更正最後一段，以顯示雪佛龍 2025 年資本支出的 55% 用於頁岩和能源轉型，而非 65% 用於頁岩和能源轉型

Sheila Dang

路透休斯頓4月28日 - 當埃克森美孚XOM.N和雪佛龍CVX.N本週公佈第一季度業績時，投資者將關注油價下跌如何增加了2025年剩餘時間的股息和股票回購風險。

大石油公司已將通過分紅和股票回購向投資者返還現金作爲吸引華爾街的戰略基石。美國總統特朗普（Donald Trump）宣佈的全球關稅 (link)，加劇了人們對經濟衰退和石油需求疲軟的擔憂，促使預測機構下調油價前景 (link)。

油價下跌將減少大石油公司分配給股東的現金。

"豐業銀行（Scotiabank）分析師保羅-程（Paul Cheng）在一份研究報告中寫道："鑑於大宗商品市場的動盪，我們認爲季度業績將被遠期展望所掩蓋。

分析師們在本月的研究報告中說，投資者將期待各公司說明它們計劃如何應對持續走低的油價，可能會減少股票回購、削減項目支出或動用現金儲備。

埃克森和雪佛龍這兩家美國最大的石油生產商將於週五公佈財報，預計這兩家公司第四季度的利潤都將有所增長。根據 LSEG 的數據，分析師預計埃克森每股利潤爲 1.73 美元，雪佛龍每股利潤爲 2.18 美元。

全球基準布蘭特原油價格LOCc1在1-3月季度平均每桶74.98美元，比上一季度上漲1.3%。美國天然氣價格上漲了 30%。

4 月 2 日，特朗普宣佈對貿易伙伴徵收關稅後，油價開始自由落體式下跌。

目前，油價徘徊在每桶 66 美元左右，這促使分析師模擬了今年油價維持在 60 美元左右，甚至跌至 50 美元左右的情景。

4 月至今，布蘭特油價平均爲每桶 66.79 美元。本月，美國能源信息署將其價格展望從 2025 年的平均每桶 74.22 美元大幅下調至 67.87 美元。目前，EIA 預計 2026 年的平均價格爲每桶 61.48 美元，低於 68.47 美元。

四家公司的分析師表示，如果油價持續疲軟，雪佛龍公司可能會減少回購。這家美國第二大石油公司此前的年度股票回購計劃在 100 億至 200 億美元之間。

該公司正在削減多達 30 億美元的成本，並裁員多達 8000 人 (link)。

分析師說，總部位於英國的英國石油公司BP.L也可能被迫削減股票回購，這將增加其本已表現不佳的股票 (link)。

據加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）稱，雪佛龍公司需要每桶95美元的布蘭特油價才能支付股息和回購，而埃克森公司則需要88美元。如果價格在 50 美元左右，兩家公司都可以單獨支付股息。

假定 2025 年布蘭特油價爲每桶 60 美元，美銀全球研究公司的分析師預測雪佛龍今年將回購 110 億美元的股票，處於該公司指導價的低端；埃克森將回購約 135 億美元的股票，低於其 200 億美元的指導價。

至少有三家公司的分析師一致認爲，埃克森公司在維持分紅和股票回購方面處於更有利的地位，他們指出資產負債表上的現金盈餘以及降低油氣生產成本的努力。埃克森公司表示，預計到 2026 年每年將回購 200 億美元的股票，去年支付了 167 億美元的股息。

埃克森和雪佛龍沒有回應置評請求。

TD Cowen 的分析師 Jason Gabelman 在 4 月 11 日的一份報告中寫道，這些公司在短期內宣佈削減資本支出的可能性很低，但可能會在未來幾個季度出現。

他寫道，頁岩資產和綠色能源轉型項目的支出最有可能被削減，因爲頁岩生產可以更快地停止和啓動，而能源轉型工作對這些業務來說還不重要。雪佛龍 2025 年約55%的資本支出用於這兩個領域，而埃克森的這一比例不到 50%。

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