智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，儘管2024年計算機行業收入、歸母淨利潤及扣非淨利潤同比增速下滑，但下滑幅度已邊際收窄。在這樣的趨勢下，該行可以期待25Q1行業內公司業績指標的改善。隨着AI應用商業化落地加速、信創訂單放量以及智能駕駛產業鏈升級，行業結構性機會逐步顯現。該行表示，計算機行業重點領域顯現出很好的佈局價值；越來越多To B領域展現出良好的成長韌性和穿越週期的特點，建議關注結構性差異帶來的機會。

廣發證券主要觀點如下：

中位數法下

24年計算機行業收入同比增速中位數爲-1.59%，同比減少4.88 PCT;歸母淨利潤同比增速中位數爲-2.24%，同比減少8.35 PCT;扣非歸母淨利潤同比增速中位數爲0.25%，同比減少1.51 PCT。儘管各項指標仍在下滑，但下滑態勢已有所放緩。一方面，各行業下游IT建設需求仍然疲軟，尤其是部分ToG類公司下游支出能力壓力較大，對於全行業增速有所拖累;另一方面，計算機行業公司通過精簡人員，來提升經營效率。在這樣的趨勢下，該行可以期待25Q1行業內公司業績指標的改善。

行業內不同板塊以及板塊內差異明顯

(1)相較於不同板塊之間差異，板塊內典型公司的增速差異更大，差異化競爭力、管理效率等內部因素或正逐步成爲行業內公司的勝負手;

(2)從單季度業績增速趨勢來看，IT硬件、信創、智能車載增長趨勢較好;IT硬件利潤端表現較好。

(3)從下游需求屬性劃分來看，ToG板塊收入和利潤增長趨勢總體持續下滑，明顯弱於ToB及ToC板塊業績表現，這與財政支出走勢的大環境總體匹配。

(4)從合同負債+預收賬款等前瞻指標來看，IT硬件、信創、能源IT和政務IT表現較好，金融IT、企業雲服務在24Q2開始環比增長。這也預示着相關領域公司25Q1業績的改善。

計算機行業重點領域顯現出很好的佈局價值

越來越多To B領域展現出良好的成長韌性和穿越週期的特點，建議關注結構性差異帶來的機會：

(1)在AI大模型的加持下，企業應用和工業軟件公司的產品力在過去兩年已有較大幅度提升。在DeepSeek帶來AI推理成本下降的推動下，AI應用的商業化落地有望迎來突破。

(2)25Q1，信創訂單的加速放量增強了軟硬件國產替代趨勢的確定性，疊加鴻蒙PC及相關生態的拓展，兼備國產化屬性和市場化競爭力的產業龍頭的行業優勢有望凸顯。

(3)智能駕駛產業鏈價值量往上游芯片設計、下游龍頭OEM等產業鏈兩端傾斜。自動駕駛芯片、商用車信息化方案和智能監控類產品的商業化預計迎來突破。

(4)金融IT行業受益於資本市場政策不斷落地以及金融信創的推進整體保持穩健增長。

(5)在海外高端AI芯片出口受限和關稅政策影響下，芯片國產替代進程有望加速。

風險提示：依賴公共部門的細分領域基本面承壓;政策落地不及預期壓制下游;行業內公司競爭加劇的風險;海內外國際形勢變化。