金吾財訊 | 招銀國際研報指，地平線機器人(09660)是中國領先的乘用車ADAS/AD解決方案提供商，具備硬件、軟件與算法的全棧自研能力。公司核心產品包括Horizon Mono（J2/J3系列）、Horizon Pilot（J3/J5系列）以及Horizon SuperDrive（J6P系列）。受益於汽車電動化趨勢持續推進、市場對自動駕駛解決方案需求認知提升以及政府政策支持，該行預計全球ADAS/AD市場規模將從2024年的人民幣330億元增長至2028年的人民幣1,010億元。作爲快速增長市場中的領導者（根據該行測算，地平線2024年在國內ADAS/AD市場市佔率約爲7.2%），公司收入從2021年的人民幣4.7億元增長至2024年的人民幣23.8億元。展望未來，該行預計2027年公司收入將達到人民幣84億元，2024-2027年年複合增長率爲52.2%，主要驅動因素包括：1）ADAS/AD滲透率提升帶動整體市場規模擴大，2）更先進自動駕駛技術的加速採用及平均售價（ASP）提升，以及3）出貨量增長推動市佔率提升。該行預計公司將在2027年實現盈虧平衡。首次覆蓋，給予“買入”評級，目標價8.9港元，基於2030年21.5x市盈率估值。