（來源：中庚基金）

北京時間5月3日晚，伯克希爾・哈撒韋股東大會如期在美國奧馬哈市舉行。今年恰逢巴菲特收購伯克希爾公司60週年這一重要里程碑，也是股東大會舉辦的第60屆。

這個五一假期深耕君的朋友圈被這場盛會刷屏，討論最多的就是94歲高齡的巴菲特可能是最後一次完整參與股東大會，這或許就是今年股東大會的特殊意義——“巴菲特時代”的謝幕和“新時代”的即將開啓。那麼，與往年相比，它有哪些不同之處？94歲高齡的巴菲特又有哪些新的感悟？……帶着這些問題，我們再一起重溫這場盛會的經典“時刻”。

關於接班人格雷格·阿貝爾：精神氣質極爲接近巴菲特的領導者

“現在是格雷格·阿貝爾（Greg Abel）應該在年底正式接任伯克希爾首席執行官的時候了。我計劃在明天的董事會上提出這個建議，我相信董事會會全票支持這個決定。”

現年62歲的格雷格，自2018年初起便成爲繼任熱門人選之一。格雷格全面負責伯克希爾旗下的所有非保險業務——涵蓋鐵路、航空航天、能源行業，以及一系列知名消費品牌。這一系列令人眼花繚亂的多元化業務，構成了美國規模最大的非金融類資產負債表，併爲伯克希爾貢獻了2/3的非投資收入。

在逐步獲得巴菲特信任的過程中，格雷格展現出與“奧馬哈的先知（Oracle of Omaha）”如出一轍的三大特質：建立信任的天賦、發掘機會的慧眼、規避風險的智慧。巴菲特曾在2021年坦言：“這個世界上聰明人很多，但有些聰明人會做出許多愚蠢的事情。格雷格是個聰明人，但他絕不會做蠢事。”一位採訪過格雷格的人士認爲，格雷格是一位在精神氣質上極爲接近巴菲特的領導者，但又很可能將走出一條屬於自己的道路。

在本次股東大會上，巴菲特坦言：“我本人仍然會留在公司，必要的時候也許還能幫上一些忙。但無論是日常經營，還是資本的安排，最終拍板的人將是格雷格，他將是伯克希爾唯一的首席執行官。”

巴菲特也明確表示，他不會賣出任何一股伯克希爾的股票，因爲在格雷格的領導下，“伯克希爾的前景會比我自己領導時更好”。

關於關稅與全球貿易：別把貿易當成武器

2003年，巴菲特在接受《財富》雜誌採訪時表示，通過進口憑證來限制貿易逆差，並指出這些進口憑證本質上等同於關稅。而在近期的關稅問題上，巴菲特直言“關稅是一種經濟戰爭行爲”。

巴菲特在本次股東大會上強調，過去提到的進口憑證與傳統關稅有一定差異，它的出發點是讓出口與進口保持大致平衡，避免貿易逆差越來越失控。其核心目的是：別讓貿易失衡拖累大家的長期成長。

巴菲特認爲：“貿易平衡是件好事。越平衡，對世界越好。” 250年前美國是一個純農業國家，通過主要出口菸草和棉花，一步步變成工業國家。“我不想看到的是，我們靠積累越來越大的貿易逆差，把我們自己推向一個背上越來越多債務的局面。”

巴菲特強調，別把貿易當成武器來使用。“世界其他地方越繁榮，我們自己會越來越安全，我們的孩子也會更有保障。”

關於手中的現金：當被一連串機會砸中時，慶幸手中的現金可以接住

當前伯克希爾持有超過3000億美元的現金與短期投資，佔總資產的約27%。這一比例高於過去25年平均水平。對於這一現金儲備，巴菲特有自己的考量：無論過去還是未來，投資機會不會按部就班的出現。作爲主動投資者，必須接受一個事實：節奏註定不規律。“但也正是這種‘不追求頻率，只等待好球’的節奏，讓我們走出了與衆不同的投資之路。”

巴菲特坦言：“我們不是做那種每天都能有‘好球’進賬的生意，我們做的是那種極度依賴少數大機會、但長期有效的投資。”當被一連串機會砸中，到時候就會慶幸自己手裏有現金可以接住它們。

“我不否認，我們現在賬上有3350億美元的國債，我們當然更希望這個數字只有500億——因爲那意味着我們找到了更好的機會。但現實是，市場就是不那麼配合。過去，我們恰恰是因爲不強求‘永遠滿倉’，才賺到了不少錢。”巴菲特強調。

崇尚價值投資的巴菲特認爲，做投資決策其實並不難，只要滿足幾個條件：看得懂、價格合理、不必太擔心風險。

結語

伯克希爾獨特的投資文化——強調長期主義、管理層自主權和資本配置效率，每年的巴菲特股東大會不僅是價值投資者的“精神圖騰”，更是全球經濟趨勢的風向標。這場長達5小時的馬拉松式問答環節，巴菲特不僅分享了他跨越半個多世紀的投資智慧，也是對伯克希爾即將開啓新時代的重磅預告。無論伯克希爾未來如何發展，亦或是巴菲特是否退休，我們相信巴菲特的投資哲學、人生智慧將不斷影響每一個熱愛價值投資的投資者。

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