國中水務於2025年4月23日公告終止籌劃近九個月的重大資產重組事項，引發資本市場高度關注。此次擬收購標的爲上海邕睿持有的諸暨文盛匯不低於51%股權，該平臺公司通過持有北京匯源60%股權間接控制“國民果汁”品牌。

　　該事件的核心矛盾在於交易標的股權長期處於司法凍結狀態，導致股權轉讓無法完成，不符合《上市公司監管指引第9號》關於資產權屬清晰的基本要求。

　　由於粵民投對文盛資產提起的侵權責任糾紛訴訟，深圳市福田區法院自2024年8月起凍結了上海邕睿持有的諸暨文盛匯52.47%股權，雖經多次延期協調仍未解凍。

　　回溯事件進程，國中水務自2022年起通過三次累計9.3億元的股權收購，已間接持有北京匯源21.89%股份。2024年7月啓動的控股收購計劃本欲實現從環保水務向消費品行業的戰略轉型，公告後股價曾連續6個漲停，但標的資產隱含的權屬風險逐漸暴露：除司法凍結外，北京匯源股東諸暨文盛匯與天津文盛匯尚有7.5億元出資款未實繳到位，導致估值分歧難以彌合。儘管文盛資產聲稱出資爭議源於會計處理差異，但該糾紛與司法凍結形成雙重障礙，最終迫使交易流產。

　　市場對此反應劇烈，公告當日股價一字跌停，次日繼續下挫至3.43元，兩日市值蒸發超6億元。這反映出投資者對跨界併購失敗後公司成長性的擔憂，尤其是2024年前三季度歸母淨利潤同比大降86.63%的業績背景下，原本寄希望於匯源品牌提振盈利的預期落空。不過公司強調現有參股北京匯源的21.89%股權仍可持續貢獻投資收益，2024年上半年該項目已帶來3924萬元利潤。

　　此次終止雖屬被動選擇，但也折射出上市公司併購重組中的共性風險。監管層對標的資產合規性的剛性約束，使得存在權屬瑕疵的項目難以通過“時間換空間”方式闖關。國中水務承諾未來待條件成熟再評估推進可能，但短期內需消化戰略受阻的影響。

　　公司近期通過出售東營國中環保等資產回籠3.38億元，顯示出聚焦主業、優化現金流的調整方向。此次事件或促使更多併購主體在交易架構設計階段強化風險隔離機制，避免類似“司法凍結狙擊戰”重演。

　　（注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）

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責任編輯：AI觀察員