2024 年，在人工智能行業競爭激烈的大環境下，商湯集團（00020.HK）的表現備受關注。從其發佈的 2024 年年報來看，公司在業務拓展與技術創新上取得了一定成果，但在盈利方面依舊面臨挑戰。

2024 年商湯集團總營收達到 37.72 億元，同比增長 10.8%。這一增長主要得益於生成式 AI 業務的迅猛發展，其收入同比增長 103.1%，達到 24.04 億元，佔集團收入的 63.7% ，成爲最大收入貢獻板塊。不過，集團全年淨虧損爲 43.07 億元，儘管較 2023 年的 64.95 億元有所收窄，但虧損規模依然較大。從盈利指標看，毛利率爲 42.9%，較 2023 年的 44.1% 略有下降，反映出成本控制方面存在一定壓力。

成本費用方面，銷售成本從 2023 年的 19.05 億元增至 2024 年的 21.52 億元，增長了 13.0%，主要源於硬件成本及分包服務費的增加，以及 AIDC 相關折舊及運營成本的快速增長。研發開支達到 41.32 億元，同比增長 19.2%，顯示出公司對技術研發的重視，持續投入資源以保持技術領先優勢。然而，較高的研發投入在短期內進一步加重了公司的虧損負擔。銷售開支和行政開支有所下降，分別減少了 20.0% 和 3.1% ，表明公司在一定程度上優化了運營管理，努力控制費用支出。

現金流狀況上，經營活動現金淨流出 39.27 億元，較 2023 年的 32.34 億元有所增加，主要是由於爲擴展生成式 AI 業務增加了預付款項，反映出業務擴張對資金的需求較大。投資活動現金淨流出 27.97 億元，主要用於購買物業、廠房及設備和定期存款投資等，顯示公司在資產購置和投資佈局上較爲積極。融資活動現金淨流入 62.60 億元，主要得益於配售普通股及借款所得款項，爲公司的資金鍊提供了支持。但公司的資本負債比率雖爲 -2.0%，處於淨現金狀況，但借款總額從 2023 年的 44.73 億元增加至 2024 年的 59.22 億元 ，債務規模的擴大仍給公司帶來一定財務風險。

生成式 AI 業務成爲商湯集團的增長引擎，不僅收入實現三位數增長，在技術和市場方面也成果斐然。技術上，商湯大裝置通過與大模型迭代的聯合調優，打造了 “最懂大模型的 AI 基礎設施”，其算力規模持續擴大，運營的總算力規模已超 23,000Petaflops，同比增長 92% ，且在多項權威第三方評估中位居前列。商湯日日新多模態大模型持續位列中國大模型第一梯隊，在多個評測中表現優異，如在 SuperCLUE 發佈的《中文大模型基準測評 2024 年度報告》中與 DeepSeek V3 並列國內榜首。應用層面，基於日日新大模型構建了 “一基兩翼” 的佈局，生產力工具和交互工具在多個行業得到廣泛應用，客戶付費意願和用戶使用量大幅增長。

視覺 AI 業務在 2024 年持續聚焦優質業務，雖然收入有所下降，從 2023 年的 18.38 億元降至 11.12 億元，佔集團總收入的 29.5%，但通過戰略調整，在國內深耕差異化優勢強、利潤率較高的成熟行業，同時拓展海外市場，客戶復購率提升了 31 個百分點，長期客戶數量顯著增加。商湯在計算機視覺市場份額連續八年穩居第一，並在國家部委評測中獲得科技技術一等獎，技術優勢明顯，未來有望通過深化市場佈局實現穩健增長。

智能汽車領域，商湯絕影依託 “駕 - 艙 - 雲” 產品體系取得了一定進展。智能駕駛方面，與東風、奇瑞等車企合作，加速下沉車型市場滲透，並在技術上保持領先，如發佈業內首個與世界模型協同交互的端到端自動駕駛技術路線 R-UniAD。智能座艙領域，首發基於日日新流式多模態大模型的產品，獲得頭部新能源車企億元級定點，且連續五年蟬聯座艙視覺 AI 軟件市場份額第一。然而，該業務收入從 2023 年的 3.84 億元下降至 2.56 億元，主要由於戰略重點調整以及部分項目收入減少，且智能汽車市場競爭激烈，商湯需要不斷提升產品競爭力以擴大市場份額。

商湯集團在 2024 年展現出了強大的技術實力和業務拓展能力，尤其是生成式 AI 業務的快速增長，爲公司未來發展奠定了堅實基礎。技術創新上的持續投入，使其在大模型和 AI 基礎設施領域保持領先地位，產品應用也逐漸得到市場認可。但公司目前仍面臨盈利困境，成本控制和現金流管理至關重要。未來，隨着技術的不斷成熟和市場的進一步拓展，如果商湯能夠優化成本結構，提高運營效率，將技術優勢轉化爲盈利增長，有望實現可持續發展。同時，在競爭激烈的人工智能市場中，持續創新和鞏固市場份額是保持領先的關鍵。