智通財經APP獲悉，4月即將結束之際，銅價在本週三上演“跳水式”暴跌，在一個交易日內的跌幅竟超過了整個4月的累計跌幅，給原本已疲弱的全球市場情緒再添一層陰霾。作爲重要的工業金屬，銅一向被視爲全球經濟健康的“風向標”。銅價的劇烈下挫，可能意味着投資者對經濟前景的預期愈發悲觀。

RJO Futures高級市場策略師John Caruso在接受採訪時表示：“回頭看，美債收益率下行、油價下跌、銅價大跌，這些宏觀指標正在共同傳遞出全球經濟承壓的明顯信號。”

根據道瓊斯市場數據，週三銅期貨主力合約(7月交割)下跌5.4%，收於每磅4.61美元，創下自4月11日以來的最低收盤水平，並錄得三週多來最大的單日跌幅。

Caruso指出，當前的走勢像極了“W型復甦”的前兆，即“二次探底式”經濟復甦，這意味着經濟可能在初步復甦後再次陷入衰退。“這種走勢比我們常見的‘V型’復甦更加難以應對，是一個危險的結構性信號。”

在整個4月份，銅價累計下跌了8.4%，創下自2022年6月以來的最大月度跌幅。儘管如此，銅價年內仍上漲了14.5%。

銅價下跌背後的“宏觀焦慮”

Zaye Capital Markets首席投資官Naeem Aslam指出，銅價的急劇下跌釋放出一個更令人不安的信號，市場正在預期比已知問題更糟糕的經濟結果。“銅價的滑坡不僅反映出現有的經濟憂慮，還暗示市場對貿易摩擦帶來衰退的風險產生更強烈的擔憂。”

Sevens Report Research分析師在週三發佈的簡報中表示：“市場對衰退的擔憂、以及中美之間貿易關係缺乏實質進展，是壓制銅價的兩大主因。”他們補充說，目前銅價的“主要趨勢不是漲跌，而是高度波動，這反映出貿易戰帶來的不確定性以及全球投資者的焦慮感。”

銅價的轉折也頗具戲劇性，就在一個月前，3月26日，受潛在關稅影響的推動，銅價曾飆升至每磅5.374美元的歷史最高盤中價。

這一輪暴漲源於特朗普2月25日的一項指令，他要求商務部長對銅進口是否威脅國家安全展開調查，並在270天內提出應對建議，包括徵收關稅、實施出口管制，或鼓勵本土生產。儘管4月2日特朗普宣佈對大部分進口商品徵收的關稅中排除了銅，但該事件在初期仍促使市場提前囤貨。

市場下一步走向何方？

然而，如今的銅價已從高點大幅回落。隨着美國一季度經濟意外收縮，銅價面臨的壓力持續加劇。

Caruso表示，當前銅價的關鍵支撐位在每磅4.39美元，若再度下探此位，或許是交易者“試探性入場”的時機。但若繼續下跌至4月初低點4.03美元，那將是一個“極其危險的局面”。他認爲，目前銅價可能處於4至5美元之間的“大型震盪區間”，而若跌破4美元，將成爲經濟出現更深層次問題的嚴重警告。

儘管短期悲觀情緒蔓延，Caruso仍對未來幾周的貿易談判持一定樂觀態度。他指出：“我們將重點關注日本、印度和韓國，作爲貿易上的潛在‘早期勝利’對象。”他還相信，特朗普政府已“轉向更加註重增長的政策方向”，並預計將在夏季前後聽到更多關於減稅和放松管制的消息。

不過，Zaye Capital的Aslam認爲，若銅價要重新走高，仍需依賴多個因素的共同作用，包括“關稅緩解、中美經濟數據轉強、以及諸如礦山關閉等供應中斷”。

他預計，若貿易緊張局勢緩解、經濟刺激措施生效，到2025年底銅價可能小幅反彈至每公噸10,000美元(摺合每磅約4.536美元)。而截至週二，倫敦金屬交易所的三個月期銅收於每噸9,440美元。

Aslam總結道：“除非政策與經濟層面都出現重大改善，否則銅價不太可能出現真正強勁的反彈。”