Lewis Krauskopf

路透紐約4月30日 - 被稱爲 "七巨頭 "的美國科技股和成長股在經歷了大幅下滑之後，已經在某種程度上重新站穩了腳跟，但幾周來不斷增長的估值和逐漸黯淡的盈利優勢可能會使它們更難推動華爾街走高。

這些股票--蘋果AAPL.O、微軟MSFT.O、NvidiaNVDA.O、AlphabetGOOGL.O、亞馬遜AMZN.O、Meta PlatformsMETA.O和特斯拉TSLA.O--在2025年跌跌不休，拖累了它們曾在前兩年將基準指數推向創紀錄高峯的股指。

由於投資者對美國總統特朗普（Donald Trump）的關稅政策所帶來的經濟後果的擔憂加劇，這些高估值股票紛紛 下跌。本月早些時候，在美國銀行（BofA）的一項調查中，黃金實際上 取代了多頭 "華麗七號"，成爲基金經理們最熱衷的交易品種，兩年來首次在月度調查中讓出了這一頭銜。

自特朗普在 4 月 9 日暫停多項最嚴厲的關稅措施以來，這類股票已經反彈。最近幾天，隨着一些令人鼓舞的貿易戰緩和跡象的出現，這七隻股票與大盤一起持續反彈。本週的財報將檢驗反彈的力度，其中四隻股票將公佈財報：微軟和 Facebook 母公司 Meta 將於週三公佈財報，蘋果和亞馬遜將於週四公佈財報。

"B Riley Wealth 首席市場策略師阿特-霍根（Art Hogan）表示："我們又回到了對可能好於最壞情況的情況進行定價，即一些貿易協議得以宣佈。"當你從降低賬面風險轉變爲重拾風險態度時，這將首先體現在所有科技領域，特別是MagSeven。

該集團 2025 年的困境與前兩年相比發生了巨大變化。在標普 500 指數 2023 年和 2024 年 58% 的兩年回報率中，"華麗 七雄 "的驚人收益佔了一半以上。

總體而言，標普 500 指數的其他股票今年的表現要好於七大股票。今年迄今爲止，平均權衡七大巨頭股票的Roundhill Magnificent Seven ETF >下跌超過14%， 而提供除七大巨頭之外的指數投資的Defiance Large Cap ex-MAG 7 ETF >下跌約1%。

即使在下跌之後，這些股票的巨大市值仍意味着它們對主要指數具有重大影響力。例如，根據 LSEG Datastream 的數據，這七隻股票佔標準普爾 500 指數的權重約爲 30%，低於年初時的約 34%。

自由資本市場（Freedom Capital Markets）首席全球策略師傑伊-伍茲（Jay Woods）說："雖然美國的其他行業可以彌補一些損失，但你不能因此就說，沒有這些股票，不用擔心。"真正的領頭羊是巨型股的增長，如果這些領頭羊不增長......就無法幫助我們大幅走高。"

七大巨頭整體對投資者具有吸引力的原因之一是它們的盈利實力。但與其他公司相比，這一優勢正在縮小。

LSEG 高級研究分析師塔金德-迪希隆（Tajinder Dhillon）說，去年第一季度，"華麗七巨頭 "的盈利比上年同期增長了 52%，而標準普爾 500 指數其他公司的收益僅爲 1.3%。2025 年第一季度，該集團的 盈利預計將增長 21.4%，而其他指數僅增長 8.3%。

Natixis Investment Managers Solutions 首席投資組合策略師傑克-賈納謝維奇（Jack Janasiewicz）說："收益預期 "沒有以前那麼強勁了，但相對於 493 指數，你仍然獲得了溢價。

當然，與其他股票相比，投資者可能更喜歡一些大盤股。特斯拉股價今年下跌約 28%，受到的打擊最大。Meta和微軟的 表現相對較好，2025年的跌幅分別超過5%和6% 。

估值也不盡相同。根據 LSEG Datastream 的數據，特朗普盟友埃隆-馬斯克（Elon Musk）經營的特斯拉股價高達 12 個月前瞻盈利預期的 120 倍，而 Alphabet 的市盈率爲 16.6。

根據 LSEG Datastream 的數據，作爲一個整體，"華麗七巨頭 "的前瞻市盈率中值已從 2024 年底的 31.2 降至 26.8。本月早些時候，該集團的市盈率中位數最低跌至 22.2。標準普爾 500 指數的整體市盈率最近爲 20。

霍根說，"華麗七旗 "是風險偏好的 "晴雨表"。

"霍根說："隨着風險偏好的增加，你肯定會看到七大指數的反彈。

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