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中證智能財訊招商證券（600999）4月29日披露2025年第一季度報告。公司實現營業總收入47.13億元，同比增長9.64%；歸母淨利潤23.08億元，同比增長6.97%；扣非淨利潤23.07億元，同比增長6.86%；經營活動產生的現金流量淨額爲-372.12億元，上年同期爲66.42億元；報告期內，招商證券基本每股收益爲0.25元，加權平均淨資產收益率爲1.87%。

以4月28日收盤價計算，招商證券目前市盈率（TTM）約爲13.97倍，市淨率（LF）約1.12倍，市銷率（TTM）約6.91倍。

資料顯示，公司業務主要分爲四個板塊：財富管理和機構業務、投資銀行、投資管理、投資及交易。

盈利能力方面， 2025年一季度公司加權平均淨資產收益率爲1.87%，同比持平。

截至2025年一季度末，公司經營活動現金流淨額爲-372.12億元，同比減少438.54億元；籌資活動現金流淨額-208.1億元，同比增加59.28億元；投資活動現金流淨額155.43億元，上年同期爲-104.39億元。

資產重大變化方面，截至2025年一季度末，公司交易性金融資產合計較上年末增加1.64%，佔公司總資產比重上升3.99個百分點；貨幣資金較上年末減少22.92%，佔公司總資產比重下降3.19個百分點；融出資金較上年末增加4.77%，佔公司總資產比重上升1.89個百分點；結算備付金較上年末減少29.08%，佔公司總資產比重下降1.04個百分點。

負債重大變化方面，截至2025年一季度末，公司代理買賣證券款較上年末減少21.72%，佔公司總資產比重下降3.08個百分點；交易性金融負債合計較上年末增加3.59%，佔公司總資產比重上升0.97個百分點；賣出回購金融資產款較上年末減少4.85%，佔公司總資產比重上升0.79個百分點；應付短期融資款較上年末減少13.6%，佔公司總資產比重下降0.46個百分點。

一季報顯示，2025年一季度末的公司十大流通股東中，持股最多的爲招商局金融控股有限公司，佔比23.548%。在具體持股比例上，香港中央結算(代理人)有限公司持股有所上升，香港中央結算有限公司持股有所下降。

核校：楊澎

指標註解：

市盈率=總市值/淨利潤。當公司虧損時市盈率爲負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市淨率或市銷率做參考。

市淨率=總市值/淨資產。市淨率估值法多用於盈利波動較大而淨資產相對穩定的公司。

市銷率=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用於虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率採用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市淨率採用LF方式，即以最近一期財報數據計算。三者的分位數計算區間均爲公司上市以來至最新公告日。

市盈率、市淨率爲負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）

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