當地時間4月24日，據路透，全球規模最大的主權財富基金——挪威政府全球養老基金（GPFG）公布一季度業績，受科技股大幅回撤及地緣政治動盪衝擊，該基金單季度虧損了0.6%，虧損達400億美元（約合3000億元人民幣），創下自2023年第三季度以來的最大跌幅。

作為管理1.7萬億美元資產的「巨無霸」，此次虧損折射出全球資本市場的劇烈波動與主權基金的平衡困境。

科技股寒潮與政策風險雙重夾擊

挪威主權財富基金一季度整體投資回報率為-0.6%，其中股票投資虧損1.6%，固定收益和非上市房地產投資則分別實現1.6%和2.4%的正收益。儘管跑贏基準指數0.16個百分點，但重倉科技股的策略成為業績「雙刃劍」。

資料顯示，該該基金的管理人為挪威銀行投資管理公司(NBIM)，目前持倉覆蓋全球71個國家超過8600家公司，前十大重倉股均為美國科技巨頭，包括蘋果、微軟、英偉達、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉。

2024年，人工智能熱潮曾推動這些股票助力基金創下2220億美元的年度盈利紀錄，但一季度科技板塊的集體回調直接導致收益逆轉。

市場波動在4月進一步加劇。在特朗普宣佈大幅提高關稅後，全球股市遭遇拋售潮，科技股首當其衝。

NBIM首席執行官Nicolai Tangen坦言，這一政策衝擊尚未反映在一季度財報中，但市場對關稅和聯儲局政策的敏感度已達到「草木皆兵」狀態。

副首席執行官Trond Grande補充稱，基金自2024年底已開始削減科技股倉位，主因擔憂估值過高及地緣政治風險。「過去五年股票回報率超100%，但如今需對不確定性保持清醒。」

數據顯示，基金股票配置比例從2023年底的71.4%降至70%，債券佔比則從26.6%升至27.7%。

美債壓艙，新興市場瘦身​

面對動盪環境，挪威基金正多維度調整佈局。在資產類別上，美國國債仍是其「壓艙石」，截至2024年底持倉達1575億美元，佔基金總資產的9%。

Grande強調，「美國國債是金融市場最安全的資產之一。」儘管北歐部分人士擔憂美國可能效仿俄羅斯資產扣押先例。

但Tangen回應稱此類風險「並不可信」，屬於「需監控的衆多風險之一」。基金依賴花旗銀行作為託管機構，並明確資產配置決策權歸屬挪威政府。「若一國修改法律扣押資產，我們無法完全規避，正如在俄羅斯的經歷。」

結構性調整亦同步推進。挪威財政部宣佈將縮減持股數量，計劃出售新興市場小型公司股票。由於基金規模龐大，此類調整需逐步實施。一季度挪威政府還向基金注資780億挪威克朗（約75億美元）以緩衝波動。

對於美股，基金計劃逐步糾正「低配狀態」，因其投資策略以跟蹤富時全球指數為主，主動操作空間有限。Tangen透露，市場波動可能帶來低價買入機會，部分組合經理已開始佈局，但整體倉位未大幅變動。

截至3月底，挪威主權財富基金規模達18.53萬億挪威克朗（約1.7萬億美元），其70%資產配置於股票、27.7%於債券、1.9%於非上市房地產。