華見早安之聲

市場概述

標普八連漲、創八個月最長連漲日，納指收漲超1%。微軟和Meta力撐美股走高，微軟收漲近8%，Meta漲超4%；禮來跌近12%。蘋果和亞馬遜盤後公佈財報，盤後蘋果曾跌超4%、亞馬遜曾跌5%。

美國首次申請失業金數據後，兩年期美債收益率再創三週新低，ISM製造業PMI數據後，兩年期美債收益率一度拉昇超10個基點。

美元指數三連漲至近三週高位、重新站上100關口。日本央行不加息，日元盤中跌近2%。比特幣盤中漲超3000美元、突破9.7萬美元。

盤中期金跌超3%，原油V形反轉，美油跌超3%後收漲近2%。

要聞

蘋果業績勉強超預期，宣佈千億美元回購，但關稅將導致成本增9億美元，股價盤後一度跌4%，電話會僅不到半小時，庫克稱當下不會宣佈漲價。

亞馬遜Q1利潤率再新高，但利潤指引遜色，預警關稅衝擊，盤後一度跌5%。

馬斯克向特朗普“告別”，留下“削減1600億美元”成績單，遠低於預期。特斯拉董事會開始尋找CEO繼任者，分析稱，“厭倦造車”的馬斯克需要一個“庫克”。微軟力邀馬斯克Grok AI入駐Azure，與OpenAI關係再起波瀾。

科技巨頭資本支出強勁，臺積電被摩根士丹利列爲“首選股”。

禮來跌超11%，Q1營收猛增45%，但連鎖藥店巨頭CVX決定旗下主要處方藥目錄將諾和諾德Wegovy列爲首選、Zepbound不在其中。

中國休市，黃金大跌。據高盛，五一假期前夕，中國交易員拋售了近100萬盎司黃金，幾乎完全逆清空了上週買入的倉位。

貝森特稱市場認爲美聯儲應降息，薩默斯駁斥：不能靠市場指導，下週降息大錯。

美國4月ISM製造業PMI創五個月來最大萎縮，產出指數創2020年5月以來新低。美國上週首申失業金人數大幅高於預期，續請失業金人數創2021年最高。

日本央行一致同意繼續維持利率不變，因擔心關稅大幅下調經濟增長預期。日本央行行長：實際利率明顯偏低，如果經濟前景實現將繼續加息。

市場收報

歐美股市：道指漲0.21%，標普500指數漲0.63%，納斯達克漲1.52%。歐洲STOXX 600指數收漲0.02%。

A股休市。

債市：美國10年期國債收益率上漲6.91個基點，報4.2311%。兩年期美債收益率漲9.59個基點，報3.7007%。

商品：COMEX黃金期貨下跌2.19%，報3246.90美元/盎司。WTI 6月原油期貨收漲1.77%，報59.24美元/桶。布倫特7月原油期貨收漲1.75%，報62.13美元/桶。

要聞詳情

全球重磅

蘋果業績勉強超預期，宣佈千億美元回購，但關稅將導致成本增9億美元，股價盤後一度跌4%，電話會僅不到半小時，庫克稱當下不會宣佈漲價。蘋果公司週四盤後公佈第二財季財報顯示，儘管該公司業績稍稍超出分析師預期，但該公司表示關稅將導致該公司第三財季成本增加9億美元，預期第三財季營收同比增幅爲0%-10%區間的下半段。蘋果CEO庫克表示，關稅對蘋果第二財季影響有限，當下不會宣佈漲價。另外，儘管蘋果大中華區銷售不及預期，但剔除匯率逆風因素之後，蘋果在中國市場的業績大體持平。

亞馬遜Q1利潤率再新高，但利潤指引遜色，預警關稅衝擊，盤後一度跌5%。一季度亞馬遜的營收增長放緩至兩年最低，仍強於分析師預期，營業利潤率連續四季創新高；AWS銷售放緩至近17%、兩年來首次環比下降，但營業利潤率不降反升破39%；二季度營收指引符合預期，營業利潤指引最差情況下較分析師預期低27%，亞馬遜稱，指引爲截止5月1日預期，新增警告關稅和貿易政策可能有重大影響。

