摩根大通在最新報告中指出，「美國並非經濟放緩中的理想避風港」。聯儲局主席鮑威爾及其他官員即將召開議息會議，試圖在避免經濟衰退與抑制頑固通脹之間尋找平衡。然而，華爾街對聯儲局實現「軟着陸」的過度樂觀情緒可能已埋下隱患。

摩根大通策略師馬特伊卡（Mislav Matejka）在客戶報告中強調，在經歷了高波動期和隨後的長期連漲之後，美國股市的估值仍處於樂觀水平。

馬特伊卡表示，儘管標普500指數已從4月初低點反彈，但當前21倍的遠期市盈率仍建立在今明兩年分別10%和14%的盈利增長預期上，「遠未消化任何實質性衰退風險」。

若美國陷入衰退，全球經濟增長與海外股市必將遭受衝擊。歷史數據顯示，美國資產通常在市場動盪中表現更優，但「此次科技股與美元可能不再是‘安全’避風港」，美國「並非好的避險之地」。

儘管勞動力市場等經濟領域仍顯韌性，但衰退陰雲正加速聚集。越來越多的人似乎擔心，美國官員避免嚴重經濟放緩的時間已經不多了。CNBC最新聯儲局調查顯示，受訪者對美國經濟衰退的預期概率已從1月的22%飆升至53%。多數專家認為，即使通脹壓力抬頭，聯儲局仍會在增長疲軟時選擇降息。

有大量數據點可以支撐這些擔憂。供應鏈數據已拉響警報：美國港口進出口量驟降，上周世界大型企業聯合會（Conference Board）的消費者預期指數更跌至2011年以來最低水平。

嘉信理財（Charles Schwab）高級策略師戈登（Kevin Gordon）指出，利用股市市盈率進行分析並非一門完美的科學，圍繞盈利的不確定性使得估值分析「棘手」。

戈登表示，「貿易政策的不確定性正在轉化為實際經濟痛苦」，當前市場雖未完全計價衰退，但拖延越久，「經濟疲軟自我強化的風險就越高，屆時即便出台重大對等關稅或貿易協議也可能無力迴天」。