一段時間以來，德意志銀行全球外匯研究主管喬治・薩拉韋洛斯（George Saravelos）一直在就美元問題敲響警鐘，而現在他將這種擔憂提升到了一個新的高度。

3月初 ，就在一些交易員為美國加徵關稅可能帶來的短期通脹衝擊做準備之時，這位德意志銀行的策略師以美元與股票之間的相關性下降為由，警告美元可能會失去其作為避險貨幣的聲譽。然後，三周前，薩拉韋洛斯又指出了美元面臨信心危機的風險。

現在，他和策略師同事蒂姆・貝克（Tim Baker）做出了一個更長期的預測，歸根結底是美國的聲譽已經受到損害，而這種損害可能很難迅速修復。

在周四發布的一份報告中，薩拉韋洛斯和貝克列出了美元自今年年初以來面臨的一長串障礙，其中包括美國一個世紀以來最大的貿易政策轉變，以及自第二次世界大戰以來對美國地緣政治領導力最重大的重新評估。

他們寫道：「我們對所有這些因素的看法是，現在已經具備了美元開始大幅下跌趨勢的先決條件。」

目前，投資者似乎從關稅引發的波動中得到了喘息機會，並將希望寄託在所謂的「特朗普看跌期權」上，即特朗普能夠繼續軟化其貿易政策立場，以支撐金融市場。周四，美國三大主要股指連續第三個交易日收漲，與此同時，由於對美國國債的廣泛需求，美國政府債券價格上漲。

而美元兌其他主要貨幣繼續走弱。衡量美元兌六種主要貨幣匯率的洲際交易所（ICE）美元指數周四下跌0.6%，至99.27，創下三年來的新低，今年以來累計下跌近8%。根據美國財政部長斯科特・貝森特（Scott Bessent）兩天前給出的時間線，美元面臨的部分問題可能在於，美中之間達成任何全面的貿易協議都可能需要兩到三年的時間。

德意志銀行的報告稱：「我們的預測是，美元‘長期走高’的時代將會結束，在本十年餘下的時間裏，歐元兌美元匯率將升值，更接近1.30的購買力平價匯率水平。」自2014年以來，歐元兌美元匯率就沒有達到過這一水平。

在看跌美元的觀點背後，該行策略師們的部分想法是，世界其他國家為美國不斷擴大的雙赤字提供資金的意願降低了。薩拉韋洛斯和貝克寫道：「在一個極度不確定且政策規範迅速變化的世界裏，市場出現混亂和規則被打破的風險仍然很高。」