當地時間週五清晨，4 月就業報告發布 15 分鐘後，美國總統特朗普就利用出人意料的強勁就業增長，加大了對美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾的壓力，稱沒有理由推遲降息。

　　然而，債券交易員卻得出了完全相反的結論。

　　就業增長速度，以及週四公佈的製造業報告不像預期那樣悲觀，這促使交易員減少了降息預期。此前，由於特朗普的貿易戰在金融市場引發混亂，引發了對美國經濟衰退的擔憂，降息預期不斷升溫。

　　此前，交易員們大量買入短期美國國債，預計美聯儲最早將於下個月開始放鬆政策以控制影響，但隨後他們改變了方向。兩年期國債收益率飆升，出現了自去年 10 月以來最大的兩日漲幅，期貨交易員開始考慮美聯儲官員一直試圖強調的觀點 —— 在有更多證據表明經濟形勢發生變化之前，他們將保持觀望態度。

　　摩根大通資產管理公司的投資組合經理普里亞・米斯拉表示：“鑑於通脹高於美聯儲的目標，貿易稅率會推高物價，勞動力市場依然強勁，我認爲美聯儲不太可能採取行動。但他們是數據依賴型的，到 6 月中旬美聯儲開會時，數據可能會變弱。”

　　最新數據凸顯了一個令人煩惱的現實。自一個月前特朗普升級美國與世界的貿易戰以來，市場就一直受到衝擊。他的暫停、威脅和談判提議，引發了自疫情或 2008 年信貸危機以來從未見過的波動，使得幾乎不可能預測這一切將如何發展。

　　幾乎可以肯定的是，隨着企業供應鏈被打亂、消費者信心下降，以及現有貿易稅率上調至少會帶來暫時的通脹衝擊，美國經濟最終將放緩。然而，由於結果不確定，且大部分影響尚未顯現，至少到上個月爲止，美國經濟仍保持了足夠的韌性，標準普爾 500 指數已反彈至特朗普 4 月 2 日推出貿易政策前的水平。

　　哥倫比亞線針投資公司的利率策略師埃德・阿爾 - 侯賽尼說：“目前的數據還不錯，而且美聯儲喜歡緩慢行動。這使得降息預期變得脆弱。”

　　期貨合約目前的定價顯示，美聯儲可能會將基準利率維持穩定至 7 月或 9 月。而上週早些時候，市場還認爲美聯儲在 6 月會議上降息的可能性很大。週五就業數據公佈後，高盛集團和巴克萊銀行的經濟學家都將他們對下次降息的預測從 6 月推遲到了 7 月。

　　特朗普多次抨擊鮑威爾自去年 12 月以來一直維持利率穩定。上個月市場暴跌時，總統加大了對這位美聯儲主席的攻擊力度，聲稱自己有權解僱他，這引發了人們對他試圖挑戰央行政治獨立性、破壞其抗擊通脹信譽的擔憂。

　　在股價下跌後，他收回了這一威脅，但其政府仍繼續向美聯儲施壓，要求其放鬆政策。美國財政部長斯科特・貝森特上週指出，此前兩年期美國國債收益率的下降表明，市場在暗示美聯儲降息速度不夠快。

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責任編輯：丁文武