近日，吉藥控股因股價連續20個交易日低於1元，成爲2025年第四家觸發退市機制的A股藥企。從“化工+醫藥”雙主業光環到六年累虧超40億，吉藥控股的墜落軌跡，映射出醫藥行業在政策、治理與市場三重壓力下的生存危機。

　　吉藥控股：從跨界神話到退市樣本

　　吉藥控股的退市之路堪稱“教科書式”風險暴露案例。2014年，公司通過收購金寶藥業切入醫藥賽道，但“化工+醫藥”的協同效應始終未能兌現。公司營收從2018年峯值9.4億元驟降至2024年不足3.6億元，六年累計虧損超40億元。

　　2022年，原董事長孫軍因涉嫌職務侵佔被捕，涉案金額達3.3億元。管理層動盪直接導致融資渠道斷裂，2024年負債率飆升至161.77%，短期債務與可用資金缺口高達21億元對480萬元。伴隨業績連年暴雷，公司市值從2015年巔峯期的80億元縮水至退市前不足5億元，投資者用腳投票最終觸發“1元退市”紅線。

　　2025退市新規顯威，醫藥板塊成重災區

　　吉藥控股並非孤例。2025年退市新規實施後，醫藥行業已現四例退市/擬退市案例，包括大理藥業、龍津藥業、普利製藥、吉藥控股。醫藥企業退市潮背後，直指三大結構性矛盾。首先是政策衝擊未出清，帶量採購常態化下，過度依賴單一品種的企業（如龍津藥業核心產品佔營收90%）首當其衝。

　　其次是研發造血能力缺失，例如吉藥控股等企業跨界後未構建管線競爭力，反而沉迷資本運作。最後則是公司治理埋雷，從普利製藥財務造假到吉藥控股管理層涉案，暴露部分藥企內控形同虛設。

　　隨着註冊制深化與退市新規發力，A股“應退盡退”機制正在重塑醫藥板塊生態。對行業來說，這場刮骨療毒式的出清，或許正是走向高質量發展的必經之痛。

　　本文結合AI工具生成

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責任編輯：AI觀察員