來源：@21世紀商業評論微博
記者丨楊松 鄢子為 編輯丨鄢子為
李書福，籌劃一樁大交易。
5月7日，他實控的吉利汽車公告稱，計劃收購極氪全部股份，將其私有化。
按照李的報價，極氪估值約470億元人民幣。交易完成後，其將從紐交所退市，成為吉利汽車全資子公司。
吉利汽車、極氪，都是吉利控股旗下上市企業，實際控制人均為該集團董事長李書福。
「我們將審時度勢、根據《台州宣言》精神，持續推動汽車業務整合，迴歸一個吉利。」
李書福解釋，仍將與美國和國際資本市場，保持密切溝通與合作。
極氪品牌銷量面臨挑戰，1-4月，累計交付5.5萬台車，僅完成年目標的17%。
「赴美上市後，極氪沒有走出一條獨立發展的路徑。」香頌資本董事沈萌告訴《21CBR》記者。
離美歸巢
私有化極氪，需要大概150億資金。
吉利汽車，持有極氪約65.7%的股份，計劃以25.66美元/ADS的價格，完成收購。該價格，接近極氪上市首日的開盤價26美元。
「收購價相較極氪最近一個交易日價格溢價13.6%，較最近30個交易日平均交易價格溢價20%。」公告稱。
其提醒，私有化價格及條件尚待磋商，尚未訂立具法律約束力的協議。
按建議價格計算，收購剩下34.3%股份，需要支付約22億美元，合計超150億元人民幣。
吉利汽車計劃，利用發行新股、現金儲備以及債務孖展等方式，籌措資金。
「賬上現金充裕，達到400億元。」3月，吉利控股總裁桂生悅公開亮出家底。
對管理層來說，私有化極氪，也可以避免突如其來的風險。
沈萌告訴《21CBR》記者，現有環境下，中概股在美國資本市場面臨隱形壓力，保留這一身份，吉利和極氪難以實現利益最大化。
極氪這一年的紐交所之旅，算不上愉快。IPO時，其募資4.4億美元，其中七成資金來自吉利系。
截至5月7日收盤，市值僅64億美元，相較上市首日減少8%。
李書福為首的高層，對吉利汽車的估值也不滿意，稱當前公司市值與行業頭部企業存在顯著差距，資本市場對其估值存在系統性低估。
截至發稿，在港股市場，其市值約1700億港元，市盈率為9.9倍，低於理想汽車的26倍，比亞迪的24倍。
兩家合併，資本市場或許會重估吉利汽車。
降本提效
對李書福來說，極氪在內的新能源汽車，下一階段都要抓利潤。
去年，吉利汽車售出217萬台車，新能源佔四成。
「從2024年下半年開始，吉利的新能源板塊開始脫離虧損，走向盈利。」桂生悅在業績會上強調，發展新能源車不用燒錢了。
管理層指出，2025年，是轉折之年，不賺錢的汽車公司，必定會被淘汰。
極氪遠未能盈利，剔除領克，2024年營收為759億元，虧損高達57.9億元。
沈萌指出，極氪迴歸母體後，可以減少維持美股上市地位的相關成本。
為了達到美國證券交易委員會（SEC）的披露要求和監管標準，上市公司需要支付審計、投資者關係等一系列費用。有數據顯示，這部分支出，高達千萬美元/年。
兩家上市公司合併，也可以避免研發資源重複投入，節約成本。單吉利汽車去年的研發支出，就高達104億元。
智駕在車企研發支出裏，佔比較高，回收期長，極氪也可依託吉利千里浩瀚平台，減少開支。
以算力為例，極氪千里浩瀚曾調用集團算力，實現了近30倍增長。極氪科技集團CEO安聰慧說，在算法、在算力方面，協同能減少一些投入。
管理層已嚐到甜頭。
極氪、領克整合後，其2025年第一季度研發投入，按年降低超20%。單這一項，就省了近4億元。
無形的管理成本，也可減少。
記者留意到，到了財報季，安聰慧一天要參加兩場業績會，分別面對吉利汽車與極氪投資者，精力難免分散。
私有化完成後，「將創建一個統一上市平台，整合極氪的資產及資源，提升乘用車業務的競爭力。」公告指出。
頻密整合
去年9月，李書福帶着吉利控股全體管理層，來到公司第一座工廠台州臨海基地學習，重溫創業歷程，並發布《台州宣言》。
文件提出，要整合內部資源，減少重複投資。李的第一刀，砍向領克。
去年11月，極氪宣佈，斥資93.7億元，併購領克51%股份。僅用三個月，團隊就完成了複雜的跨境重組。
5月，管理層調兵遣將，領克銷售公司總經理林傑，開始分管極氪品牌國內營銷服整體工作。
產品線逐步精簡。
安聰慧近期表示，極氪、領克整合後，對雙方技術與產品規劃重新梳理，產品數量預計削減20%。
再接再厲，李書福又合併吉利汽車和極氪。
「此舉是落實《台州宣言》，聚焦汽車主業，提升資源利用效率，深化品牌協同的重要步驟。」官方稱。
新能源車企開打淘汰賽，企業間的競爭，轉為拼「爆款」。吉利汽車希望用更少的產品，實現銷售增長，其戰略從「多生孩子好打架」，變成「每個孩子都能打」。
一個吉利之下，各個品牌界限更清晰，少了內耗，利於打造明星車型。
按其定位，極氪為豪華科技品牌，領克為新能源高端品牌，吉利銀河和中國星為主流品牌。各品牌在擴大細分市場份額的同時，尋求協同發展。
極氪、領克的重組剛完成，李書福又決定私有化，他迫切想要扭轉狀況。
圖片來源：極氪，除標註外