原文標題：Sui's Q1 Wrapped: BitcoinFi, MEV, and Scaling

原文作者：Delphi Digital

原文編譯：Glendon，Techub News

自從 Delphi Digital 上一次深入探討 Sui 的架構、生態系統和代幣經濟學以來，該網絡已在其基礎設施和應用堆棧領域完成了一系列關鍵升級。在這篇後續報告中，我們將分析其生態系統的關鍵進展，包括比特幣金融（BTCfi）基礎設施的構建、借貸協議 Suilend 的增長軌跡以及 Aftermath Finance 的版圖擴張。

在基礎設施方面，Mysticeti v2 的推出爲低競爭交易引入了“快速路徑”（Fast Path），顯著降低延遲並重新平衡驗證者工作負載。同時，Move VM 2.0 通過高級可組合性、基於區域的內存管理、模塊化架構以及旨在支持更復雜和動態鏈上邏輯的增強功能，實現了顯著的執行改進。

與此同時，Sui 的擴展路線圖也隨着 Pilotfish 執行分片的推進而不斷改進，以實現真正的水平可擴展性和彈性驗證器配置。通過實施本地化基於對象的費用市場和 MEV 感知優化（包括優先交易提交和共識區塊流），Sui 的這些改進再次得到了強化。

生態系統更新

Sui 上的 DEX 交易量已從上一季度的高點回落，但可以看到的是，在去中心化存儲協議 Walrus 的 WAL 代幣於 3 月 27 日上線後，交易量有所上升。

Sui 上的 BTCfi

BTCfi 最近成爲 Sui 上的一個新興利基市場，爲傳統上被視爲被動抵押品的比特幣帶來了借貸、質押和收益基礎要素。據 DeFiLlama 指出，BTCfi 領域總鎖定價值（TVL）已從不足 1 億美元增長至超過 45 億美元，涵蓋了再質押、錨定和去中心化 BTC 等多種資產。

在 2024 年底，Sui 宣佈與 Babylon Labs 和 Lombard Protocol 合作，通過 LBTC 引入原生 BTC 質押。LBTC 是 Lombard 在 Sui 和 Cubist 平臺上直接鑄造的流動性質押代幣，旨在幫助用戶進行存款、鑄造、跨鏈和質押的管理。幾周後，即 2024 年 12 月，Sailayer 與 LBTC 和 WBTC 達成合作，爲 LBTC 和 WBTC 啓動了 BTC 的再質押機會。在此之前，Lorenzo 協議在 Sui 上推出了 stBTC，這是一款由 Babylon 驅動的流動性質押代幣，旨在聚合 BTC 收益，並與 Cetus 和 Navi 等 DeFi 協議集成。2025 年 2 月初，Sui Bridge 增加了對 WBTC 和 LBTC 等包裝 BTC 資產的支持，自那時起，已有超過 587 枚 BTC 流入 Sui DeFi 平臺。

到目前爲止，已有超過 1.11 億美元的包裝 BTC 存入 Suilend、Navi 和 Cetus 等 Sui 原生協議。

Sui 上的 DeFi 協議

Suilend

Suilend 爲 Sui 生態借貸協議，在運營不到一年的時間裏，其年化收入在 2024 年 2 月達到 1500 萬美元，其中 70% 流入 SEND 的金庫。該金庫最初從“mdrop”中獲得 120 萬枚 SUI。

Suilend 還推出了自動做市商（AMM）Steamm，具有集成的貨幣市場組件，旨在通過將閒置流動性存入借貸市場來最大化資本效率。該協議具有可組合的架構，支持各種報價系統，包括恆定產品報價，穩定幣專業報價和基於市場波動的動態收費報價。通過允許閒置資金在借貸市場產生收益，同時仍可用於交易，Steamm 提高了資本效率，並通過其 bToken 機制爲流動性提供者提供額外收益。

Aftermath

MetaStables 由 Aftermath 在 Sui 上孵化，作爲一個金庫系統，其允許用戶存入跨鏈資產或原生資產，以鑄造 mUSD（與美元掛鉤）和 mETH（與 ETH 掛鉤）等穩定幣，並計劃在未來推出 mBTC 等元代幣。它使用基於預言機的匯率（例如 Pyth）在金庫資產之間進行無滑點交易，避免了 AMM 滑點帶來的低效率，並支持借出已存入的資產以提升收益。MetaStables 的理念是通過推廣元代幣來應對流動性碎片化問題，並讓用戶賺取 mPOINTS。