特斯拉董事會開始尋找CEO繼任者，“厭倦造車”的馬斯克需要一個“庫克”？一名特斯拉高管曾對其團隊表示，“如果馬斯克辭職，特斯拉會更好”。分析認爲，馬斯克頻繁投入政治活動，說明他可能厭倦了造車，特斯拉需要一位蒂姆·庫克式的高管接管，不斷改進、完善現有產品，攻克“已解決的問題”，而非發明創造“新問題”。

微軟力邀馬斯克Grok AI入駐Azure，與OpenAI關係再起波瀾。根據報道，近期微軟正與馬斯克旗下的xAI進行洽談，計劃通過Azure雲服務託管Grok AI模型，並向微軟客戶及自家產品團隊開放。分析認爲，此舉在微軟內部可能引發爭議，並進一步加劇與合作伙伴OpenAI之間的緊張關係。

馬斯克向特朗普“告別”，留下“削減1600億美元”成績單，遠低於預期。馬斯克週三參加白宮內閣會，向特朗普道別。他稱DOGE迄今已節省了1600億美元開支，這遠低於其早些時候承諾的2萬億目標。據機構統計，與DOGE相關的“解僱、重新僱用、生產力損失以及數千名工作人員的帶薪休假將在本財政年度耗費超過1350億美元”，這意味着DOGE項目實際上可能反而導致政府淨支出增加。

科技巨頭資本支出強勁，臺積電被摩根士丹利列爲”首選股”。摩根士丹利表示，Meta和微軟兩家公司的資本支出顯示出對AI產品的需求依舊旺盛，印證了該公司的光明前景。摩根士丹利對臺積電股票評級爲增持，臺積電美股週四一度上漲4.6%，收漲3.6%。

禮來Q1營收猛增45%，股價卻重挫超11%。一季度禮來減肥藥Zepbound銷售額增超三倍，全年EPS指引因收購相關費用下調逾7%，全年營收指引不變、但只反映了截至5月初特朗普關稅影響。連鎖藥店巨頭CVX決定，7月起旗下的主要處方藥目錄將諾和諾德Wegovy列爲首選，Zepbound不在其中，被禮來CEO稱爲“一種倒退”。

中國休市，黃金大跌。據高盛，五一假期前夕，中國交易員拋售了近100萬盎司黃金，幾乎完全逆清空了上週買入的倉位，導致在岸總持倉較歷史高點已回落5%。COMEX黃金期貨下跌2.19%，報3246.90美元/盎司。

貝森特稱市場認爲美聯儲應降息，薩默斯駁斥：不能靠市場指導，下週降息大錯。美國財長貝森特表示，兩年期美債收益率發出美聯儲應該降息的信號。“新美聯儲通訊社”稱，貝森特暗示，美聯儲應該考慮降息。美國高通脹吹哨人、前美國財政部長薩默斯表示，債券市場的定價並不等於對美聯儲應否調整利率的判斷。如果政策制定者在下週放鬆政策，將是一個“非常嚴重的錯誤”。

美國4月ISM製造業PMI創五個月來最大萎縮，產出指數創2020年5月以來新低。由於訂單減少和關稅影響，美國4月ISM製造業PMI指數48.7，預期47.9，前值49。在經濟環境不確定的情況下，需求與產出雙雙下滑，用工持續收縮。由於關稅推升成本，價格上漲加快，導致新訂單積壓、供應交付放緩以及庫存增長。

美國上週首申失業金人數大幅高於預期，續請失業金人數創2021年最高。美國4月26日當週首次申請失業救濟人數24.1萬，預期22.3萬，前值22.2萬。反映領取失業救濟的總人數的持續申領失業金人數在截至4月19日當週升至192萬人，是自2021年以來的最高水平。最新數據可能預示着本已搖擺不定的美國經濟面臨新的風險信號。

日本央行一致同意“按兵不動”，繼續維持利率不變，因擔心關稅大幅下調經濟增長預期。日本央行行長：實際利率明顯偏低，如果經濟前景實現將繼續加息

• 日本央行表示，包括貿易政策影響在的不確定性仍然極高，出口和產出可能將繼續表現疲軟，關注國內食品價格上漲帶來的通脹上行壓力。
• 植田和男表示，由於關稅措施和經濟增長放緩，通脹率和工資增長預計將放緩，實現2%通脹目標的時間將有所推遲，下次加息的時機將很大程度上取決於關稅對經濟的影響。

