三隻松鼠的「A+H」上市進程邁出關鍵一步。據港交所披露，4月25日，三隻松鼠向港交所遞交上市申請，中信證券為獨家保薦人。
三隻松鼠表示，赴港上市是為了推進國際化戰略，建立海外股權孖展平台，優化公司的國際品牌形象，增強公司的綜合競爭實力。
據招股書，三隻松鼠擬將此次發行H股募集資金用於加強供應鏈；拓展銷售網絡及提升品牌知名度；豐富產品組合及品牌矩陣；實施公司行業價值鏈中的戰略聯盟和收購等。
圖源：三隻松鼠官網被稱為「國民零食第一股」的三隻松鼠成立於2012年，總部位於安徽蕪湖，並於南京成立研發與創新中心。作為一家「全品類+全渠道」經營企業，三隻松鼠旗下擁有家喻戶曉的休閒零食品牌「三隻松鼠」、嬰童食品品牌「小鹿藍藍」等。
根據灼識諮詢的數據，以2024年銷售額計算，三隻松鼠已從單一堅果品類發展成為中國最大的中資休閒零食企業。同時以2022年至2024年銷售額年均複合增速計，三隻松鼠是行業前五大公司中增長速度最快的休閒零食企業。
圖源：招股書財務數據顯示，2023年至2024年，三隻松鼠的營業收入由71.15億元增長至106.22億元，按年增加49.3%。三隻松鼠表示，營業收入增長主要是由於公司跨產品組合的銷售額增加，尤其是堅果和綜合零食的銷售額增加。
毛利方面，2023年至2024年，三隻松鼠的毛利從16.15億元增加至25.26億元，按年增加56.4%。三隻松鼠表示，毛利增長主要是由於公司的收益增加，以及公司通過在國內建立集中供應鏈基地並直接從原產地採購原材料來繼續加強供應鏈。同期，三隻松鼠的歸母淨利潤從2.20億元增長至4.08億元。
當前，產品線齊全已成為三隻松鼠的一大競爭優勢，不僅覆蓋了休閒零食、嬰童食品，還正在孵化金牌奶爸（寵物食品）、圍裙阿姨（預製菜）、超大腕（方便速食）、第二大腦（咖啡）、蜻蜓教練（健康輕食）、東方顏究生（中式滋補）、巧可果（巧克力）等多個子品牌，豐富產品線。
截至2024年12月31日，三隻松鼠有超1000個SPU（標準化產品單元）。記者發現，僅2024年，三隻松鼠就推出600多個新SPU。對此，三隻松鼠在招股書中表示：「全面而多樣化的產品供應使公司能出現在消費者日常生活的各個方面，最大限度地擴大我們在消費品行業的覆蓋範圍。」
圖源：招股書除了產品「全品類」覆蓋外，銷售「全渠道」是三隻松鼠的另一大優勢。據悉，三隻松鼠定位為基於數字化管理的製造型自有品牌零售商。在運營方面，公司以短視頻渠道的在線內容帶動品牌勢能，賦能貨架電商、線下分銷、門店等全渠道體系，在全渠道體系推動銷售增長。
招股書顯示，2022年至2024年，三隻松鼠通過短視頻平台渠道實現的銷售額分別達到7.17億元、14.07億元及26.35億元，分別佔總收益的9.8%、19.8%及24.8%。
國盛證券認為，展望2025年，三隻松鼠的分銷有望帶動線下市場拓展。當前，三隻松鼠已在國內建設弋江、無為、天津、簡陽等集約基地，在海外的採購與供應鏈佈局持續進行，建設東南亞工廠。發行H股將有力支撐公司海外供應鏈及市場拓展。
截至4月25日收盤，三隻松鼠報29.75元/股，市值119.30億元。