除了 MetaStables 之外，Aftermath 還在測試網上推出了 Perp DEX，這是一個完全基於 Sui 的鏈上永續合約訂單簿。

Walrus 上線

去中心化存儲協議 Walrus 於 2025 年 3 月 27 日啓動主網，並完成由 Standardcrypto 領投的 1.4 億美元融資。

Walrus 是一個基於 Sui 構建的去中心化存儲網絡，旨在存儲各種數據，從 NFT 資產、AI 模型權重到區塊鏈檔案和網站內容。它還可以充當 rollups 的數據可用性層，類似於 Celestia 或 EigenDA。雖然 Walrus 利用 Sui 進行元數據和治理，但它將存儲任務轉移到一組單獨的節點，從而避免了 Sui 驗證器的開銷。

Walrus 的核心是 Red Stuff，這是一種二維編碼協議，可實現高效的單次文件編碼，並具有強大的數據恢復功能。該系統通過基於質押的 WAL 代幣激勵模型進行保護，節點會因正常運行時間和正確處理數據而獲得獎勵，並因出現故障或惡意行爲而受到懲罰。WAL 代幣經濟學的細分如下：

· 社區儲備：43%

· 核心貢獻者：30%

· Walrus 用戶空投：10%

· 補貼：10%

· 投資者：7%

技術更新

Sui Core 發展項目

Mysticeti V2 更新

Delphi Digital 在之前的報告《Sui Network：揭開單體競爭者的神祕面紗》中詳細介紹了 Mysticeti v1。它通過將提交規則直接嵌入 DAG 結構，以消除區塊認證的需要。這使得每個區塊的提交時間理論上延遲最短僅爲三輪消息，從而將 Sui 的共識延遲從約 1900 毫秒（Bullshark 測試網）縮短至約 390 毫秒。此外，由於每個區塊僅要求一個簽名，它降低了驗證者的 CPU 負載，從而提高了執行吞吐量和響應速度。

Mysticeti-FPC（v2）基於 Mysticeti-C（v1）進行擴展，爲不需要完全共識的交易引入了“快速路徑”，尤其適用於代幣轉移或 NFT 鑄造等常見情況，這些情況僅涉及單個地址擁有的資產。Mysticeti-FPC 並非運行單獨的協議（例如 FastPay 或 Sui Lutris），而是將快速路徑邏輯嵌入到同一個 DAG 中，從而避免了額外的消息傳遞、冗餘的加密操作和共識後檢查點。

Move VM 2.0 增強功能

Sui 的 Move VM v2 是一項專注於執行效率和系統可組合性的基礎優化。核心改進包括內存區域分配（Arena Allocation）、程序包緩存（Package Caching）和低鎖爭用（Low Lock Contention），旨在降低負載下的延遲。通過跨程序包的指針引用（包括系統級訪問），內部調用速度目前顯著提升。

此外，該虛擬機還引入了用於驗證、優化和執行的多階段抽象語法樹（AST），以及跨包虛擬表解析和更新的鏈接邏輯，從而簡化了模塊化開發。早期基準測試顯示，各個執行路徑的速度提升了 30% 至 65%。這將使 Sui 能夠藉助 Move VM v2 擴展到更復雜、高吞吐量的用例。

使用 PilotFish 進行執行分片

Pilotfish 是一個水平可擴展的執行引擎，它打破了 Sui 原有單機執行模型的瓶頸。傳統上，Sui 驗證器是單片式的，在單臺機器上處理共識、數據獲取和狀態執行，受到計算、內存和存儲方面垂直擴展的限制。

Pilotfish 將這個整體分解爲三個不同的層：

· Primary：處理交易排序和共識的中央協調者；

· SequencingWorkers（SWs）：負責提取和路由交易的可擴展節點；

· ExecutionWorkers（EWs）：水平分佈的機器，存儲鏈上狀態的碎片並執行實際執行。

Pilotfish 的分片工作負載分佈：

· 每個交易都會被路由到特定的測序工作器。

· 每個鏈上對象（即狀態）都映射到一個特定的執行器。

需要跨多個分片訪問對象的交易則通過協調數據交換（coordinated data exchange）來解決，這是一種基於 pull 的模型，其中執行器按需請求遠程狀態。這在不犧牲並行執行的情況下保持了一致性，並與 Sui 的惰性共識設計緊密結合，該設計基於批量元數據而非完整交易數據達成共識。

