來源：券業觀研

　　僅用時4個多月，華夏基金“ETF一哥”張弘弢的管理規模就從4555.89億元徹底歸零。

　　4月19日，華夏基金髮布公告，張弘弢因個人原因卸任華夏中證紅利質量ETF及聯接基金，並已在中國基金業協會完成變更登記，離任生效日爲2025年4月17日。

　　張弘弢此次卸任產品與以往不同，已按規定在中基協辦理了註銷手續，而非簡單的變更手續。目前，中基協官網的基金經理人員信息中已無法查詢到張弘弢的相關信息。但在天天基金網上，仍列有其總經理助理等職務。因此，關於其是否會從華夏基金離職的市場傳聞尚無定論。

　　這一消息不僅宣告了華夏基金“張弘弢時代”的終結，更將這家被動投資巨頭推至戰略轉型的十字路口。

　　01

　　從“ETF帝國”到管理規模歸零

　　張弘弢被譽爲華夏基金“ETF一哥”，2004年其作爲研發團隊核心成員，參與推出中國首隻ETF產品華夏上證50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市場異常火爆，催生了首批三位管理規模超千億的基金經理，張坤、張清華和張弘弢，被市場稱爲“三張”。

　　發展至2024年三季度末，張弘弢的管理規模已達4561.44億元，在全市場3757位基金經理中排名第十，僅次於管理貨幣基金的基金經理柳軍。

　　正當市場普遍預期張弘弢將在ETF領域續寫輝煌之際，他出人意料地宣佈大規模卸任。2024年11月，張弘弢首次卸任7只產品，其管理規模在半年內驟降至8.34億元，最終於2025年4月清零。

　　儘管華夏ETF規模連續20年穩居行業第一（2024年末非貨ETF規模6584.81億元），部分產品卻深陷“規模越大、虧損越重”的怪圈。其中，張弘弢管理的華夏科創板50ETF聯接A任職期間回報率爲-22.40%；華夏科創50ETF任職期間回報率-29.93%，大幅跑輸同類平均水平，導致基民持有期累計虧損超328億元。

　　張弘弢的離任暴露出華夏基金在被動投資領域的人才儲備短板。接任者楊斯琪雖具備10年從業經驗，但管理超500億元規模產品的履歷尚屬空白，而主動權益領域周克平、鄭澤鴻等明星基金經理的相繼離職，進一步加劇了市場對其投研團隊穩定性的擔憂。

　　02

　　“能源一哥”“科技名將”紛紛卸任

　　除張弘弢外，去年7月，華夏基金權益投資團隊核心成員也出現人事變動。根據公告，鄭澤鴻於2024年7月12日卸任華夏核心製造混合、華夏時代領航兩年持有混合等 4 只基金，卸任時管理規模合計達166億元。

　　公開資料顯示，鄭澤鴻在2016年加入華夏基金，其管理的華夏能源革新股票曾因精準佈局新能源賽道，於2021年一季度末以226億元規模登頂全市場最大新能源主題基金，公司官方公衆號“華夏基金財富家”當時專文稱其爲“能源一哥“。

　　然而其後期管理業績顯著承壓。Choice數據顯示，在鄭澤鴻任職期間，華夏核心製造混合、華夏時代領航兩年持有混合、華夏成長先鋒一年持有混合的任職回報率分別爲-19.40%、-14%、-26.44%，均低於同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巔峯期僅三年，折射出華夏基金主動權益管理團隊近年來面臨的業績壓力。值得關注的是，鄭澤鴻卸任後，上述產品由華夏基金新生代基金經理劉自強、嚴筱筱接棒，但截至2024年末，相關基金規模已較卸任時縮水超40%。

　　在“能源一哥”鄭澤鴻清倉式卸任八個月後，華夏基金旗下的“科技名將”周克平上月也對其管理的所有產品進行了清倉式離任。

　　華夏基金3月8日公告，因個人原因，周克平旗下已於3月6日同時卸任華夏核心科技6個月定開、華夏創新未來混合（LOF）、華夏創新視野一年。自此，周克平已無在管產品。

　　周克平是華夏基金從“零”培養的基金經理。根據公開資料顯示，周克平於2014年7月在北京大學光華管理學院取得碩士學位後加入華夏基金，歷任機構權益投資部研究員、投資經理助理，至卸任已在公司積累了超過10年的投研經驗。

　　自去年6月起，周克平開始逐步卸任其管理的產品。截至2024年年末，其在管規模已縮減至33.43億元。回顧過去幾個季度，從2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾連續10個季度位列百億基金經理陣營。

