復星醫藥2024年營業收入連續兩年下滑，核心製藥業務收入同樣下降，抗感染、中樞神經等主力產品毛利率出現縮水。然而，淨利潤不降反增，主要依賴非經常性損益（如資產處置收益3.71億元、政府補助6.14億元）和研發費用縮減（研發總投入減少16.15%）。這一「降收增利」模式暴露了公司對短期財務操作的依賴，長期增長動能存疑。 同時，公司高研發資本化或暗藏業績「地雷」。 去年公司研發支出資本化比例遠超...
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