這可以在沒有共享內存的情況下實現並行性，使計算密集型工作負載能夠隨着可用硬件的增加而線性擴展。基準測試顯示，與基準執行引擎相比，Pilotfish 使用 8 個 EWs 即可實現高達 10 倍的吞吐量提升。

水平擴展可以爲驗證者基礎設施的真正彈性鋪平道路。與垂直擴展不同，垂直擴展會受到硬件成本和配置延遲的嚴格限制，而水平擴展則允許驗證者彈性地啓動通用服務器（例如 AWS 或 GCP 上的 32 核服務器）來應對需求高峯。如果流量持續存在，驗證者可以遷移到更具成本效益的裸機服務器。

其影響有三個方面：

· 驗證者操作變得與硬件無關：不需要特殊的高端配置；

· 基礎設施配置變得有彈性和程序化：根據需求自動擴展；

· 設計空間爲 Sui 原生創新開闢了空間，例如特定於“包”（Package）的費用市場或優先級隊列，這些創新由 Sui 以對象爲中心的狀態模型實現。

這將使 Sui 成爲少數幾個能夠吸收消費者級交易吞吐量，而不會增加集中度或影響延遲的執行環境之一。

實施基於對象（Object-Based）的本地費用市場

Sui 使用多維參考 Gas 定價機制，將費用分爲兩個主要部分：計算費用和存儲費用。那麼，Sui 的本地費用市場是如何在 Sui 對象環境下運作的？

Sui 實現了一個基於對象（Object-Based）的本地費用市場機制，其與以太坊不同，更類似於 Solana 的費用結構。Sui 根據與單個對象或資產相關的特定需求來設定費用。Sui 上的每項資產或應用都擁有獨立的費用市場，從而實現本地調整，而不會對整個網絡造成影響。

相比之下，以太坊運營着一個統一的全球費用市場，其中每筆交易都會導致整體網絡擁堵，在需求增加期間導致整個鏈上的費用增加。同樣，Solana 使用本地化的費用市場系統，圍繞特定的有爭議的狀態對象或賬戶調整費用。

Sui 通過將費用直接與“對象”而非“狀態”關聯，進一步擴展了本地化概念。通過將費用與特定對象關聯，Sui 可以並行處理涉及不同資產的交易，避免費用交互或擁堵溢出。這種隔離意味着即使 Sui 上的其他應用程序已經非常活躍，新的應用程序的活動也能達到高度活躍的狀態。例如，DEX 上的熱門交易對可以根據自身需求獨立調整費用。這樣一來，Sui 具有對象級粒度的本地費用市場對其用戶羣更加公平，對其開發者羣體也更加高效。

標準平衡累加器

Sui 的“標準平衡累加器”（Canonical Balance Accumulators）採用基於對象的設計，餘額是鏈上 Move 對象。這些對象並非合約內部的抽象概念，而是獨立的、可驗證的狀態對象。這種設置實現了交易級別的並行性，因爲執行僅依賴於對特定對象的訪問，而非共享的全局存儲。

以太坊在 ERC-20 合約中使用中心化映射來追蹤餘額。每次傳輸都會觸發共享狀態，這會阻礙並行性，並將可組合性與合約特定的邏輯綁定在一起。每個代幣都有其自身的實現，通常存在集成邊緣情況。

而 Solana 通過代幣賬戶處理餘額，這有助於並行執行。但開發者需要預先爲每筆交易指定所有賬戶。這給構建模塊化系統帶來了阻力，並限制了動態條件下的靈活性。

Sui 簡化了這一過程。標準化的餘額對象和類似“BalanceManager”的管理器，爲協議提供了一種清晰的方式來跟蹤和修改餘額，而無需擁有狀態。執行在默認情況下是水平伸縮的，平衡邏輯可以跨模塊移植，而不用包裝在自定義接口中。在沒有協調開銷的情況下，使用對象級的費用市場、隔離和可組合性來構建和解鎖會更清晰。

多重簽名賬戶實現

Sui 的多重簽名實現基於加權的 k-of-n 簽名模型。每個簽名者都被分配一個權重，當所有權重的總和達到或超過預設閾值時，交易就會執行。這允許靈活的簽名策略，例如要求 3 個簽名者中的 2 個，或者強制一個密鑰始終與其他密鑰一起簽名，以實現類似雙因素身份驗證（2 FA）的設置。

