投資界的年度盛會——伯克希爾-哈撒韋股東大會在5月2日拉開帷幕，北京時間3日當晚9點，大會問答環節開始。「股神」巴菲特確定全程參與，攜他的CEO接班人——伯克希爾非保險業務的負責人阿貝爾（Greg Abel）以及保險業務負責人賈因（Ajit Jain）共同回答股東提問。

今年是巴菲特收購伯克希爾公司60周年，也可能是伯克希爾「巴菲特時代」落幕的開始。巴菲特在2月發布的2024年度股東信中坦言，「要不了多久」阿貝爾就會接班。今年的股東大會問答總時長比去年減少約一小時，縮短至四個半小時，可能就是為了配合巴菲特的高齡作出妥協。

今年的股東大會被視為史上最重要的一場，可能是巴菲特最後一次全程參與的股東會，投資者要準備為一個沒有巴菲特掌舵的伯克希爾做好準備。

相比往年，投資者將更珍視可能是最後一次巴菲特在伯克希爾平台長時間分享投資理念和經驗的機會，可能更關注伯克希爾管理層的「交班」計劃、巴菲特接班人阿貝爾未來在公司的角色和戰略方向、巴菲特描繪的伯克希爾發展藍圖。

同時，在特朗普政府挑起貿易戰之際，投資者更關注，巴菲特怎麼看關稅對伯克希爾衆多業務的影響及美國的經濟前景。

本周六稍早公布的一季度財報顯示，伯克希爾的現金儲備當季達到3477億美元，再創歷史新高。在關稅導致不確定性極高的環境下，投資者更希望了解，伯克希爾如何利用龐大的現金儲備、比如進行新的收購或回購，對巴菲特承諾主要投資的美股、尤其是蘋果這類對關稅敏感的重倉股，會否調整持倉，若可能拋售，又是什麼原因，還關注以及對中日等海外市場的佈局。

和去年股東大會問答圖文直播 一樣，今年華爾街見聞也會實時發布伯克希爾股東大會精彩問答內容，按時間倒序排列，最新的更新內容置於最上方。以下是2025年伯克希爾股東大會要點實錄。

21：49 股東大會第五個問題：AI對保險的影響

這個問題先由伯克希爾的保險業務負責人賈因回答。賈因說，AI將是用來改變行業規則的工具，AI可以用來評估風險。人們對AI投入很多時間和資金，但伯克希爾不會在行業內首先採用AI。

巴菲特補充說，會讓賈因來決定伯克希爾未來十年的保險業務。是否用AI將由賈因來選擇。

21：43 股東大會第四個問題：全球不確定環境下投資房地產的挑戰

被問到，在當前全球充滿不確定性的環境下，如何應對房地產業的挑戰。巴菲特說，房地產的投資比股票更加複雜和困難。無論是溝通、談判，還是議價，牽扯的人和環節都非常多，比如誰是業主、法律結構、資金安排等等。要在房地產中談成一筆交易、拿到好價格，真的不容易，變數太多。

如果選擇投資股票，有一個巨大的優勢，那就是：每一秒都可以看到無數機會，尤其是在美國市場。相比之下，房地產交易是慢節奏的，而且高度依賴個人溝通和談判。房地產投資可能是一個人單獨完成的，也可能是一個團隊操作的。

在紐交所，每天有幾十億美金在交易，成千上萬不知名的投資者都在參與市場活動。你只需要一個合適的價格，就可以在5秒鐘內成交2萬股伯克希爾的股票。但房地產不是這樣。要完成一筆房地產交易，不僅流程繁瑣，周期也很長。即便今天的交易規模再大，一旦進入談判階段，要權衡和協調的因素也非常多。

巴菲特說，伯克希爾也做過房地產投資，比如在2008年、2009年金融危機期間。他建議：如果要做房地產，必須用更有智慧、更有策略的方式去比較、去選擇。

21：35 股東大會第三個問題：伯克希爾鉅額現金的部署

被問到伯克希爾目前持有的鉅額現金儲備時，巴菲特開玩笑說，他停止投資並不是為了讓格雷格·阿貝爾在未來「看起來不錯」。

巴菲特表示，他一直在尋找投資機會，而且這家公司「機會主義色彩濃厚」，他希望減少手頭的現金，可能降至500億美元。

他說，「偶爾會有非常誘人的機會。但不是每天都有好機會。」

21：26 股東大會第二個問題：日本

巴菲特表示，對日本的投資完全符合伯克希爾的投資理念。伯克希爾投資的五家日本商社過去表現非常優秀，打算繼續持有這些商社的股票五十到六十年，並希望與他們建立長期且深厚的合作關係。

巴菲特說，這些商社的文化和習慣與我們不同，經營方式也有所差異，但正因為如此，我們更珍視這段合作。

巴菲特表示，伯克希爾目前沒有任何短期內出售上述日本商社股票的打算。他們目前的運營非常成功，即使他現在已經94歲了，也這樣認為。伯克希爾還計劃進一步擴大合作。

巴菲特說，伯克希爾目前在日本的投資已達200億美元，我甚至希望當初我們投資的是1000億美元而不是200億。

21：21 股東大會第一個問題：貿易

巴菲特明確談到了貿易問題。他表示，貿易不應該成為武器。美國從一無所有變成了一個極其重要的國家。貿易越多越好。我們（美國）應該尋求與世界其他國家開展貿易。

巴菲特在回答關於貿易壁壘的問題時說道，「你可以提出一些非常好的論據來證明平衡的貿易對世界有利。毫無疑問，貿易可以成為戰爭行為。」

巴菲特的講話贏得了在場的掌聲。

21：00 2025年股東大會問答環節開場白

股東大會開始。巴菲特在大會開幕時表示，這是我的第六十屆股東大會。現場掌聲雷動。

巴菲特介紹，今年有1.97萬人來到現場出席股東大會，現場觀衆人數創最高紀錄。股東大會現場，See’s Candies糖果的銷售額已達到31.7萬美元。布魯克斯Brooks跑鞋的銷售額為31萬美元， Jazwares旗下玩具等產品售出25萬美元。

巴菲特介紹，本次大會限量發售紀念伯克希爾被收購60周年的圖書。這是今年官方書店Bookworm唯一出售的圖書。伯克希爾印刷出版了約8000本書，比最初計劃增加約3000本，在大會現場已售出約4000本。

本文轉自「華爾街見聞」，作者：李丹；智通財經編輯：劉璇。