‌智通財經APP獲悉‌，國聯民生證券發布研報稱，行業需求延續高景氣，價格競爭強度整體可控，且板塊估值處於相對低位，建議關注前期超跌較多、基本盤穩固的行業龍頭標的。個股方面，推薦持續強化中高端時效件領先優勢、國際業務具備廣闊成長空間的直營制快遞順豐控股，份額有望重返上行、盈利韌性較強的中通快遞，網絡穩定性與成本優勢並存的圓通速遞，產能擴張期業務量保持高增、降本增效能力提升的申通快遞，建議關注業務量增速修復、產能利用率提升有望釋放業績彈性的韻達股份。

事件：3月，全國快遞業務量完成166.6億件，按年增長20.3%;快遞業務收入完成1246.0億元，按年增長10.4%。

國聯民生證券主要觀點如下：

業務量：受益於消費補貼政策件量維持高增

3月社零總額為4.09萬億元，按年增長5.9%;1-3月，累計社零總額為12.47萬億元，按年增長4.6%，其中實物商品網上零售額2.99萬億元，按年增長5.7%，累計網購滲透率為24.02%，按年增長0.7pct。3月全國規模以上快遞業務量完成166.60億件，按年增長20.30%，3月雖為快遞傳統淡季，「以舊換新」促消費政策帶動件量增速維持高位。3月，順豐/圓通/韻達/申通分別完成業務量12.95/26.65/22.53/20.85億票，按年增速分別為25.36%/22.48%/17.34%/20.05%。

單票價格：價格降幅按月收窄但仍有承壓

3月行業平均單票價格為7.48元，按年降幅為8.20%，較1-2月降幅收窄1.0pct，剔除國家郵政局統計口徑變動影響後2024年3月降幅為6.29%，降幅相比2024年同期有所擴大。1-3月份，行業平均單票價格為7.66元，按年降幅為8.83%。3月，順豐/圓通/韻達/申通單票價格分別為13.82/2.18/1.96/2.01元，按月分別變動-3.69%/-6.03%/+0.51%/-1.47%，按年分別變動-11.75%/-7.42%/-5.77%/-4.29%。

行業格局：圓通份額按月顯著提升

3月，品牌集中度指數CR8為86.9，按月2月下降0.2，較2024年同期提升1.8。3月，順豐/圓通/韻達/申通市佔率為7.77%/16.00%/13.52%/12.52%，按月分別變動+1.03/+2.41/+0.20/+0.01pct，按年分別變動+0.31/+0.28/-0.34/-0.03pct。

風險提示：宏觀經濟復甦不及預期;快遞行業價格競爭超預期。