去年在競選期間，唐納德・特朗普承諾要成爲美國比特幣挖礦行業的擁護者。然而，在美國加密貨幣礦工開始公佈自特朗普重返白宮以來的首份季度收益報告之際，很明顯這個行業正舉步維艱。

　　彭博社彙總的分析師估計，美國八家最大的上市比特幣挖礦公司中，預計有七家在公佈第一季度業績時將出現虧損。儘管比特幣在 1 月份創下了超過 10.9 萬美元的歷史新高，且本季度的平均價格比 2024 年第一季度高出約 75%，但這些公司仍面臨財務困境。

　　競爭加劇和關稅給這些公司帶來了壓力，它們的利潤率受到壓縮，業務擴張方面的不確定性也在增加。在特朗普贏得大選後，股票市場從高點回落，這也促使更多的礦工重新轉向債務融資，而非依賴通過出售股票來籌集資金。

　　挖礦難度是衡量用於挖掘比特幣的計算能力的一個指標，在過去幾個月裏，這一指標屢創新高，表明在原始區塊鏈定期釋放的固定數量比特幣的競爭中，競爭愈發激烈。與此同時，由於美國一些州同期能源價格上漲，挖礦收入一直在下降。

　　經紀公司 Clear Street 負責顛覆性技術股票研究的董事總經理布萊恩・多布森（Brian Dobson）表示：“對於比特幣礦工來說，這將是一個有趣的季度，或許也是過去幾個月裏艱難的一個季度。由於全球挖礦難度上升，我們將看到比特幣挖礦的利潤率受到壓縮，收入減少。”

　　彭博社彙總的分析師估計，美國這八家比特幣挖礦公司的調整後淨收入在第一季度比去年同期下降了近 13 億美元。據估計，這八家公司總體將出現 1.9 億美元的虧損，而 2024 年第一季度的調整後淨收入爲 11 億美元。在這八家公司中，分析師預計只有 CleanSpark 公司在最近一個季度會實現盈利。

　　據分析師估計，按營收計算美國最大的上市比特幣挖礦公司之一的暴亂平臺公司（Riot Platforms Inc．），預計將在週四晚些時候公佈季度虧損和收入下降的情況。

　　這種激烈的競爭部分是由於比特幣價格在 2024 年末因特朗普支持加密貨幣的立場而飆升時，公司紛紛搶購比特幣挖礦機所致。這些挖礦機是專門的計算機，大多在亞洲製造，對於挖礦業務來說，購買這些機器是一項主要成本，各公司爲此籌集了數十億美元資金。

　　一個礦工能夠產生的計算能力越強，就越有可能率先成功處理比特幣網絡上的一個數據塊，並贏得比特幣形式的獎勵。

　　多布森說：“當比特幣在去年 11 月開始上漲時，我們沒有立即看到全球哈希率大幅上升，但現在我們看到了。” 哈希率是指用於鑄造加密貨幣的計算能力的一個指標。

　　加密貨幣挖礦服務提供商 Luxor Technology 的首席運營官伊桑・維拉（Ethan Vera）表示，包括來自俄羅斯和中國的國際挖礦業務的增長，也加劇了競爭。

　　一些在馬來西亞製造的挖礦機將面臨更高的關稅。維拉說：“如果關稅進一步提高，那將非常不利，回報率和增長預測可能會因此受到影響。隨着關稅的實施，我認爲美國以外的所有公司都會從中受益。”

　　鑑於挖礦機成本不斷上升，以及近期關稅政策高度不可預測，在美國上市的加密貨幣礦工在擴張計劃方面面臨着更多的不確定性。今年早些時候，由於美國商務部在 1 月份將最大的供應商 —— 總部位於北京的比特大陸（Bitmain）的人工智能子公司廈門算能科技有限公司列入黑名單，美國礦工還因邊境的嚴格檢查而遭遇了發貨延遲。

　　多布森說：“管理層意識到，三個月後我們對比特幣挖礦機關稅的看法可能會截然不同，因此他們不願意根據當前的關稅情況制定多年戰略。”

　　比特幣礦工在從股票市場籌集資金方面也面臨更多困難，而股票市場一直是大多數上市礦工的主要融資來源。能源密集型的挖礦過程需要大量資金來購買機器、建設數據中心以及支付可能高達數千萬美元的電費。

　　上市挖礦公司曾通過市場發售籌集了數十億美元資金，但其中一些公司現在正轉向固定收益證券或信貸安排等債務工具來獲取流動性。馬拉松數字控股公司（MARA Holdings Inc．）、暴亂平臺公司和 CleanSpark 公司都發行了可轉換債券，後兩家公司最近分別設立並擴大了信貸安排。

　　維拉說：“我認爲大型上市公司不想在當前市場上出售股票，對它們來說，這是一種昂貴的融資方式，而債務工具則是成本較低的資金來源。”

　　自去年 4 月以來，比特幣礦工還遭受了另一個打擊。一次代碼更新將作爲礦工主要收入來源的比特幣獎勵削減了 50%。這一被稱爲 “減半” 的預編程事件旨在通過每四年減少比特幣的供應量來維持 2100 萬枚比特幣的硬上限。

　　雖然特朗普承諾支持美國的比特幣產業，但礦工們主要在應對他的政策帶來的副作用，關稅提高了挖礦設備的成本，同時刺激了海外挖礦業務的發展，而股票市場拋售也影響了他們籌集資金的能力。

　　維拉說：“就關稅而言，我認爲特朗普並沒有把比特幣挖礦作爲他的首要關注重點。對他來說，貿易戰纔是最重要的事情。”

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責任編輯：郭明煜