事件描述

Palantir 披露其2025 年Q1 季度財報，報告期內，其淨銷售額爲8.84 億美元，同比增長39%，環比增長7%，高於一致預期8.63 億美元；實現歸母淨利潤2.14 億美元，同比增長103%，環比增長171%，高於一致預期1.78 億美元。

事件評論

營收增速延續逐季上行，上調全年指引彰顯信心。公司FY24Q2-FY25Q1 營收增速分別爲27%/30%/36%/39%，呈逐季度上行態勢。拆分看，1）商業收入：25Q1 爲3.97 億美元，YoY+33%，環比+7%；其中美國商業收入Q1 爲2.55 億美元，YoY+70%，環比+19%；國際地區商業收入Q1 爲1.42 億美元，YoY-5%，環比-10%。2）政府收入：25Q1 爲4.87億美元，YoY+45%，環比+7%；其中美國政府收入Q1 爲3.73 億美元，YoY+46%，環比+8%；國際地區政府收入Q1 爲1.14 億美元，YoY+44%，環比+2%。整體看，Q1 業務受季節性影響增速較慢但仍高於彭博預期，分區域看美國營收增速55%、佔比71%，仍爲核心市場，國際市場主要系歐洲市場遭遇挑戰。基於良好表現公司上調未來業績指引：

1）FY25Q2 營收9.34-9.38 億美元，同比增速約38%，高於彭博預期9.04 億美元；上調FY2025 營收至38.90-39.02 億美元，同比增速約36% (原預期37.41-37.57 億美元)。

AIP 需求仍然強勁，已進入產品開發與應用的下一階段，聚焦打造企業自主性AI Agent。

根據公司財報表述，本季度良好財務表現的重要推動力之一來自市場對智能增強型產品 (AIP) 的持續需求，未來成長性仍有保障，對應Q1 美國商業合同總價值（TCV）8.1 億美元，YoY+183%；美國商業剩餘交易價值（RDV）23.2 億美元，YoY+127%，環比+30%。展望未來，公司認爲開源模型與閉源模型性能將走向趨同，模型推理的成本將持續下降有助於公司AI 業務持續成長。而公司的AIP 已經進入產品開發應用的下一階段，重點聚焦企業自主性，即打造生產力提升50 倍的Agent 而非提升50%的Copilot。

頂尖數據處理能力構建技術壁壘，AIP 訓練營加速商業客戶滲透與閉環打通。技術角度，Palantir 的壁壘在於獨特的“本體論（Ontology）系統”，核心功能爲將不同來源、不同格式的數據整合至統一語義模型中，進行深入關聯分析與模式挖掘。AIP 推出後與數據優勢深度融合，加速實現端到端工作流程自動化。商業角度，Palantir 推出AIP 訓練營加速商業客戶滲透與閉環打通。公司過往主要面向全球大型的政府機構及商業集團提供定製化數據處理與分析服務，客戶數量較少但單客戶創收較高。因此，過往業務拓展中的一大難點在於“觸達客戶並讓其相信Palantir 產品的價值”，AIP 訓練營應運而生且效果積極：

下游量價齊升，截至2025 年Q1 Palantir 總體客戶數769 家（YoY+39%，環比+8%），前20 大客戶平均單客戶創收7000 萬美元（同比+26%）。總結來看，Palantir 作爲全球領先的AI 解決方案服務商，憑藉技術優勢與商業策略實現營收增速逐季度上行，是AI 驅動增長的典型案例，對應國內推薦關注全年圍繞AI Agent 帶來的投資機遇。

風險提示

1、AI 技術發展不及預期；

2、下游應用需求不及預期；