文｜蛇眼財經v

在金融科技的江湖中，螞蟻金服一直是衆人矚目的焦點。自2020年其首次公開募股（IPO）計劃緊急剎車後，市場對其何時重啓上市的猜測就從未停歇。

2024年年底，網傳螞蟻金服重啓首次公開募股（IPO）的計劃，但遲遲不見螞蟻金服“官宣”。邁入2025年，諸多跡象如同拼圖碎片般逐漸拼接完整，暗示着螞蟻金服重啓上市或許不再是遙不可及的設想。

在合規進程上，螞蟻此前陸續斬獲多張關鍵業務牌照，如錢塘徵信、重慶螞蟻消金、支付寶相關牌照等，2024年12月更是獲批參與數字人民幣試點，這無疑是監管層面投下的信任票，爲其上市之路清掃障礙。

從內部人事變動來看，3月1日起，螞蟻集團總裁韓歆毅接任螞蟻集團CEO一職，新任CEO投行經驗豐富，其履新時機蹊蹺，似乎專爲上市籌備預留了充足的內部調整時間。更重要的是，從A股上市規則出發，螞蟻金服2023年1月完成實控人變更，到2025年1月恰好滿足申報科創板的時間要求。

當然，以上均是筆者基於客觀事實的猜測，螞蟻金服能否順利重啓IPO並實現穩健發展，仍然充滿不確定性。

上市急剎車，影響猶在

回溯往昔，螞蟻金服憑藉支付寶的強勢普及，開啓了無數用戶便捷支付的大門。與此同時，創新性的互聯網金融產品“花唄”與“借唄”橫空出世，精準擊中年輕一代及小微企業的資金需求痛點，迅速籠絡海量用戶，資本也紛至沓來。

彼時，螞蟻金服估值超2萬億，A+H股雙重上市的號角已然吹響，萬衆矚目的高光時刻近在咫尺，誰料在最後一刻遭遇“急剎車”。在2020年計劃上市的過程中，由於監管環境變化，公司首次公開募股（IPO）被暫停，隨後進入了爲期三年的整改階段。

螞蟻金服上市被叫停絕非偶然，背後是對金融風險的深度洞察與審慎考量。

螞蟻金服的業務版圖極爲龐大，橫跨支付、信貸、理財等多個核心金融領域，規模之巨史無前例。一旦監管出現漏洞，其引發的系統性金融風險，足以撼動整個金融體系根基，牽一髮而動全身。

時至今日，螞蟻金服上市急剎車留下的創傷仍在。

一方面，錯失上市時機之後，新興金融科技企業如雨後春筍般湧現，傳統金融機構也紛紛加快數字化轉型步伐，對螞蟻金服的市場份額虎視眈眈。支付領域，微信支付等強勁對手緊追不捨；信貸業務，銀行等金融機構依託深厚底蘊，推出一系列創新產品，與“花唄”“借唄”分庭抗禮。

另一方面，監管壓力更是時刻警醒着螞蟻金服。儘管三年整改期間，螞蟻金服陸續取得多張重要業務牌照，在合規之路上艱難前行，但監管層對於金融科技行業的監管標準日益嚴格，挑戰不可謂不大。

總而言之，螞蟻金服若想在2025年重啓IPO後實現穩健發展，不僅要在業務創新上另闢蹊徑，挖掘新的增長曲線，更要與監管層保持深度溝通，精準把握監管脈搏，確保合規經營。

轉型、創新，不能停

IPO折戟後，螞蟻金服便被監管陰霾所籠罩。在這般高壓態勢下，螞蟻金服的業務調整已從“選擇題”變成了“必答題”。

在傳統業務方面，螞蟻金服採取了一系列重大舉措對花唄、借唄、餘額寶等業務進行了全面而深入的整改，同時進一步明確了支付寶與網商銀行之間的業務範圍，優化了二者的業務邊界劃分。

