北京時間5月3日晚9點，被譽為「投資界春晚」的伯克希爾年度股東大會將在美國奧馬哈拉開帷幕。

94歲的「股神」巴菲特將與接班人格雷格·阿貝爾(GregAbel)和保險業務主管阿吉特·賈恩(Ajit Jain)同台，回答股東提問。

此次大會適逢巴菲特執掌伯克希爾60周年，在特朗普關稅政策攪動全球經濟、芒格離世、阿貝爾的接班、伯克希爾步入「後巴菲特時代」的背景下，這場盛會看點十足。

看點1：對美國經濟的看法

IMF最新報告將美國2025年經濟增速下調至1.8%，為發達經濟體中降幅最大。一季度GDP萎縮0.3%，疊加特朗普關稅政策引發的貿易戰升級，滯脹風險加劇。

衆多機構對美國經濟今年的前景表示悲觀，並認為關稅政策是最大的不確定因素。

市場預計，關稅政策或致美國2025年GDP增速放緩，在通脹還未得到完全控制的情況下，若聯儲局迫於壓力開啓降息周期，伯克希爾是否會重倉長期債券？

此外，當前美債總額已超36萬億美元，巴菲特曾警告美國國債風險，大會上可能會討論伯克希爾對沖政府債務違約的預案，如增持黃金、海外資產等。

看點2：關稅擾動下的應對

伯克希爾旗下股票涵蓋能源、消費、製造、交通等多元產業，其全球供應鏈和終端市場對關稅變動極為敏感。

今年3月至今，美國政府多次使用關稅政策，引發市場高度恐慌，美股遭遇重挫。對此巴菲特罕見批評，稱加徵關稅是「戰爭行為」，並暗示可能引發通脹、傷害美國消費者。

紛繁複雜的關稅政策將企業與投資者推向不確定的局面，在這個充滿挑戰和變化的時代，除了「現金為王」之外，巴菲特對投資者會有哪些建議？

看點3：關於大幅減持蘋果

股東們也很好奇巴菲特會解釋他大幅削減長期持有的蘋果股票的動機股份。

在經歷了連續四個季度令人震驚的拋售狂潮之後，伯克希爾哈撒韋公司持有的蘋果股票自9月底以來一直保持在3 億股的水平，這讓很多人猜測巴菲特暫時已經完成了拋售。

在去年的股東大會上，巴菲特表示，出售蘋果股票是出於稅收方面的考慮，此前他獲得了鉅額收益。他還暗示，出售蘋果股票可能是為了避免未來美國為了彌補鉅額財政赤字而提高稅率時，需要繳納更高的稅款。

隨着美國政府換屆，股東們希望今天能聽到巴菲特的合理解釋。

「你不能再用那個解釋了，因為它顯然不適用。」馬里蘭大學金融學教授戴維·卡斯說。「如果他賣出更多股票，那就表明他可能覺得蘋果的估值已經足夠高了，或者說，作為天才的沃倫·巴菲特，他能夠預見到蘋果一旦爆發貿易戰和關稅可能面臨的一些風險。」

伯克希爾第一季度收益報告將於當地時間周六上午發布，其中將顯示該集團的主要股權持股情況，這可能會讓投資者了解蘋果股份是否再次調整。

看點4：創紀錄現金儲備

截至2024年底，伯克希爾現金儲備已達到創紀錄的3342億美元。

但是，在2025年致股東的一封信中，巴菲特強調，伯克希爾股東的大部分資金仍然在股權中，這種偏好不會改變。伯克希爾更傾向於投資於優質資產，而不是持有現金等價資產。

所以，這一看似矛盾的策略背後，是否是因為找不到符合標準的投資標的呢？手握天量現金的巴菲特接下來將如何進行資產配置，無疑是全球投資者最關心的問題。

看點5：加碼日本與減持美股

在2024年，伯克希爾進行了多筆大額拋售的行為，大舉減持的對象包括蘋果、美國銀行等美國知名上市公司，卻大舉增持日本五大商社。

截至2025年3月，伯克希爾對三菱商事、三井物產等持股比例已逼近10%，總市值達235億美元。巴菲特在股東信中透露，這些商社「業務多元化、股息穩定、管理層審慎」，且日本企業治理改革提升了投資吸引力。

伯克希爾對日本投資是否會進一步突破10%上限？是否計劃參與更多日本企業合作？對美股減持是否意味着對科技股長期前景的擔憂？等等問題值得關注。

看點6：談接班人和公司未來

巴菲特今年2月寫道，也許在不久後的將來，將由阿貝爾代替他完成每年一份的致股東信。

去年面對退休的問題時，巴菲特回應稱自己感覺良好， 同時開玩笑說道，不應該接受四年的合同。「我們將看到伯克希爾的下一屆管理層如何發揮作用， 幸運的是，你不會等太久。」他補充說：「我們已經解決了未來20年的問題。 如果發生了什麼事，就由阿貝爾告訴董事們該怎麼辦。 」

巴菲特在今年股東信中向股東保證，他選擇未來有一天接棒擔任首席執行官的格雷格·阿貝爾認同伯克希爾的信條——如果你開始愚弄股東，你很快就會相信自己的胡言亂語，並且也在愚弄自己。 他寫道，只要阿貝爾發現重大投資機會，他將隨時準備採取行動。

「通常，沒有什麼看起來令人信服；我們很少發現自己深陷於機會之中，」巴菲特寫道：「格雷格生動地展示了他在這種時候採取行動的能力，就像查理一樣。」長期以來，查理·芒格被稱為巴菲特的「黃金拍檔」，也是伯克希爾哈撒韋公司的關鍵人物，他於2023年去世。