智通財經APP獲悉，東吳證券發布研報稱，隨着表面浮雕光柵波導(SRG)技術方案與碳化硅(SiC)材料工藝的突破，AR眼鏡在光學性能、輕薄化及成本控制方面取得顯著進展，消費級市場滲透有望加速。該機構建議重點關注AR產業鏈核心材料及設備供應商，推薦晶盛機電(300316.SZ)、天岳先進(688234.SH)，預計未來若AR眼鏡出貨量達1億台，12寸碳化硅襯底需求將超1000萬片。

東吳證券主要觀點如下：

AR眼鏡是AI應用的完美載體，可以結合虛擬和現實

AR眼鏡(增強現實眼鏡)是一種將虛擬信息疊加到現實世界中的智能穿戴設備，核心在於虛擬信息與現實世界的完美融合。2024年全球AR眼鏡出貨量達到55.3萬副，按年+7.8%，其中中國2024年出貨28.6萬副。光學顯示系統為AR眼鏡的核心。光學顯示系統由光學組合器和微顯示屏組成。光學顯示系統是整個AR眼鏡的核心部件，也是價值量最大的部件，約佔整個AR眼鏡成本的40%+。

表面浮雕光柵波導方案是AR眼鏡光學顯示系統的未來主流趨勢

表面浮雕光柵波導相對製造成本可控、工藝成熟，光學性能優秀。儘管存在色散和彩虹紋問題，但可以將襯底更換為SiC來解決。結合技術水平和量產難度，表面浮雕光柵波導是最現實也最有前景的量產方案。目前即將推出的主流AR眼鏡均採用該方案。

碳化硅材料具備高折射率、高熱導性，成為AR眼鏡鏡片的理想基底材料

基底材料的折射率越高，AR鏡片的FOV就更大，單層SiC鏡片即可實現80度以上FOV，可以提供更輕薄的尺寸和更大更清晰的視覺效果。高折射率同樣可以有效解決光波導結構中的彩虹紋和色散問題。高導熱性則有效提升了AR眼鏡的散熱能力和性能表現。同時，SiC材料的高硬度和熱穩定性亦支持刻蝕工藝的引入，有效提升產能和良率。

SiC+SRG光波導+刻蝕工藝是AR眼鏡取得重大進展的技術基礎

高折射率、高熱導性的碳化硅材料和表面浮雕光柵波導有效的提升了AR眼鏡的FOV，解決了原先存在的彩虹紋和色散、光損現象，同時實現了輕薄化設計和較好的被動散熱能力。碳化硅襯底、表面浮雕光柵波導的發展、刻蝕工藝的突破，正是未來AR眼鏡加速在消費市場產品完善和批量出貨的技術基礎。

AR眼鏡鏡片需要半絕緣型碳化硅襯底片，大尺寸襯底片成為降本關鍵

大尺寸襯底片可以大幅降低切削損耗進而降低鏡片材料成本。突破12寸襯底片量產工藝，才能實現碳化硅基底成本下降，帶動AR眼鏡進入大衆消費級市場。該行預計若未來AR眼鏡出貨量1億台時，所需12寸碳化硅襯底約1000萬片+。

風險提示：下游需求不及預期，技術研發不及預期