上週四，美國衆議院議員投票通過，決定廢除環保署（EPA）爲加州“先進清潔汽車II（ACC II）”法規提供的“豁免優先權”（waiver of preemption）。這項豁免原本於今年1月由EPA頒佈，允許加州制定比聯邦更嚴格的空氣質量和汽車排放標準。加州自上世紀60年代末以來一直享有這項豁免權。

該豁免涉及加州最新的ACC II標準，要求到2035年，所有新車銷售必須實現100%爲零排放汽車或插電式混合動力車。這一目標雖有難度，但進展也在加快——2024年上半年，加州新車銷售中約有25%爲零排放車型，而全美這一比例約爲8%。

正因如此，美國汽車創新聯盟（Alliance for Automotive Innovation）對此次廢除投票表示歡迎。該組織首席執行官約翰·博澤拉（John Bozzella）在上週四發佈的聲明中表示：“廢除加州的燃油車禁令……是恢復汽車排放法規平衡的最重要政策之一，也是在確保消費者能自由選擇適合其家庭的車型。”

目前，加州及採納其排放標準的州份，佔據美國新車市場約30%的份額。

不過，衆議院的這項決議還需獲得參議院批准，並由總統簽署後才能成爲法律，即使如此仍會面臨法律挑戰。加州空氣資源委員會（CARB）尚未就此回應媒體置評請求，但可以預見，加州對本州空氣質量的監管權短期內不會消失。

這對特斯拉(TSLA.O)來說無疑是好消息。加州的法規爲其出售監管積分提供了龐大的市場。那些未能達到零排放車輛銷售要求的車企，可以向特斯拉等專注電動車的企業購買積分。由於特斯拉僅銷售零排放汽車，長期擁有可供出售的積分盈餘。

監管積分的具體價值並不公開，推算起來也頗爲複雜。例如，目前加州並未直接對車企處以罰款，但他們可以提前囤積積分以備未來使用。此外，特斯拉在美國以外地區也有出售積分的業務。

僅過去12個月，特斯拉就通過積分銷售獲得了約29億美元收入。根據全球銷售零排放車輛的規模推算，每個積分的估值可能在每車2000至3000美元之間。隨着排放標準持續趨嚴，積分價值也在不斷提升。

過去兩年，特斯拉通過積分銷售獲得了約46億美元，這爲其在市場疲軟時期提供了強有力的財務支撐。例如在2025年第一季度，特斯拉淨賺3.99億美元，但其出售積分收入就高達5.95億美元——換言之，如果沒有這筆收入，其汽車業務將陷入虧損。

利潤當然是投資者關注積分價值的理由之一。而這46億美元，也爲特斯拉在人工智能、人形機器人、自動駕駛汽車等新興領域的投入提供了源源不斷的現金支持。