儘管製藥巨頭禮來公司（LLY）週四公佈的收益超出預期，但其股價卻下跌了近 12%，市值在一天內蒸發了超過 900 億美元。

　　一些分析師表示，市場的這一反應是對胰高血糖素樣肽 - 1（GLP-1）類藥物的競爭對手諾和諾德公司（NVO）與西維斯健康公司（CVS）達成優先列名協議這一消息的過度反應。根據協議，西維斯健康公司的處方藥目錄中列入了諾和諾德公司的減肥藥 Wegovy，而禮來公司的減肥藥 Zepbound 則未被列入。

　　利恩克合夥公司（Leerink Partners）的分析師大衛・賴辛格週五在給客戶的一份報告中寫道：“我們認爲市場的反應過度了，因此我們重申對禮來公司股票的‘跑贏大盤’評級。”

　　鑑於上述處方藥目錄的消息，賴辛格還將禮來公司的目標股價從 989 美元下調至 944 美元，並在週四的一份報告中稱這是一個負面因素。

　　與西維斯健康公司的這筆交易是本週諾和諾德公司爲擴大 Wegovy 的銷售渠道所採取的最新舉措。在每週的處方配藥數量上，Wegovy 已被禮來公司的 Zepbound 超越。諾和諾德公司還與 Hims & Hers（HIMS）等遠程醫療平臺達成了合作協議。這也是諾和諾德公司股價在過去兩個月下跌超過 25% 的一個關鍵原因。

　　傑富瑞（Jefferies）的分析師阿卡什・特瓦里週四在給客戶的一份報告中寫道：“禮來公司在新的品牌減肥藥處方市場中佔據了約 75% 的份額。” 他對諾和諾德公司的這一舉措是否正確表示質疑。

　　這也引發了人們的擔憂，即諾和諾德公司的舉措可能會阻礙禮來公司的發展勢頭，並引發一場價格戰，這在週四給禮來公司的股價帶來了壓力。週五，禮來公司的股價似乎在交易中略有回升，開盤時上漲了超過 4%。

　　美國銀行證券（BofA Securities）的分析師蒂姆・安德森週四在給客戶的一份報告中寫道：“今天的股價走勢讓我們想起了我們常說的話：要預料到股價的波動，利用股價下跌的時機，只要公司的基本面沒有出現新的重大問題 —— 在我們看來，今天並沒有出現這樣的問題。”

　　市場份額被侵蝕還是價格戰？

　　人們對西維斯健康公司與諾和諾德公司達成的這筆交易的主要擔憂在於，這是否會引發這兩家 GLP-1 市場領先企業之間的價格戰，導致價格不斷下降。

　　美國銀行的安德森表示，週四的股價走勢表明，市場認爲西維斯健康公司的這一舉措會在諾和諾德公司 “孤注一擲” 的推動下，拉低 GLP-1 市場上兩家公司的產品價格，進而影響它們的利潤。

　　禮來公司首席執行官大衛・裏克斯表示，他對這樣的價格戰不感興趣，而是專注於憑藉下一代 GLP-1 類藥物以及備受期待的 orforglipron（一種有望在明年年中上市的減肥藥）取得近期的成功。

　　裏克斯告訴雅虎財經：“我們對獨家協議不感興趣。我們認爲創新和選擇非常重要。我們已經深入到產品更新換代的週期中，而且還有更多的產品即將推出。”

　　一些分析師在週四晚些時候發佈的報告中也表達了類似的觀點。

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責任編輯：郭明煜