Sui 方法的獨特之處在於，它支持在同一個多重簽名中使用異構密鑰方案。用戶可以在單個身份驗證對象中混合使用 Ed25519、secp256 k1 和 secp256 r1 密鑰，從而開啓更多可組合的錢包和託管設計，而無需專門的工具。

與將批准壓縮爲單個不透明簽名的閾值簽名不同，Sui 的多重簽名會公開哪些密鑰簽署了哪些批准。這提高了可審計性和跨方協調性，而無需複雜的多方計算（MPC）設置。因此，它更容易推理，更容易輪換參與者，並且與 Sui 交易模型原生兼容。

Sui 上 MEV 發展

優先交易提交

在執行層面，Sui 通過基於 Gas 的優先級機制解決共享對象上的衝突。優先級 Gas 拍賣（PGAs）充當主要的協調層。由於 Sui 的執行以對象爲中心，並且修改同一對象的交易必須序列化，因此 PGAs 充當了一種擁塞定價機制，在對象熱點或 DEX 波動的情況下尤其有用。

SIP-19 引入了軟捆綁機制，將鏈下組裝的交易組作爲一個單元提交。這使得反向拍賣（例如通過 Shio）成爲可能，搜索者可以競價將其交易附加到具有高執行概率的捆綁包中。

SIP-45 增加了共識放大功能。Gas 價格超過 kx RGP 的交易將由不同的驗證者多次提交，從而有效地放大其在共識中的存在感。這減少了由驗證者不同步或領導者輪換引起的波動，並確保 Gas 價格準確反映納入優先級，從而抑制垃圾郵件並提高公平性。

Mysticeti 區塊流式傳輸

Sui 正在進行的最有趣的升級之一是區塊流式傳輸（Block Streaming）。全節點將能夠直接訂閱共識區塊，從而在交易最終確定之前，以低於 200 毫秒的延遲訪問待處理交易。這降低了同地搜索者的優勢，並使 MEV 機會的獲取更加民主化。

與鏈下中繼不同，它是無需許可且開放的。它還爲第三方節點提供了交易排序的確定性視圖，從而允許投機執行、套利和回購邏輯近乎實時地運行。

時間鎖加密正在規劃中，旨在幫助 Sui 應對有害的 MEV，MEV 收入分配模型也正在探索中。激勵措施將惠及驗證者、應用程序和用戶，而不僅僅是搜索者。

DevX 更新

Sui 有一些 DevX 的改進。Move Registry 通過支持鏈上軟件包的命名和版本化導入，消除了基於地址的脆弱鏈接，從而使依賴關係管理正式化。關鍵框架和庫正在開源並提供註冊表支持，使開發者能夠安全地編寫和升級應用程序。此外，Sui 還提供了可編程交易塊（PTB）重放和 Move 跟蹤功能，以提供深度調試支持，使開發者能夠逐步執行交易執行並精確定位多調用流程中的故障狀態。

結論

Sui 在上個季度有不少亮點。Mysticeti v2 和 Pilotfish 並非只是常規升級，它們將改變 Sui 在負載下處理交易的方式以及驗證器運行其基礎設施的方式。Move VM 2.0 也爲構建模塊化應用的開發者帶來了許多改進。這些改進共同推動 Sui 朝着能夠真正支持高頻用例且不會增加協調開銷的方向發展。

在生態系統方面，BTCfi 顯然正在成爲一個楔子，並且可能受到機構的青睞。Suilend 和 Aftermath 等協議正在嘗試與 Sui 架構原生兼容的新原語，例如基於對象的穩定幣、AMM 借貸混合體、元代幣等。現在有趣的部分是觀察費用市場在需求激增時的表現，軟捆綁或區塊流等 MEV 工具是否會被搜索者採用，以及像 Pilotfish 這樣的基礎設施如何在實踐中改變驗證者經濟學。

除此以外，Delphi Digital 注意到機構興趣的增加，Canary Capital 已於第一季度提交 Canary SUI ETF 的申請。此前有消息稱，Grayscale、富蘭克林鄧普頓、VanEck、Libre 和螞蟻金服等金融機構也參與其中，他們都在 Sui 網絡上推出了相關投資產品，從代幣化基金到交易平臺交易票據（ETNs）。

原文鏈接

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社羣：

Telegram 訂閱羣：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流羣：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方賬號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia