瑞銀髮表報告，指李寧(02331.HK) 首季銷售額按年低單位數增長符預期，但管理層在電話會議中提到4月至今銷售疲軟和折扣趨勢加劇，以及高於預期的營銷費用預算，成爲負面因素。
該行引述管理層指，首季銷售額達到預期，受春節影響，1月銷售表現勝預期，3月因不利天氣銷售疲軟。4月至今銷售持續疲軟，線下零售銷售按年負增長。庫存方面，今年第一季庫存期約5個月，對比去年第四季爲4個月，新產品庫存佔比逾80%，零售渠道庫存4.5至5個月，批發渠道爲5個月。線下零售和批發渠道折扣水平按年改善低單位數百分點，線上渠道略有改善。但由於銷售疲軟，4月折扣水平加深，第二季度可能面臨一定壓力。
該行下調對李寧目標價，由17.6元降至15.7元，並下調今年至2027年對公司淨利潤預測4%至7%，反映銷售趨勢疲軟和營銷費用增加。投資評級“中性”。(fc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-28 16:25。)
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