來源：@21世紀商業評論微博

記者丨楊松 鄢子爲  編輯丨鄢子爲

李書福，籌劃一樁大交易。

5月7日，他實控的吉利汽車公告稱，計劃收購極氪全部股份，將其私有化。

按照李的報價，極氪估值約470億元人民幣。交易完成後，其將從紐交所退市，成爲吉利汽車全資子公司。

吉利汽車、極氪，都是吉利控股旗下上市企業，實際控制人均爲該集團董事長李書福。

“我們將審時度勢、根據《台州宣言》精神，持續推動汽車業務整合，迴歸一個吉利。”

李書福解釋，仍將與美國和國際資本市場，保持密切溝通與合作。

極氪品牌銷量面臨挑戰，1-4月，累計交付5.5萬臺車，僅完成年目標的17%。

“赴美上市後，極氪沒有走出一條獨立發展的路徑。”香頌資本董事沈萌告訴《21CBR》記者。

離美歸巢

私有化極氪，需要大概150億資金。

吉利汽車，持有極氪約65.7%的股份，計劃以25.66美元/ADS的價格，完成收購。該價格，接近極氪上市首日的開盤價26美元。

“收購價相較極氪最近一個交易日價格溢價13.6%，較最近30個交易日平均交易價格溢價20%。”公告稱。

其提醒，私有化價格及條件尚待磋商，尚未訂立具法律約束力的協議。

按建議價格計算，收購剩下34.3%股份，需要支付約22億美元，合計超150億元人民幣。

吉利汽車計劃，利用發行新股、現金儲備以及債務融資等方式，籌措資金。

“賬上現金充裕，達到400億元。”3月，吉利控股總裁桂生悅公開亮出家底。

對管理層來說，私有化極氪，也可以避免突如其來的風險。

沈萌告訴《21CBR》記者，現有環境下，中概股在美國資本市場面臨隱形壓力，保留這一身份，吉利和極氪難以實現利益最大化。

極氪這一年的紐交所之旅，算不上愉快。IPO時，其募資4.4億美元，其中七成資金來自吉利系。

截至5月7日收盤，市值僅64億美元，相較上市首日減少8%。

李書福爲首的高層，對吉利汽車的估值也不滿意，稱當前公司市值與行業頭部企業存在顯著差距，資本市場對其估值存在系統性低估。

截至發稿，在港股市場，其市值約1700億港元，市盈率爲9.9倍，低於理想汽車的26倍，比亞迪的24倍。

兩家合併，資本市場或許會重估吉利汽車。

降本提效

對李書福來說，極氪在內的新能源汽車，下一階段都要抓利潤。

去年，吉利汽車售出217萬臺車，新能源佔四成。

“從2024年下半年開始，吉利的新能源板塊開始脫離虧損，走向盈利。”桂生悅在業績會上強調，發展新能源車不用燒錢了。

管理層指出，2025年，是轉折之年，不賺錢的汽車公司，必定會被淘汰。

極氪遠未能盈利，剔除領克，2024年營收爲759億元，虧損高達57.9億元。

沈萌指出，極氪迴歸母體後，可以減少維持美股上市地位的相關成本。

爲了達到美國證券交易委員會（SEC）的披露要求和監管標準，上市公司需要支付審計、投資者關係等一系列費用。有數據顯示，這部分支出，高達千萬美元/年。

兩家上市公司合併，也可以避免研發資源重複投入，節約成本。單吉利汽車去年的研發支出，就高達104億元。

智駕在車企研發支出裏，佔比較高，回收期長，極氪也可依託吉利千里浩瀚平臺，減少開支。

以算力爲例，極氪千里浩瀚曾調用集團算力，實現了近30倍增長。極氪科技集團CEO安聰慧說，在算法、在算力方面，協同能減少一些投入。

管理層已嚐到甜頭。

極氪、領克整合後，其2025年第一季度研發投入，同比降低超20%。單這一項，就省了近4億元。

無形的管理成本，也可減少。

記者留意到，到了財報季，安聰慧一天要參加兩場業績會，分別面對吉利汽車與極氪投資者，精力難免分散。

私有化完成後，“將創建一個統一上市平臺，整合極氪的資產及資源，提升乘用車業務的競爭力。”公告指出。

頻密整合

去年9月，李書福帶着吉利控股全體管理層，來到公司第一座工廠台州臨海基地學習，重溫創業歷程，併發布《台州宣言》。

文件提出，要整合內部資源，減少重複投資。李的第一刀，砍向領克。

去年11月，極氪宣佈，斥資93.7億元，併購領克51%股份。僅用三個月，團隊就完成了複雜的跨境重組。

5月，管理層調兵遣將，領克銷售公司總經理林傑，開始分管極氪品牌國內營銷服整體工作。

產品線逐步精簡。

安聰慧近期表示，極氪、領克整合後，對雙方技術與產品規劃重新梳理，產品數量預計削減20%。

再接再厲，李書福又合併吉利汽車和極氪。

“此舉是落實《台州宣言》，聚焦汽車主業，提升資源利用效率，深化品牌協同的重要步驟。”官方稱。

新能源車企開打淘汰賽，企業間的競爭，轉爲拼“爆款”。吉利汽車希望用更少的產品，實現銷售增長，其戰略從“多生孩子好打架”，變成“每個孩子都能打”。

一個吉利之下，各個品牌界限更清晰，少了內耗，利於打造明星車型。

按其定位，極氪爲豪華科技品牌，領克爲新能源高端品牌，吉利銀河和中國星爲主流品牌。各品牌在擴大細分市場份額的同時，尋求協同發展。

極氪、領克的重組剛完成，李書福又決定私有化，他迫切想要扭轉狀況。

圖片來源：極氪，除標註外

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