本報記者 李昆昆 李正豪 北京報道

吳清 近日，多家媒體報道，喜馬拉雅將被騰訊音樂集團收購。其中，《科創日報》的報道稱，騰訊音樂正計劃收購喜馬拉雅，並稱該項交易事宜在兩個月前就已啓動，騰訊音樂方面給出的交易價格大幅下降，喜馬拉雅管理層已經簽字。

對於收購喜馬拉雅一事，騰訊音樂方面於4月24日公開表示，暫無回應。4月25日中午，喜馬拉雅方面也公開表示，尚不知曉 “出售” 一事。《中國經營報》記者就傳言收購事項致電喜馬拉雅相關業務負責人，截至發稿前，對方未予回應。

一位剛從喜馬拉雅離職不久的員工對記者說：“騰訊到底有沒有去買喜馬拉雅，網上應該是有一些信息的。但是這件事情到底有沒有成，應該還是在進行當中。”

將被收購？

談及喜馬拉雅爲何要賣給騰訊音樂一事，財經專欄作者馬繼鵬告訴記者：“目前喜馬拉雅是否賣給騰訊，人家自己還沒有表態，但是就第三方分析的話，它爲什麼要賣給騰訊？我覺得可能有三方面的原因：第一，可能現在市場環境並不好，像這種在音頻領域過分小衆的應用，也可能生存空間被大的平臺擠壓得比較嚴重。第二，就是爲什麼要賣給騰訊，因爲騰訊在音頻方面影響力比較大，賣給騰訊應該是一個不錯的選擇。第三，騰訊可能也有這方面的需求，就是其在音樂方面比較領先，但是在音頻的知識付費這方面可能需要補足短板。”

事實上，早在2022年，騰訊音樂便被傳與喜馬拉雅有過接觸，探討合作的可能性，但因管理權分配問題，談判陷入僵局。此次傳聞再起，或與喜馬拉雅近期資本動作有關，其子公司喜攀（上海）網絡科技有限公司註冊資本從3億元增至28億元，增幅達837.6%，被內部員工視爲 “收購重啓的信號”。

公開資料顯示，喜馬拉雅成立於2012年，作爲內容創作者、用戶互相連接交互的平臺，公司倡導一種全新的生活方式。根據灼識諮詢數據，2023年按移動端收聽總時長和在線音頻總收入計，喜馬拉雅是中國最大的在線音頻平臺，公司引領了在線音頻行業，已成爲用戶首選的在線音頻平臺。

喜馬拉雅也遇到了發展瓶頸。2021年，喜馬拉雅全端平均月活躍用戶爲2.68億，同比增長24.4%，到了2023年這一指標的同比增長速度僅爲3.9%。

曾多次衝擊IPO

在傳出被收購傳聞前，喜馬拉雅還曾多次衝擊IPO。

據《中國企業家》報道，2021 年喜馬拉雅赴美IPO計劃估值約50億美元，而當前潛在收購估值可能低至10億—15億美元；騰訊音樂曾於2021年以27億元人民幣收購音頻平臺Lazy Audio。

2024年，喜馬拉雅還曾向港交所遞交招股書。招股書顯示，2021年—2023年，喜馬拉雅分別實現營收58.6億元、60.6億元、61.6億元；淨利潤分別爲-51.06億元、37億元、37.36億元；調整後淨利潤分別爲-7.18億元、-2.96億元及2.24億元。

一直到2023年，連年虧損的喜馬拉雅才實現扭虧爲盈——經調整淨利潤爲2.24億元。這背後，則是其通過各種降本增效手段，包括減員、降薪以及削減營銷費等開支，而那些減員、降薪手段，又一度把這家公司推向風口浪尖。

目前喜馬拉雅的營收主要由四部分構成，分別是訂閱、廣告、直播、創新產品及服務。2023年全年喜馬拉雅前述四項收入佔總營收比分別爲51.7%、23.1%、18.4%、6.8%；可見訂閱付費是目前喜馬拉雅最主要的營收來源。

招股書顯示，2021年—2023年，喜馬拉雅訂閱服務收入分別爲29.92億元、30.81億元、31.89億元，佔總營收比分別爲51.1%、50.8%、51.7%。

值得一提的是，其中的付費點播收入業績持續下滑，從2021年的10.58億元下降至6.94億元；對營收的貢獻佔比也從2021年的18.1%下降至2023年的11.2%。

在廣告收入方面，招股書顯示，從2021年—2023年，喜馬拉雅廣告收入14.88億元、14.49億元、14.23億元，廣告業務收入有所下滑，對總營收的貢獻也在持續減少。

廣告的本質是流量經濟的變現，喜馬拉雅的廣告主要是展示廣告、音頻廣告及品牌推廣活動等形式。然而，不可否認的是，喜馬拉雅作爲音頻平臺，做廣告業務，會受到較多的天然侷限。

首先，從平臺特性來看，不同於視頻廣告，音頻廣告呈現形式較單一，廣告效果也欠佳，因此廣告議價權也較低。其次，站在用戶角度，音頻廣告帶給用戶的體驗也比較差，用戶更難接受音頻廣告。

對於騰訊音樂而言，如果能拿下喜馬拉雅這個音頻市場的頭號玩家，彌補長音頻這塊短板，豐富內容供給自不必說。更爲重要的是當下，可以給騰訊音樂帶來更多的訂閱用戶。

2024年，騰訊音樂整體上保持着不錯的賺錢能力，但用戶增長開始承壓。到了去年第四季度，其淨增訂閱用戶200萬人，和第三季度持平；第四季度月活5.56億，環比流失2000萬用戶，低於市場預期。

“音頻App的未來，我個人是不看好的。第一，喜馬拉雅發展起來，是因爲用戶把圖文內容做成音頻內容，但現在各大內容客戶端，包括微信、今日頭條、百度都可以去聽這篇文章。所以，從功能上來講，不管是用戶量還是盈利方面，喜馬拉雅都不能和大的平臺去抗衡。”馬繼鵬說，“第二，就是音頻App，它本質上還是比較小衆的，就是它的這種可替代性還是比較強，用戶現在其實不需要裝那麼多App去解決一個相對單一的需求，因爲好多平臺都能解決這個問題。”

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