金吾財訊 | 摩根士丹利發布研報，給予IBM(IBM)「與大市同步」評級，目標價237美元。大摩預計IBM第一季度財報/第二季度指引將符合預期，並預期其2025財年營收增長（按固定匯率計算超5%）和自由現金流（135億美元）指引維持不變。大摩略微下調了IBM諮詢和基礎設施業務預期，但在軟件業務驅動增長的情況下，該行認為IBM仍能保持短期避險資產地位（儘管估值偏高）。大摩預計軟件業務的有機前景將略有改善，混合雲平台提前收尾，DataStax 和 Hakkoda 的收購，以及外匯阻力略有緩解，這些基本抵消了該行適度下調的諮詢業務和基礎設施業務預期——既包含DOGE削減預算因素，也反映更疲軟/波動宏觀環境對IBM部分周期性業務的影響。儘管當前股價已充分反映上述預期——IBM股票交易市盈率達20.5倍，創歷史新高，且PEG比率顯著高於大型軟件公司及AI領域同行。該行仍認為在當前市場環境下，即使面臨諮詢與基礎設施業務逆風，以當前估值水平呈現"符合預期"的季度表現，對投資者而言已具備足夠吸引力。