智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，近日，國家金融監督管理總局發佈保險行業3月經營情況。1-3月，保險行業實現原保費收入21,745億元，同比增加0.93%。人身險方面，1-3月保險行業實現人身險保費收入17,878.55億元，同比增長0.25%。其中，實現壽險保費收入13,832.14億元，同比降低0.98%，降幅相較前值(1-2月：-3.50%)收窄2.52個百分點。2025年3月，保險行業實現原保險保費收入6,590.82億元，同比增長6.11%。人身險方面，人身險業務實現保費收入5,162.34億元，同比增長6.73%。

中國銀河證券主要觀點如下：

行業原保費收入重回正增長，壽險同比降幅收窄

1-3月，保險行業實現原保費收入21,745億元，同比增加0.93%。人身險方面，1-3月保險行業實現人身險保費收入17,878.55億元，同比增長0.25%。其中，實現壽險保費收入13,832.14億元，同比降低0.98%，降幅相較前值(1-2月：-3.50%)收窄2.52個百分點；實現健康險保費3,781.80億元，同比增長4.85%，增幅相較前值(1-2月:+3.57%)擴大1.28個百分點；實現意外險保264.61億元，同比增長2.61%，增幅相較前值(1-2月:+5.42%)收窄2.81個百分點。

財產險方面，1-3月保險行業實現財產險保費3,867億元，同比增長4.25%，增幅相較前值(1-2月:+4.42%)收窄0.18個百分點。其中，實現車險保費收入2,234.09億元，同比增長4.30%，增幅相較前值(1-2月:+4.32%)收窄0.02個百分點；實現非車險保費收入1,632.91億元，同比增長4.18%，增幅相較前值(1-2月:+4.56%)收窄0.38個百分點。

3月單月原保費增速擴大，意外傷害險收入表現較弱

2025年3月，保險行業實現原保險保費收入6,590.82億元，同比增長6.11%。人身險方面，人身險業務實現保費收入5,162.34億元，同比增長6.73%。其中，壽險業務實現保費收入3,622.67億元，同比增長6.87%；健康險業務實現保費收入1,435.91億元，同比增長7.02%；意外險業務實現保費收入103.76億元，同比下降1.45%。財產險方面，財產險業務實現保費收入1,429.03億元，同比增長3.95%。其中，車險業務實現保費803.33億元，同比增長4.25%；非車險業務實現保費625.70億元，同比增長3.56%。

行業規模維持穩定增速，人身險資產佔比近九成

截至2025年3月末，保險行業總資產達37.84萬億元，同比增長15.17%，較上年末增長2.72%。其中，人身險公司總資產達33.06萬億元，佔比87.37%；財產險公司總資產達3.08萬億元，佔比8.14%；再保險公司總資產0.84萬億元，佔比2.23%；保險資產管理公司0.13萬億元，佔比0.35%。保險行業淨資產達3.52萬億元，同比增長19.71%，較上年末增長5.98%。

投資建議

近年來，在黨和國家政策推動下，中國保險行業逐步邁向高質量發展道路。資產端，政策組合拳推動下權益市場發展長期向好，經濟復甦預期利好固收收益上行，有利於緩解險企投資收益率壓力。負債端，存款利率下調提升儲蓄型產品優勢，壽險保費增速雖階段性放緩但整體依然向好；提振消費相關政策因素推動乘用車銷售市場預期擴張，利好財險保費持續增長。建議關注中國人壽(601628.SH)、中國人保(601319.SH)、中國平安(601318.SH)、陽光保險(06963)等相關標的。

風險提示

宏觀經濟不及預期的風險、長端利率下行的風險、權益市場波動的風險。