，同比增長36.2%。截至2024年12月31日，古茗門店數達9914家。

奈雪的茶、茶百道上市後股價表現欠佳，均處於破發狀態。奈雪的茶2024年收入49.21億元，同比下降4.7%，經調整淨利潤由盈轉虧，虧損達9.19億元。茶百道2024年收入49.18億元，同比下降13.8%，利潤4.8億元，同比下降58.3%。