粉筆2024年財報呈現出一組矛盾的數據：營收同比下降7.7%至27.9億元，淨利潤卻逆勢增長27%至2.4億元。這一業績的背後，既有核心業務收縮下的成本優化，也有AI技術賦能的降本增效，更隱藏着創始人張小龍在戰略轉型上的大膽嘗試——從職業教育跨界大健康產業。然而，這一轉型不僅引發內外部爭議，更因保健品銷售事故暴露管理漏洞，成爲財報之外的另一焦點。

　　財務數據解析：降本增效與核心業務收縮

　　2024年粉筆營收27.898億元，同比減少7.7%，主要源於公考培訓行業競爭加劇及政策變動影響。一方面，大班課程付費人次銳減30%。受自媒體平臺個體教師低價競爭衝擊，大班課程付費用戶從120萬降至90萬，收入同比下滑23.7%至5.082億元；另一方面，圖書銷售承壓。教師資格考試政策調整及事業單位與公務員考試時間重疊，導致圖書訂單量減少13%，收入同比下降11.4%至4.49億元。

　　儘管營收收縮，淨利潤卻增長至2.396億元，關鍵手段包括：其一，人力成本大幅削減。僱員福利開支減少2.89億元，講師數量縮減近200人，行政、研發開支分別下降12.7%和12%；其二，大班課程漲價30%。在線大班課程最高定價從980元上調至1280元，部分抵消用戶流失影響；其三，AI技術降本。公司通過AI優化教研流程，師均收入貢獻提升至51.8萬元，培訓服務毛利率增長至57.9%。

　　粉筆2024年投入2.211億元研發費用，推出自研垂域大模型，落地“AI刷題系統班”、“AI面試點評”等產品。其垂域模型在公考科目答疑場景中跑分超越通用模型，驗證了技術差異化價值。

　　儘管AI產品矩陣覆蓋“高頻學習-系統提升”全鏈條，但月活用戶數停滯在910萬左右，暴露出低價競品對用戶的分流壓力。管理層坦言：“AI無法替代所有服務，必須與行業數據深度結合”。

　　戰略轉型的爭議：從AI到大健康的跨界嘗試 

　　面對公考行業“內卷”，張小龍將增長希望寄託於大健康領域。一方面，行業痛點驅動。保健品市場存在價格虛高、信息不透明等問題，張小龍試圖以“高性價比產品+健康管理服務”模式破局；另一方面，私域流量轉化。依託粉筆App的900萬月活用戶，上線“營養健康”課程欄目，嘗試通過內容引流至保健品銷售。

　　2025年3月，粉筆首款魚油產品“VIK”因宣傳標註與實際標識不符（標註97% vs 實際90%），被迫向596名消費者支付10倍賠償，損失超60萬元。這一事件暴露跨界業務的管理短板：首先，供應鏈審覈漏洞，儘管產品檢測合格，但宣傳與包裝信息未嚴格同步；其次，合規風險加劇，保健品銷售需《保健品經營許可證》，而粉筆子公司“粉筆藍天”新增的預包裝食品銷售資質尚未完全覆蓋法律要求。

　　在內部反對與投資者質疑下，張小龍被迫調整策略：從自營轉向投資，暫停粉筆平臺直接銷售保健品，轉爲投資外部團隊孵化健康業務；聚焦知識服務，研發獨立App“健康營養學院”，定位爲健康知識傳播平臺，弱化直接商品銷售。

　　粉筆的2024年財報揭示出兩條並行主線：傳統業務的精細化運營與跨界轉型的試錯。儘管AI技術提升了盈利韌性，但大健康業務的挫折反映出戰略冒進的風險。關鍵矛盾點在於：首先，資源分配。AI研發需持續投入，而跨界健康業務消耗管理精力與資金；其二，品牌信任。保健品事故可能損害教育主業積累的用戶信任，需通過更嚴格的品控重建信譽；其三，政策合規。職業教育與健康產業監管邏輯差異顯著，跨界需重構合規體系。 

　　張小龍在致歉信中坦言：“投機取巧的路走不通，必須紮紮實實做好服務”。若粉筆能在AI技術深化與跨界業務審慎推進間取得平衡，或能開闢真正的第二增長曲線。否則，戰略分散可能加劇市場對其“增長焦慮”的質疑。

　　本文創作藉助AI工具收集整理市場數據和行業信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。

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責任編輯：AI觀察員