　　由於周克平在科技板塊的專注，華夏基金曾爲其冠以“科技名將”的稱號。然而，Choice數據顯示，在其任期內，此次卸任的華夏創新視野一年A、華夏創新未來、華夏核心科技6個月定開A等產品均出現不同程度的虧損，跌幅分別爲37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了華夏核心科技6個月定開A，周克平歷任產品的任職回報在同類產品中的排名均處於後30%，這引發了市場對其投資策略和業績表現的廣泛討論。

　　03

　　被動投資狂歡下的主動權益失速

　　除核心人物卸任引業內關注，華夏基金2024年財報也呈現出“冰火兩重天”的景象。

　　根據天天基金網顯示，2022-2024年，華夏基金旗下基金淨利潤分別爲1121.83億元、-559.89億元、1331.90億元，雖在2024年淨利潤轉正，但合計仍虧損349.82億元。管理費方面，2022-2024年分別收取94.48億元、100.14億元、108.43億元，合計303.03億元。

　　根據中信證券年報，華夏基金全年實現營收80.31億元（同比+9.61%），淨利潤21.58億元（同比+7.20%），管理規模突破2.46萬億元。這一增長主要依賴被動投資的爆發式擴張，而主動權益業務的低迷已成爲顯性短板。

　　在2024年“活躍資本市場”政策下，華夏基金通過降費策略（寬基ETF管理費降至0.15%）和主題產品佈局（如碳中和ETF、科創100ETF）持續吸引增量資金，全年股票ETF淨申購額超1200億元。

　　Choice金融終端顯示，2024年華夏基金權益類產品平均收益率僅爲-18.72%，大幅低於同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，華夏優勢精選股票全年虧損33.12%，在746只同類產品中排名倒數第11；曾被寄予厚望的華夏智造升級混合A、華夏新起點混合C等產品跌幅均超 30%。2024年主動權益收益排名前50的產品中竟無華夏身影，與2023年“華夏北交所創新中小企業精選混合”摘得年度冠軍的盛況形成強烈反差。

　　同時，天天基金網顯示，華夏基金主動權益管理規模正經歷顯著收縮，股票型與混合型基金規模三年累計降幅均超四成。截至2024年末，華夏基金主動權益類產品（含股票型、混合型）管理規模爲3200億元，較2021年峯值縮水超1300億元。股票型基金規模從2021年末的434.19億元降至248.93億元，降幅42.67%；混合型基金規模從2102.07億元腰斬至1157.94億元，降幅達44.91%。

　　與頭部同業相比，華夏基金主動權益規模佔比顯著偏低。易方達、嘉實基金同期主動權益佔比均超25%，而華夏基金15%的佔比已落後行業平均水平（22%）。

　　究其原因，業績不佳是成爲華夏基金去主動權益管理規模縮水的核心導火索。2022至2023年，華夏基金旗下權益類產品合計虧損達1758億元，在全行業148家基金公司中排名倒數第二，嚴重挫傷投資者信心。以華夏中證800指數增強基金爲例，2024年基金份額縮水45%，淨資產規模同比下降40%，贖回壓力顯著加劇。

　　券業觀研認爲，在ETF規模競爭陷入紅海、主動權益又難出爆款的情況下，華夏基金亟需打破“被動強、主動弱”的失衡結構，否則可能面臨客戶流失與品牌溢價雙重損耗。

　　04

　　總結

　　華夏基金的上述人事調整並非個案，其面臨的挑戰正成爲公募行業共性問題的縮影。

　　2024年，資本市場ETF數量突破1000只，僅中證500ETF就有18家機構發行。華夏基金雖以規模優勢維持管理費收入，但寬基ETF平均費率已降至0.12%，較2020年下降60%，壓縮利潤空間達23%。

　　同時，易方達、華泰柏瑞等對手加速追趕，華夏基金非貨ETF規模領先優勢從2023年的1200億元縮窄至500億元。在中證A500ETF等新賽道佈局中，其市場份額被國泰、銀華等中型基金公司分食。

　　此外，受到歷史遺留問題影響，華夏基金品牌風險持續發酵。2023年，“夏雲龍老鼠倉案”及“童汀違規交易案”曝光後，華夏基金被暫停特定客戶資產管理業務6個月，暴露出內部風控漏洞。2024年中證A500ETF宣傳中“規模最大”表述引發監管問詢，再度反映出營銷合規管理的薄弱環節。

　　張弘弢的卸任，本質上是中國公募基金行業從“規模擴張”轉向“能力建設”的縮影。券業觀研認爲，當ETF規模紅利見頂，華夏基金單一依賴某類業務的時代已然過去，唯有構建“被動投資穩健底盤+主動管理特色引擎”的雙輪驅動模式，才能在監管趨嚴、競爭加劇的市場中突圍。

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責任編輯：尉旖涵