市場人士提醒投資者注意風險控制

國內「五一」假期期間，全球股市普漲，外盤商品表現分化。

「假期期間，全球貿易摩擦出現緩和信號，疊加財報好於預期，美股出現反彈，推動全球股市普漲。」新湖期貨研究所副所長李明玉表示，商品市場分化加劇，原油受OPEC+增產衝擊而重挫，貴金屬因避險需求消退而回調，農產品在供需博弈中呈現「強現實」特徵。

「原油波動劇烈，核心擾動來自OPEC+產量政策超預期調整。」海通期貨研究院總經理助理顧佳男介紹，原定於5月5日的會議提前至5月3日召開，最終決議將6月增產幅度從14萬桶/日大幅提升至41.1萬桶/日，連續兩個月加速增產。供給衝擊下，油價大幅下跌，短期或維持震盪偏弱格局。

受此影響，顧佳男認為，國內能化鏈品種如瀝青、燃料油、聚烯烴等節後開盤面臨成本坍塌風險，需關注下游補庫節奏和裝置檢修的對沖效應。

國投期貨能源首席分析師高明宇稱，原油系品種4月下旬以來的下跌受上游原油主導。假期期間，新加坡高硫燃料油掉期、低硫燃料油掉期跌幅均小於原油，裂解價差被動走闊，預計國內市場開盤後高硫燃料油、低硫燃料油、瀝青跌幅或小幅小於原油。近期海外市場高硫燃料油供應矛盾緩解，月差、現貨升貼水均有所走弱，而低硫燃料油船燃加註需求及現貨成交均有好轉，低硫與高硫燃料油價差難以進一步走縮。

貴金屬方面，受避險情緒消退、美元走高等因素影響，COMEX黃金連續收跌，5月2日收盤報3247.4美元/盎司。

有色金屬方面，受美國一季度GDP萎縮衝擊，有色金屬一度大幅走弱。但美國非農數據好於預期，緩解市場擔憂，有色金屬價格修復性反彈，收復部分跌幅。

李明玉認為，假期海外利多因素或對有色金屬形成提振，但美國關稅陰影難消散，節後有色金屬或難擺脫震盪走勢。

農產品方面，假期期間，在美國關稅政策緩和預期推動下，美棉大幅反彈。南華期貨農產品分析師陳嘉寧表示，短期關稅影響持續發酵，鄭棉仍受宏觀因素主導，隨着國內下游走貨壓力加大，鄭棉或維持震盪偏弱走勢，關注中美關稅政策及產區天氣情況。

假期期間，CBOT大豆止跌回升，CBOT豆油劇烈震盪，BMD毛棕櫚油延續下行。

「從基本面看，4月馬來西亞棕櫚油庫存預計繼續增加。近期印度棕櫚油恢復採購，但多數是5月之後船期的採購。中期來看，受季節性增產季影響，棕櫚油產地庫存仍將增加。」李明玉表示，國內5月船期棕櫚油的採購量高於剛需，庫存預計小幅增加。

在李明玉看來，後期豆油與棕櫚油價差能否繼續回升，需關注棕櫚油產地庫存回升速度、美國生物柴油政策落地情況。

受訪人士提醒，投資者應注意風險控制，需重點跟蹤南美天氣、OPEC+產量政策、聯儲局降息路徑及國內穩增長措施，把握品種結構性機會，同時警惕地緣風險和宏觀數據波動帶來的衝擊。