挪威政府全球養老基金CEO認爲，隨着關稅導致經濟受到衝擊和通脹抬頭，該基金可能會有超過三分之一的損失。而面對貿易戰投資者能做的“並不多”，“時間能治癒一切傷痛”。但同時有分析稱，除了“熬”還有其他的選擇——黃金和主動交易。

面對可能因貿易戰造成的全球經濟衰退和資產價值縮水，全球最大主權財富基金——挪威政府全球養老基金採取了“熬”的策略。

在近期的採訪中，挪威政府全球養老基金的首席執行官Nicolai Tangen，對即將到來的貿易戰表現得異常平靜，面對資產波動起伏選擇“什麼也不做”。

Tangen表示：

有一場熱戰，一場冷戰，一場科技戰，一場貿易戰，同時存在着大量的碎片化狀況。面對這種局面，投資者能做的“並不多”。

他的策略是保持長期的投資視野，並實現多元化。他認爲投資者通常可以相信“時間能治癒一切傷痛”而獲得良好的回報。

值得一提的是，該基金大約一半的資產配置在美股和美債上，主要以股票爲主。儘管如此，由於該基金對歐洲市場的敞口，今年的表現基本持平。Tangen警告，如果全球貿易體系因爲關稅壁壘而分裂成不同的陣營，隨着經濟受到衝擊和通脹抬頭，該基金可能會損失超過三分之一的價值，即高達6000億美元的損失。

那麼應對貿易戰選擇“什麼也不做”，真的合理嗎？除了“熬”之外，投資者是否還有其他的選擇？

應對貿易戰選擇“什麼也不做”，真的合理嗎？

《華爾街日報》專欄作家James Mackintosh在最新的文章中評論稱，確實在過去的一個世紀裏，廣泛的股票投資幾乎總是擊敗債券、現金和通脹。

縱觀歷史，在經歷了1970年代的低迷，1987年的股市崩盤，互聯網泡沫破滅，以及全球金融危機之後，那些堅持持有股票的投資者最終都獲得了回報。長期投資的關鍵在於：不要頻繁關注投資組合的價值，不要隨意調整，只需“置之不理”，最終一切都會好起來。（當然，別忘了再投資股息。）

然而，對於那些無法像Tangen一樣，在辦公室裏準備“一個裝滿冰淇淋的冰櫃”的投資者來說，他們可能會對潛在的損失感到焦慮。他們也可能會合理地擔心，一切最終不會好轉——或者個人無法像一個國家那樣，有足夠的時間等待情況好轉。

Mackintosh進一步警告，更糟糕的是，這可能是一個新時代。

歷史上，在19世紀，股票並不是一個很好的投資標的，債券的表現更好。Santa Clara University退休商業教授Edward McQuarrie發現，19世紀末的股票價格低於其起始水平，整個世紀的收益都來自於股息。

考慮到特朗普總統呼籲重拾鍍金時代的關稅政策，歷史可能正在重演，資產價格可能大幅下跌。

除了“熬”之外，還有其他的選擇——黃金和主動交易

雖然Tangen認爲除了等待之外別無他法，但Mackintosh認爲，對於那些希望規避全球貿易突然崩潰風險的投資者來說，還有兩個選擇：黃金和主動投資。

黃金是應對關稅可能引發的短期通貨膨脹的經典對沖工具。當價格下跌時，黃金通常也能表現良好。與股票相比，在貿易中斷導致未來生產力下降的情況下，黃金受到的影響可能較小。它是一個避險工具，可以從多極世界帶來的地緣政治緊張局勢中獲益。

但問題在於，黃金作爲一種保險，如果一切順利，它可能會拖累投資組合，就像支付保險費一樣。由於金價已經上漲了約60%，如果一切順利，金價可能會大幅回落。

對於挪威的主權財富基金來說，主動交易是不可行的，因爲其規模太大，就像挪威油輪一樣難以調頭。基金的大部分資產都追蹤指數，只有一小部分會根據Tangen團隊的看法進行調整。

但散戶可以更靈活，這既是優勢也是劣勢。Mackintosh認爲，主動投資有可能跑贏市場，尤其是在投資者湧入熱門主題並推高價格至不合理高位時。

但是，把握市場時機需要花費大量時間，這需要投資者願意在情況發生變化時放棄觀點並改變方向。此外，簡單的數學原理應該讓大家明白，並非所有人都能跑贏市場，因爲每有一個買家，就必須有一個賣家。“即使是擁有近乎無限資源的聰明投資者也常常難以把握市場時機”——Tangen質疑主動投資做是否能賺錢。

Mackintosh則警告稱，特朗普關稅對經濟的影響可能會比股票定價要糟糕得多，因此未來可能會有更多的下跌。

此外，美國通脹保值證券 （TIPS）也是選擇之一，10年期的收益率爲 2%，非常有吸引力。但在高利率的情況下，它們會遭受更長時間的損失。