智通財經APP獲悉，信達證券發佈研報稱，AIDC算力密度增長帶來功率密度的急劇攀升，給供電、散熱及佈局帶來較大挑戰，同時AIDC對供配電穩定性和可靠性要求更高，數據中心的供配電設施成爲數據中心核心基礎設施。在AI數據中心滲透率有望提升，BBU+HVDC有望成爲未來AI數據中心主流標配。AIDC浪潮已至，電源領域建議關注以下幾個方向：1)服務器電源功率密度有望提升;2)機櫃外電源有望逐步從UPS向HVDC領域演變;3)備用電源領域。

信達證券主要觀點如下：

AI浪潮已至，供配電設備是算力中心建設的核心基礎設施

人工智能的快速發展加速智能時代的到來，對算力的需求快速增長。智算數據中心應運而生，專注於提供AI模型訓練和推理所需的高性能計算能力。隨着以DeepSeek爲代表的AI大模型的發展，國內互聯網企業資本開支有望持續提升，智算數據中心投入有望提升。AIDC算力密度增長帶來功率密度的急劇攀升，給供電、散熱及佈局帶來較大挑戰，同時AIDC對供配電穩定性和可靠性要求更高，數據中心的供配電設施成爲數據中心核心基礎設施。

AI芯片功率提升明顯，服務器電源有望量價齊升

英偉達最新發布的Blackwell Ultra性能是前代GB200的1.5倍，性能持續提升。芯片方面，H100、H200 GPU功耗都是700W，而GB200達到2700W，單芯片功耗持續提升。隨着機櫃功率密度的提升，配套的服務器電源功率也有望持續提升，有望帶來服務器電源量價齊升。

供電架構有望從UPS向HVDC演變

供電架構的鏈路越短，則可能發展的故障越少，因此櫃外的供電價格有望從UPS-HVDC-巴拿馬電源SST演進。目前UPS依然是數據中心的主流路線，HVDC具有可靠性高、供電效率高等優勢，主要由交流配電模塊、整流模塊、蓄電池等構成，技術難度相對較高。隨着AIDC時代的到來，數據中心使用者有望更關注配電面積、供電效率等指標，直流供電體系有望減少交直變換環節，提升整體轉換效率，HVDC、巴拿馬電源有望逐步滲透。

巴拿馬電源整體滲透率較低，在互聯網企業有望加大資本開支的背景下，整體滲透率有望提升。固態變壓器SST處於產業相對早期階段，未來隨着IGBT等電子元器件迭代，有望逐步得到應用。高倍率的鋰電池BBU相比鉛酸電池具有更好的轉換效率、能量密度、輸出功率、使用壽命和體積大小，同時能量密度更高，可有效銜接超級電容啓動與柴油發電機供電的過渡階段。在AI數據中心滲透率有望提升，BBU+HVDC有望成爲未來AI數據中心主流標配。

風險因素：算力需求不及預期;地緣政治風險;宏觀經濟下行風險;技術替代風險等。

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