一來，花唄、借唄業務不再盲目擴張規模，而是重新審視業務模式，加強風險管理，優化用戶授信機制；二來，餘額寶不再追求規模的無節制增長，而是合理調控，注重資金的安全性與流動性，迴歸貨幣基金的本質；三來，支付寶與網商銀行的業務隔離，進一步釐清了不同業務板塊的邊界，降低了風險傳導的可能性，讓整個業務體系更加穩健有序。

在創新業務方面，螞蟻金服緊跟時代前沿，高舉“AI”戰略大旗，還集團內部成立了“NextEvo”部門，專注於AI創新研發與應用，由螞蟻集團副總裁徐鵬親自掛帥，足見其對AI戰略的重視程度。

近兩年，螞蟻金服在AI上的動作不斷，自研螞蟻百靈大模型，重點佈局在生活服務、金融服務、醫療健康等場景的應用。目前已經推出生活管家“支小寶”、AI金融管家“螞小財”、AI健康管家等多款AI應用。

例如：生活管家“支小寶”能精準解答用戶生活中的各類問題，從美食推薦到出行攻略，無所不知；AI金融管家“螞小財”則專注於爲用戶提供專業的金融諮詢與投資建議，助力用戶做出更明智的金融決策；AI健康管家爲用戶提供健康監測、疾病預防等貼心服務，宛如一位隨時在線的私人醫生。

不僅如此，螞蟻集團通過投資佈局，構建起螞蟻金服在AI領域的生態版圖，爲其後續的技術研發與應用拓展提供了強大的資源支撐。據瞭解，螞蟻金服至少投資了6家公司，涵蓋大模型公司智譜AI、月之暗面，視頻生成公司愛詩科技、生數科技，AI芯片公司墨芯和祕塔。

這一系列戰略佈局表明，螞蟻金服正努力在合規壓力下實現轉型與創新。儘管面臨嚴峻的監管和市場挑戰，但其在新業務領域的拓展爲未來發展開闢了新的增長途徑。

推進AI戰略，會更好嗎？

在這場轉型之戰中，AI戰略被螞蟻金服視作關鍵利刃。在螞蟻集團20週年活動上，馬雲意外亮相，他着重提了AI，並斷言未來20年的AI時代將帶來超乎想象的變革。

不可否認，AI已成爲重塑各行業格局的核心力量。螞蟻金服顯然也敏銳捕捉到這一趨勢，毅然加大在AI領域的投入與佈局，試圖在通用人工智能這片充滿機遇與挑戰的藍海中闖出一片天地。

在C端，螞蟻金服基於AI技術推出的各類應用如雨後春筍般湧現，試圖打造消費者的智能生活入口。在B端，螞蟻金服持續深耕隱私計算等數據要素技術的研發，力求打破數據孤島，讓數據加速流動，從而更深度地服務產業。

不僅如此，螞蟻集團還將目光投向更廣闊的前沿領域，加碼具身智能、AI眼鏡等創新項目，試圖在大模型之外，尋找到更多破局點。然而，螞蟻金服推進AI戰略並非一路坦途，仍面臨諸多嚴峻挑戰。

從技術層面來看，大模型的訓練需要海量數據、強大算力以及頂尖算法的支撐，任何一個環節出現短板，都可能導致模型性能落後。儘管螞蟻金服在AI研發上投入巨大，但在底層技術的突破上，仍需與谷歌、微軟等全球科技巨頭，以及國內新興AI力量展開激烈角逐。

從市場競爭角度而言，螞蟻金服在C端與B端均面臨強敵環伺。

在C端消費金融市場，微信支付憑藉強大的社交生態，與螞蟻金服的支付寶形成雙雄爭霸之勢，雙方在支付場景拓展、用戶粘性提升等方面展開激烈爭奪；在B端產業服務市場，傳統金融科技企業如恒生電子、金證股份等，憑藉深厚的行業經驗與客戶資源，在金融機構數字化轉型服務領域佔據一席之地。

綜上所述，螞蟻金服推進AI戰略，無疑爲其未來發展勾勒出一幅充滿想象空間的藍圖。然而，技術瓶頸、市場競爭與監管壓力等重重挑戰阻隔，螞蟻金服能否在這場AI爭霸賽中勝出，仍是一個未知數。