白酒的“百億預備隊”們出現了一些新變化。

　　近期白酒2024年報的持續披露，南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者注意到，迎駕貢酒增速明顯，白雲邊、珍酒李渡、口子窖和老白乾酒，收入規模與前一年持平，捨得酒業則是“掉隊”，“準百億”企業之間的排位變化，凸顯了白酒行業的激烈競爭。

　　對於白酒企業而言，踏上百億屬於邁過了一線酒企的“門檻”，繼去年今世緣與西鳳酒經過3到4年佈局衝上百億後，越來越多區域頭部或準全國化企業爲這一目標進行佈局。

　　但業界認爲，隨着白酒行業持續處於深度調整，尤其是今年行業調低增速、持續加碼去渠道庫存的大環境下，“準百億”酒企要完成目標，估計還要延後幾年。

　　白酒深度調整期，“準百億”梯隊座次生變

　　據南都灣財社記者瞭解，在白酒行業，百億收入（包括營收或銷售收入）被認爲是白酒企業邁入頭部梯隊的“門檻”，而在百億收入之下，收入規模過了50億元卻沒到100億元的酒企，均被看作“百億後備軍”。

　　從已披露或對外宣稱2024年業績的企業來看，白雲邊、迎駕貢酒、珍酒李渡、口子窖、捨得酒業、老白乾酒、水井坊以及仰韶酒業等，都處於“準百億梯隊”。其中，2024年度表現較爲突出的是“徽酒老二”迎駕貢酒，其創下了73.44億元營收的歷史新高。

　　不過南都灣財社記者注意到，由於受白酒深度調整期的持續影響，“準百億”梯隊內企業的“座次”和增速，都發生了較大變化。

　　其中，捨得酒業是排名變化較大的企業之一。2023年該公司創下70.87億元的歷史性新高營收，當時也被看作距離“百億”僅數步之遙。但在2024年，捨得酒業除了第一季度同比小幅度增長外，年內其他時間均是同比下降，最終2024年營收錄得53.57億元，同比下降24.41%。

　　據南都灣財社記者瞭解，捨得酒業去年的“失速”主要與白酒行業深度調整渠道庫存過高有關，與此同時，該公司還主動對渠道進行控量挺價，即降低經銷商進行各種“鬆綁”去庫存等。因此業界看來，該公司的短期“掉隊”或給爲了反彈提供更多空間。

　　與此同時，白雲邊、珍酒李渡、口子窖與老白乾酒，營收爲個位數增長或持平。

　　其中，非上市公司白雲邊在今年3月的經銷商大會上披露，去年該公司銷售收入爲78.3億元，與前年定下的82億元目標相差了3.7億元，這也是白雲邊連續3年未達成預定銷售目標；老白乾酒方面，相比2023年同比雙位數增長，2024年該公司從第二季度開始出現失速，最終全年營收同比增幅僅爲1.91%；另外珍酒李渡與口子窖，這兩家公司營收同樣是從前年同比雙位數增長，變成了今年同比持平。

　　行業轉入低增速，達成“百億”或要延後數年？

　　據瞭解，最近幾年被納入“百億”後備軍或喊出百億目標的白酒企業可謂比比皆是，從除了上述提到的企業外，包括順鑫農業、金沙酒業、酒鬼酒等，都曾被寄予衝百億的厚望。實際而言，除了2021年國臺突破百億銷售，以及2023年今世緣、西鳳酒突破了百億之外，其他企業要不增長停滯，要不出現增長下跌。

　　業界認爲，當下市場環境中，產區品牌、大單品、高端結構、泛全國化市場、細分品類龍頭以及深耕區域等是一線乃至頭部酒企的重要特徵，對於“準百億”企業而言，前述特徵中至少擁有兩項，纔有可能觸及百億“門檻”。

　　不過南都灣財社記者注意到，市場宏觀環境的變化，或有可能對“準百億”企業衝擊百億帶來一定難度。

　　國家統計局數據顯示，2024年規上企業白酒產量414.5萬千升，同比下降1.8%。產量下滑的同時，市場存量博弈逐步轉變成“縮量博弈”，根據中國酒業協會此前披露，2024年酒類市場增速和效益明顯下滑，虧損面擴大；業績強分化，優勢強集中；同時，高庫存問題突出、價格倒掛現象嚴重、線上線下博弈加劇。

　　在一系列客觀環境中，白酒行業週期調整仍在持續，去年開始的酒消費需求減弱和轉變的局面仍沒有太多變化。南都灣財社記者還注意到，受宏觀環境影響，今年“準百億”企業已經增速放緩的情況。

　　捨得酒業今年一季報數據顯示持續下跌的趨勢，該公司營收和歸母淨利潤分別錄得15.76億元和3.46億元，同比分別下降25.14%和37.1%；迎駕貢酒今年一季報數據顯示，該公司營收爲20.47億元，同比下滑12.4%，歸母淨利潤爲8.29億元，同比下滑9.5%，時隔五年再次轉跌；口子窖今年一季報營收和歸母淨利潤分別爲18.1億元和6.1億元，同比分別增加2.42%和3.59%，延續個位數增長的趨勢；老白乾酒在今年一季度表現相對良好，營收爲11.68億元同比增加3.36%，歸母淨利潤爲1.52億元，同比增長11.91%。

　　從上述數據來看，增長維持在10%左右有可能是今年白酒行業的常態，對於衝擊百億目標的酒企來說，其距離實現百億則仍需要延後數年。業界分析認爲，在白酒行業新格局和溫和復甦等影響下，酒企增速放緩乃至下降，有可能成爲今年的新常態。

　　中國酒業協會方面曾建議，在當下白酒增長出現放緩時，酒企可主動調低增長預期，且主動降低增長速度。不過多名行業人士向南都灣財社記者表示，白酒要從週期底反彈向上，則需要酒企主動降速，並給予市場消化庫存的時間。

　　有券商也樂觀預計，今年白酒行業或有可能走出調整期，這可能對“準百億”酒企在今後的發展打下良好的市場環境。財通證券指出，行業供給端調整進入尾聲，去庫存進程接近完成。 庫存迴歸良性，渠道信心增強：批發價格穩定，渠道補貨意願有所提升；國盛證券最新研報認爲，白酒行業需求築底特徵逐步凸顯，隨着2025年下半年內需復甦以及基數的降低，環比改善趨勢已較爲明顯。

　　廣州一名證券分析師向南都灣財社記者表示，今年第一季度的白酒行業，既是調整深水期的延續，亦是結構性機會的起點；短期看，行業仍面臨商務需求恢復不及預期、區域競爭加劇等挑戰；中長期而言，部分頭部企業將有望在復甦與分化中持續領跑；“對於準百億酒企而言，當下主要策略還是要維持好產品渠道庫存處於良性空間，並且隨着宏觀政策調整以及市場環境變化制定相應的策略，這才能在今年企穩腳跟，迎接此後的向上發展”。

　　對於今年準百億酒企將有何策略度過發展週期，同時還有哪些企業將加入到“準百億”梯隊，南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者將持續關注。

（文章來源：南方都市報）