4月25日，耀才證券金融（01428）公告稱，上海雲進信息技術有限公司通過旗下子公司螞蟻財富，以每股3.28港元的價格向耀才證券發起要約收購，較股份於最後交易日在聯交所所報的收市價每股2.79港元溢價約17.6%。

公告顯示，要約人擬向新長明控股有限公司收購約8.58億股公司股份，佔於購股協議日期已發行股份總數的約50.55%，總現金代價爲約28.14億港元。完成後，要約人將於約8.58億股股份(約佔已發行股份總數50.55%)中擁有權益。

業績深陷增長瓶頸

根據智通財經APP瞭解，耀才證券是香港本土老牌券商，創立於1995年，2010年於港交所上市。目前業務範圍包括港股證券買賣、股票孖展融資服務、證券託管及代理人服務、期貨及期權買賣、槓桿式外匯買賣及現貨黃金及白銀買賣。

整體來看，公司業務較爲清晰，即券商經紀業務和孖展業務，而上述兩項業務總體上與港交所的交易量正相關，交易量又與點位正相關。概言之，耀才證券的業務收入、利潤表現與港股市場緊密相關，可謂“靠天喫飯”。

而由於港股市場波動，近年來公司的業績也陷入增長瓶頸。2022財年至2024財年，公司營收分別爲12.50億元（單位：港元，下同）、11.99億元及12.36億元，同比分別變動-19.96%、-4.05%及3.09%，波動向下；另一方面同期的歸母淨利潤起伏較大，分別爲5.62億元、6.21億元及5.59億元，同比變動分別爲-20.23%、10.52%及-9.95%。

再覆盤歷史數據，從2018-2023財年期間，港股的交易量頂峯是2021年的38萬億，如今23年已經滑落到29萬億。經每兩年平滑後這6年來整個港股的交易金額複合增速是7.4%，而耀才的證券方面收入複合增速僅僅只有1.4%，包括商品以及利息收入的全面收入數據更加平滑，6年來複合增速是2.8%。該數據落後於整個港股大盤。

事實上，耀才證券規模並不算大。截至2024年12月，香港券商前30名名單中耀才排名第30，月成交額約80億港幣，相當於年交易量960億，佔港股總成交0.3%。是一家名副其實的小券商。

而從香港券商的競爭格局來看，一方面有規模與創新持續領跑的富途、老虎等珠玉在前，另一方面有差異化服務吸引跨境投資的長橋、在細分領域強化競爭力的華盛及盈立、服務更便捷的互聯網券商等來勢洶洶。在此背景下，規模較小、業務幾乎“靠天喫飯”的耀才證券，市場開拓之路，可謂困窘。

螞蟻出手，是否靈光？

藉助螞蟻的助力，耀才證券能實現市場突圍嗎？

公開資料顯示，對於此次收購螞蟻方面表示：對中國內地及中國香港的經濟長遠發展充滿信心，並深信通過科技與財富管理的結合可帶來巨大的市場機遇。藉助其產品及技術創新能力，耀纔有望將其服務擴展至年齡層分佈更廣泛的客戶，並提升現有客戶的體驗，從而推動業務進一步增長，同時加速數字化轉型。

不過，螞蟻出手，也未必靈光。

值得一提的是，螞蟻運營的雲鋒金融券商業務表現低迷，此前虧損嚴重，2024年更是通過資產剝離和重組進一步壓縮。目前雲鋒金融的總市值不足40億港元。

閒棋冷子暫且不談，此次收購消息出來之前，耀才證券已經先漲爲敬。

4月23日，該股漲幅9.32%，成交額達到1.1億港元，幾乎是近期成交額之最。而從買賣席位來看，花旗銀行、華業證券及老虎證券爲前三大買方，分別買入1033.69萬股、254.20萬股及67萬股；香港上海滙豐銀行、富途證券及耀才證券爲前三大賣出方，分別賣出1057.90萬股、154.20萬股及145.60萬股。雪球上亦有投資者猜測“公司被收購”。

智通財經APP認爲，在券商行業集中度不斷提高的大環境下，小券商的生存空間會越來越狹小。耀才證券藉助螞蟻加速數字化轉型，提升其科技含量，節省成本的同時也會提高其服務效率，而螞蟻集團亦可以將耀才證券作爲佈局香港金融領域的平臺。如此“雙贏”局面能否徐徐展開，我們拭目以待。