早上好，先來看下外盤情況。

　　今晨開盤，現貨黃金一度突破3350美元/盎司，接近歷史新高，日內漲0.65%。

　　美元指數跌破99關口，爲2022年4月以來首次，日內跌0.24%。布倫特原油期貨跌幅擴大至1%，報67.23美元/桶。

　　中信證券研報指出，特朗普政府的關稅政策引發的流動性危機是此前黃金價格調整的原因。特朗普政府後續的舉動仍有極大的不確定性，黃金價格仍可能大幅波動。特朗普政府對美元體系造成的信用損傷是不可逆的，這將使黃金的貨幣屬性加強，長期價格中樞上行。

特朗普在經濟問題上的支持率跌至其總統生涯最低

　　據央視新聞消息，當地時間4月19日，美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）的最新民意調查顯示，特朗普在關稅、通脹和政府支出方面的施政舉措引發普遍不滿，導致他在經濟問題上的支持率跌至其總統任內新低。

　　調查發現，44%的受訪者認可特朗普的處理方式，51%的受訪者表示反對。在經濟問題方面，特朗普的支持率爲43%，反對率爲55%。此外，有49%的受訪者認爲美國未來一年的經濟將惡化。

　　參與此次調查的民主黨民意調查機構哈特事務所的合夥人傑伊·坎貝爾表示，特朗普二度執政的初衷就是改善經濟，但到目前爲止，人們並不滿意他們所看到的結果。

　　該民意調查於4月9日至13日對1000名美國人進行，誤差幅度爲3.1個百分點。

白宮試圖讓金融監管機構受其支配

　　券商中國援引彭博社當地時間4月18日報道，白宮正在加緊努力，將包括美國證監會和商品期貨交易委員會在內的獨立機構置於其控制之下。

　　報道稱，白宮信息與監管事務辦公室（OIRA）週四向各監管機構發佈了一項旨在終結它們獨立性的備忘錄。在這份25頁的文件中，白宮要求這些機構在規則制定的各個階段，均需要白宮監管辦公室參與。同時，各獨立機構必須在下週一前任命一名監管政策官員——這通常得是特朗普政府認可的人。

　　這份備忘錄旨在落實特朗普今年2月簽署的14215號行政令。按照特朗普對美國憲法的個人解釋，他認爲自己有權力監督並控制整個行政分支的所有機構。這一行政令的影響相當深遠，至少有20個由國會設立，很大程度上就是爲了獨立於總統管轄的委員會、理事會都將回歸白宮的監督，涵蓋金融、能源、勞工、傳媒等廣泛的經濟活動領域。

　　除了美國證監會和商品期貨交易委員會，受影響的機構還有美國聯邦存款保險公司、貨幣監理署，以及美國消費者金融保護局等。

　　報道指出，根據特朗普的命令和指導草案，美聯儲的貨幣職能，即聯邦公開市場委員會的工作仍然是獨立的，但作爲銀行監管機構的任何規則都必須提交白宮審查。

　　儘管如此，美聯儲還是給特朗普政府帶來了特殊的法律挑戰。俄亥俄州立大學的榮譽法學教授Peter Shane解讀稱，美國最高法院可能尚未接受特朗普的行政理論，因爲這將破壞美聯儲的獨立性，破壞全球市場的穩定。

　　Peter Shane最近在《華盛頓月刊》上寫道：“讓美國無法有一個獨立的機構控制貨幣供應將是一個極端的舉動。但僅將特朗普命令應用於銀行業監管並不能徹底解決該問題，畢竟美聯儲官員並不能獲得‘一半的授權’，或者被‘撤銷一半的職務’。”

市場人士：燒鹼期貨上漲空間有限

　　上週五，燒鹼期貨夜盤一舉打破近期的上漲態勢，收跌超2%。期貨日報記者留意到，在上週前4個交易日裏，燒鹼期貨盤面呈現單邊上漲、近強遠弱的特徵。其中，燒鹼期貨2505合約從2350元/噸漲至2500元/噸，而2509合約表現相對偏弱。

　　齊盛期貨分析師蔡英超表示，隨着交割期臨近，燒鹼現貨價格觸底反彈，燒鹼期貨2505合約以基差修復的形式開啓上漲行情。反觀燒鹼期貨2509合約，受供應充足、下游需求疲軟等因素制約，漲幅不明顯，進而導致近遠月合約價差不斷擴大。

　　期貨價格走高的同時，純鹼現貨市場也逐漸回暖。“從基本面來看，山東地區液氯價格大幅下跌，企業生產成本逼近盈虧平衡點，生產負荷也隨之出現波動。此外，非鋁行業階段性補庫需求釋放，推動山東部分企業出貨價格回升，燒鹼企業庫存顯著下降。”蔡英超說。

　　數據顯示，截至上週，液鹼企業廠庫庫存爲42.02萬噸，環比下降10.84%，同比下滑12.22%。全國液鹼樣本企業庫容比爲25.34%，環比下降2.49%。分區域來看，西北、華中、東北、西南地區庫容比環比上升，華北、華東、華南地區庫容比環比下降，整體庫存壓力有所緩解。近期低位補庫訂單增多，助力燒鹼廠家去庫存。“廠家庫存明顯減少，庫存壓力有所減輕，這對燒鹼價格形成一定支撐。”中原期貨分析師劉培洋說。

　　受訪人士普遍認爲，下游需求是今年燒鹼行情的主要驅動力，需求端的變化仍是決定燒鹼價格後續走勢的關鍵因素。

　　“目前來看，氧化鋁價格持續下跌，導致行業虧損加劇。近期，國內多地的氧化鋁廠陸續檢修減產，這對燒鹼需求產生了一定的負面影響。例如，山西某中型氧化鋁廠計劃4月19日對一條產線進行大修，檢修期間預計影響產能50萬噸，初步預估檢修時間爲15天。氧化鋁廠減產檢修對燒鹼市場的拖累仍在持續。”劉培洋表示，上週五晚，燒鹼期貨價格再度走弱，正是需求端負反饋的體現。隨着氧化鋁價格持續下行，行業虧損幅度可能進一步擴大，減產檢修規模也會相應增加，對燒鹼市場的拖累也將更爲顯著。

　　在蔡英超看來，下游市場中，氧化鋁及非鋁行業的需求動態仍需重點關注。“當前，氧化鋁行業開工率呈下降趨勢，儘管出廠價格有所反彈，但山東主力氧化鋁企業採購價格並未上調，且原料庫存已接近上限。不過，目前工廠對氧化鋁企業的供貨量已降至8000噸左右，這或對後續採購價格形成一定支撐。”此外，二季度氧化鋁新增產能的投放進度及備貨需求，也將對市場行情產生重要影響。

　　非鋁需求方面，當前造紙、印染、氫氧化鋰等行業的開工率普遍下滑，需求表現疲軟，後續需關注下游行業開工情況。

　　儘管企業庫存有所下降，但燒鹼市場整體仍處於供大於求的局面。蔡英超認爲，在供應充足、氧化鋁需求偏弱的情況下，僅靠非鋁行業階段性補庫，難以支撐燒鹼價格持續上漲，燒鹼期貨繼續上漲的空間較爲有限。

　　出口方面，截至4月18日，液鹼出口均價爲400~415美元/噸，處於年內較低水平。蔡英超表示，短期內液鹼出口套利空間較小，出口壓力增大，也將在一定程度上限制燒鹼期貨的上漲空間。

（文章來源：期貨日報）