自3月初以來，外國投資者已悄然從美國股票市場撤出了630億美元資金，而高盛集團表示，其中最大的拋售方來自歐洲。

　　儘管其他地區的投資者一直在穩定買入，但此次資金撤離仍敲響了警鐘。原因何在？因爲步入2025年時，外國投資者持有美國股市的份額達到了創紀錄的18%。這可不是一筆小數目——這樣的持倉規模，哪怕只是稍有反轉，都可能全面動搖股票估值。

　　高盛的丹尼爾·查韋斯及其團隊目前還不認爲這是一場恐慌性拋售，但他們正在密切關注。

　　從歷史數據來看，自1980年以來，曾發生過10次類似的拋售事件，每次拋售的規模約佔總市值的0.6%——按如今的市值計算，大約爲3000億美元。與那些情況相比，最近的這一輪拋售持續時間更短，程度也更輕。不過，時機很關鍵。這次拋售恰逢投資者對美聯儲的下一步行動以及由人工智能推動的股市上漲是否已經超前產生質疑之際。

　　儘管如此，歷史也帶來了一種奇特的安慰。在過去10次外國投資者拋售美國股票的情況中，有7次美國股市實際上出現了上漲。像特斯拉和英偉達這樣的科技股仍處於結構性增長的浪潮中，即便海外資金撤離，它們或許仍會持續吸引本土資金流入。真正的問題是：這次拋售是全球資金更深入轉移的開端，還是外國資金大量回流前的一次短暫停歇呢？

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責任編輯：劉明亮