國內宏觀

今年的五一消費，確實沒想到。根據同城旅行，2025年五一假期熱度或達近3年峯值，截至4月24日，“五一”國內航線機票預訂量超542萬張，比去年同期增長約31%，體現在自駕出行上，五一假期全國高速公路日均流量約爲6200萬輛，跨省車流量與新能源車流量雙增長。

國內公司

一季度銀行利潤爲何負增長？中金分析指出，一季度銀行利潤負增長，主要的超預期因素來自債市利率大幅波動導致的投資收益下降，但信貸需求偏弱、息差壓力、零售貸款信用風險的上升同樣值得關注。全年銀行利潤仍有望轉正，但關鍵因素在於後續穩內需、穩外貿的宏觀政策效果，以及貨幣政策通過降準、再貸款利率下調等方式對於息差的呵護。

海外宏觀

“暴風眼”效應？全球股市在4月畫了一個深V，百年未見的關稅戰“毫髮無傷”！衰退預期激發了市場對美聯儲降息的預期，再次喚起了“壞消息就是好消息”的市場邏輯。但也有分析師並不樂觀，認爲市場的反彈不過是暴風雨來臨前的短暫平靜，只是因爲在過去一週左右的時間裏，市場缺乏可供參考的經濟數據來指引方向。

烏美礦產協議文本公佈，明確烏收益及協議優先級。據央視新聞，當地時間5月1日，烏政府在網站上公佈了與美國簽署的《關於建立重建投資基金的協議》文本。協議明確烏克蘭有權在本國領土、領海、專屬經濟區和大陸架範圍內劃定區域，用於自然資源勘探和開發。協議規定，烏克蘭應得收益爲所有特許權使用費（租賃費）、許可費和產量分成協議款項的50%。

國際油價漲2%，特朗普稱將禁止伊朗石油買家與美國做生意。據新華社，美國總統特朗普1日在社交媒體上發文說，任何從伊朗購買石油或石化產品的國家或個人都將遭受美國製裁，將被禁止與美國做生意。據央視新聞，阿曼外交部發布聲明稱，原定於5月3日舉行的伊美第四輪間接談判因故將改期舉行。

海外公司

微軟電話會：AI需求超預期6月後產能或受限，Azure超預期主要來自非AI服務。微軟表示，AI部分對Azure的超額貢獻源於提前交付了部分GPU產能；AI需求超預期或致6月後產能緊張，今年仍將繼續投入800億美元用於數據中心建設；歷史經驗表明，經濟壓力期恰是雲計算滲透率加速期。

貿易戰陰影下，微軟宣佈Xbox主機、遊戲及配件漲價。微軟表示，假日季部分新遊戲的建議售價將爲79.99美元。早在2023年，微軟的主力遊戲價格就已從60美元漲至70美元。微軟公司入門級的Xbox Series S（512GB存儲）在美國的售價將漲價80美元，由原先的299.99美元漲至379.99美元。功能更強大的旗艦款Xbox Series X遊戲機將漲價100美元，從499.99美元漲至599.99美元。手柄和耳機也將漲價。Xbox無線控制器特別版的價格從69.99美元上漲至79.99美元。

Meta電話會：資本支出主要投向AI基礎設施，Meta AI將推出付費高級版和廣告功能。扎克伯格表示，AI供給和需求都非常不穩定；Meta AI應用作爲獨立應用程序在美國將特別重要；預計到明年年中到年底，AI編碼代理將完成AI研發的很大一部分工作。

扎克伯格的“AI決心”：即便AI落後、Llama 4不斷推遲，還是要更多的砸錢。AI技術發佈進度滯後、“開源”戰略遭質疑、關鍵的Llama 4 Behemoth模型遲遲未能推出。面對激烈的競爭和技術上的滯後，扎克伯格的選擇是：繼續砸錢。

搶在美國新規前，英偉達過去幾個月一直遊說客戶儘快下單。過去幾個月中，英偉達一直在說服其亞洲客戶儘快訂購先進芯片。與此同時，甲骨文採取了不尋常的做法，要求供應商將未完成的產品運出美國，在海外組裝，希望確保更多設備不受新規影響。

今日要聞前瞻

美國4月非農就業人口。

美國3月工廠訂單、耐用品訂單。

歐元區4月製造業PMI終值。

歐元區4月CPI。

埃克森美孚、雪佛龍公佈財報。

<全文完>