看到一個說法挺有意思的，自由現金流可能是最讓普通人共情的經營指標。

　　在現在的環境下，對於普通打工人來說，最重要的一個生活質量指標，無疑就是現金流了。

　　在我們的日常生活中，現金流可以被理解爲咱們稅後每個月到手的收入，在扣除貸款房租這些剛性支出後，每個月手上剩下的餘錢。

　　（說到這，不禁去偷偷看了看自己的銀行流水……）

　　可以說，現金流不僅是我們每個月能夠自由支配的收入，更意味着我們對於生活的抗風險能力，是真正屬於自己的收入。

　　是我們想要消費升級的時候能夠摸到的鼓鼓的錢包，也是在生活中的意外發生的時候能夠及時支出、避免更大的問題出現的“避險資產”。

　　現金流真的是太重要了！對上市公司來說，也是如此。

　　在一家企業的經營管理中，自由現金流=營業現金流−資本支出。也就是一家公司在支付經營活動所需的費用和必要資本開支後，剩餘的可用現金。

　　有些公司，在一次性的投入之後，可以享受多年的產出、利潤。例如，油田在勘探、開採後，可以持續多年產出石油，跟印鈔機似的。又比如，水電，在水壩、發電站、電力輸送網絡建成後，天上下的每一滴雨水都會化爲發電收入。這樣的公司往往都是現金流非常優秀的，就像打工人夢寐以求的有十套房可以收租一樣。

　　但有些公司，是需要不斷砸錢建生產線、而且三五年就要迭代的。例如，電子面板工廠，先要投入巨量資金建生產線，然後每過幾年技術升級又要建新生產線。這樣的公司，現金流要麼長期偏緊張，要麼週期性緊張。

　　還有些公司，是先要高投入、而且是高槓杆地投入，後期回款週期又長、過程中的不確定因素又特別多。例如，地產就是需要花鉅款拿地、建設，至於能賣成什麼情況還要取決於屆時的政策、經濟環境等。

　　從這三個分類裏可以看出，自由現金流，既是企業盈利質量的“試金石”，也是判斷公司內在價值的關鍵指標。

　　高自由現金流的公司，往往具備良好的經營壁壘，由此具有良好的抗風險能力和穩定長期增長潛力。甚至，還能通過持續的分紅、回購來增厚股東收益。

　　而現金流ETF（159399）和現金流ETF聯接基金（A類：023919 C類：023920），正是爲我們這些重視現金流的“打工人”提供了佈局現金流充裕的上市公司的好機會，場內場外一網打盡。

　　這兩隻產品跟蹤的“富時中國A股自由現金流聚焦指數”， 核心理念就正是以現金流率來選股。指數主要聚焦2類公司，其一是坐擁重要資源的，如石油、煤炭、通信；其二是必須品。且指數整體的央國企佔權重約三分之二。

　　這也就是我們上文裏說的，又大又穩，“躺着收租”的好公司。

　　更重要的是，當世界局勢來到前景不明的“亂紀元”，現金流豐沛的紅利資產，避險能力得到了投資者的關注。

　　此外，之前國家政策要求企業加大分紅次數和力度，在低利率背景下，自由現金流充裕的企業憑藉着分紅能力和抗通脹屬性，很大概率會成爲後續的吸金主戰場。

　　現金流ETF（159399）可月月評估分紅，目前首月上市已經成功分紅兩次。

　　在今年的市場環境中，現金流ETF（159399）及聯接基金（A類：023919 C類：023920）可以有效對沖科技板塊波動加大的風險，從配置的角度來說，高科技+現金流的組合，進可攻，退可守，有望成爲今年的主流配置選擇。

　　宏觀角度看，當前寬鬆貨幣政策使得利率處於下行通道，債券收益率隨之下降。在這種情況下，高自由現金流資產因經營質量較高和股息率相對穩定等特點，配置價值愈發凸顯。疊加新 “國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現金流充沛的大中市值公司有能力也有動力提高分紅比例。

　　另外，現金流狀況良好的企業往往意味着有不錯的盈利質量和較強的風險應對能力，在市場波動或經濟形勢不穩定時，這類企業能夠更好地抵禦風險，保持經營的穩定性，從而吸引投資者持有其股票。

　　當前政策傳導至實體經濟需要時間，短期內經濟面臨“內需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價值風格有望持續，“大中市值+央國企+充裕現金流”有望成爲後市投資主線之一。

　　注：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。現金牛不代表牛市等盈利性表述，不構成未來表現的承諾

　　現金流ETF屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金爲指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。

　　現金流ETF聯接爲ETF聯接基金，目標ETF爲股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。目標ETF基金爲指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。現金流ETF聯接基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。

　　如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

　　現金流ETF聯接基金收益分配原則爲：1、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金管理人可每月對本基金進行評估並可根據實際情況進行收益分配，分配時間、分配方案及收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定並按照有關規定公告；2．本基金收益分配方式分爲兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可選擇紅利或現金紅利自動轉爲相應類別的基金份額進行再投資，若基金份額持有人不選擇，本基金默認的收益分配方式爲現金分紅，基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式；3．本基金同一類別的每一份基金份額享有同等分配權；4．基於本基金的特點，本基金收益分配原則無需以彌補虧損爲前提，收益分配後各類基金份額淨值有可能低於面值；5．法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。在不違反法律法規、基金合同的約定以及對基金份額持有人利益無實質性不利影響的情況下，基金管理人在履行適當程序後，可調整基金收益的分配原則和支付方式，無需召開基金份額持有人大會審議。鑑於本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅不代表總投資的正回報。

　　現金流ETF基金收益分配原則爲：1、本基金的收益分配方式爲現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日覈定的基金淨值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大於零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基於本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損爲前提，收益分配後基金份額淨值有可能低於面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定並按照有關規定公告；鑑於本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅並不代表總投資的正回報。 （資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件爲準）

　　本基金完全由國泰基金管理有限公司開發，本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業（統稱“LSE Group”）之間沒有關聯，也並非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。

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責任編輯：彭紫晨